摩根基金,国盛证券

互动环节

1、今年越南工业园的经营情况会如何?

答:公司越南工业园已于今年3月开业,短期会面临着折旧摊销压力,加之客户开发需要时间,预计今年会有一定的亏损压力。

2、公司二季度接单情况如何?

答:截止目前,公司接单仍延续前期形势,总体趋势向好。

3、公司钮扣业务和拉链业务哪个增速会更快?

答:短期来看,钮扣业务增速高于拉链业务,这主要系今年金属制品表现较好;但从长期角度来看,拉链的应用领域更广泛,而钮扣则主要应用于服装,所以拉链未来增长空间会更大。

4、目前国内外品牌增速如何?

答:从当前公司的情况来看,国内品牌的增速高于国外品牌。

5、原材料价格上涨,对公司毛利率会有所影响吗?

答:毛利率会受原材料波动的影响,但公司的定价模式是成本加成,当原材料价格波动形成趋势并达到一定幅度时,会进行相应的调价。同时公司遵循合作共赢的原则,不会片面追求高毛利。

6、越南工业园的订单主要来自哪里?

答:越南工业园的订单一方面是将前期安排在国内生产的越南订单转移回去,另一方面是验厂通过后老客户的加单以及新客户的拓展。

7、目前织带业务增速如何?

答:织带业务为公司新培育的品类,营业收入保持较快增长速度,但在上市公司业务里所占权重不高。

8、未来公司是否能继续保持高分红?

答:公司一直坚持“可持续发展”和“和谐共赢”的理念,每年在综合考虑年度盈利状况、未来发展需求和股东意愿等因素的前提下,合理制定年度利润分配方案,积极回馈公司股东。

基于提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 越南工业园已于今年3月开业，但目前面临折旧摊销压力和客户开发时间，预计今年会有一定的亏损压力。这表明产能正在逐步释放，但尚未达到盈利状态。

2. **未来新的增长点**：
   - 织带业务作为新培育的品类，营业收入保持较快增长速度，尽管在上市公司业务里所占权重不高，但有潜力成为新的增长点。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内品牌的增速高于国外品牌，可能意味着国内市场有更大的增长空间和国产替代的机会。

4. **行业景气情况**：
   - 调研记录中未提供行业景气情况的直接信息，但可以从公司接单趋势向好和国内品牌增速高于国外品牌中推测，行业可能处于一个相对积极的增长阶段。

5. **销售情况**：
   - 国内销售情况优于海外，国内品牌增速高于国外品牌。
   - 海外销售情况未详细说明，但越南工业园的订单主要来自国内生产的越南订单转移和新客户的拓展。

6. **成本控制**：
   - 公司采用成本加成的定价模式，原材料价格波动时会进行相应的调价，这表明公司有一定的成本控制能力。

7. **产品定价能力**：
   - 公司不会片面追求高毛利，而是遵循合作共赢的原则，这可能意味着产品定价能力受到市场和合作伙伴的共同影响。

8. **商业模式**：
   - 调研记录中未明确提及商业模式，但从越南工业园的运营和国内外订单情况来看，公司可能采用生产外包和市场拓展相结合的商业模式。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，但考虑到公司坚持合理制定年度利润分配方案，可以推测公司对财务状况有一定的控制。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研记录中未提及研发投入和进度，但新培育的织带业务可能涉及一定的研发活动。

11. **护城河**：
    - 调研记录中未明确提及公司的护城河，但从国内外品牌增速和产品定价能力来看，公司可能在品牌影响力和市场定位上有一定的优势。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 产品名称包括钮扣、拉链和织带。
    - 依赖的原材料未明确提及，但考虑到钮扣业务增速高于拉链业务，可能与金属制品有关。

13. **题材**：
    - 越南工业园的运营、新培育的织带业务、国内外品牌增速差异等可能是公司的题材。
    - 优势可能包括国内外市场的增长潜力和新业务的拓展。
    - 劣势可能包括越南工业园的初期亏损和原材料价格波动的影响。
    - 风险点可能包括市场竞争加剧和原材料价格的不确定性。

14. **分红情况及计划**：
    - 公司一直坚持“可持续发展”和“和谐共赢”的理念，积极回馈股东，但具体的分红情况和计划未在调研记录中提及。

**综合分析**：
结合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期可能受到越南工业园初期亏损、原材料价格波动和市场竞争等因素的影响。然而，国内品牌增速高于国外品牌，以及新培育的织带业务的增长，可能为公司带来新的增长动力。考虑到公司坚持合理制定年度利润分配方案，股东可能会继续得到一定的回报。然而，对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，应保持谨慎态度，不要过于乐观。