中银基金,前海开源,宝盈基金,万家基金,信达澳亚,中信保诚,国泰君安

一、主要问答交流事项

1、公司目前消费电子电源业务恢复情况如何?

答:公司消费电子电源业务立足大客户战略,自去年下半年以来随着大客户的复苏而持续保持恢复态势。2024年一季度营收同比增长16%+,由于营收的增长,加之持续优化供应链,推行精益管理,持续降本增效,一季度毛利率同比增长近两个百分点,盈利能力上升。此外,公司已完成新客户AIPC电源产品的试制工作,并已根据客户订单需求有序生产中,该产品盈利能力较好,能带来新的业务增量,助力盈利能力改善。

2、公司服务器电源业务进展情况如何?

答:公司大功率电源业务包含有服务器电源模块产品,该产品产线于2023年四季度投产建设,目前产能处在爬坡期,根据客户订单需求有序出货中,需要尽快提升产线效率,待产线效率提上来后,还将新增加产线,以满足客户订单需求。

3、2024年度,公司电源业务的主要经营举措有哪些?

答:公司电源业务主要包括消费电子电源业务;新能源智能光伏/储能电源,以及数据中心电源、站点能源电源等大功率电源业务。其中,消费电子电源业务主要包括用于手机、笔记本、AIPC、智能穿戴设备、智能家居等智能终端产品的充电器及适配器;新能源智能光伏/储能电源业务主要包含光伏优化器、光伏逆变器、储能变流器等产品;数据中心电源业务主要为服务器电源模块产品;站点能源业务主要为户用直流充电桩和快充充电电源模块产品。

2024年度主要经营举措:(1)立足大客户战略,优化电源业务板块组织架构,节省管理成本,利用好现有雅达变压器,电感,线材等能力,优化供应链,在确保供应稳定的同时,持续引进新供应商,推动供应链降本;(2)消费电子电源业务紧跟大客户新品开展业务,继续巩固和提升现有大客户的市场份额,同时加大包括ODM项目的研发投入,并积极推进新客户AIPC电源产品,改善消费电子客户结构和产品品类,改善盈利能力;(3)目前公司大功率电源业务在手订单有保障,但产线尚处在产能爬坡期,尽快提升效率,满足客户需求。

4、2024年度,公司锯切业务的主要经营举措有哪些?

答:双金属带锯条属于金属切割加工企业的易耗品,应用行业、领域广泛,需求不易受某一行业波动的影响,与制造业PMI指数有一定关联性,市场需求稳定。公司作为双金属带锯条行业国内领先企业,参与全球行业竞争,上市以来,该块业务保持稳健增长。目前销量处在国内第一,全球前三,在国内市场占有率约35%。

2024年度主要经营举措:(1)依托自身研发平台,持续投入研发,创新产品、优化工艺,持续推出新品,推进国内锯条高端市场的国产化替代;(2)加强对美特森融合、赋能,发挥协同优势和美特森产品差异化优势,助力其销售保持高增长;(3)持续优化产品结构,增加中高端产品的销售占比;(4)加大海外资源的投放,加强海外渠道建设,扩展海外市场份额;(5)加大原材料国产化替代,持续推进精益化管理,降本增效;(6)向锯切业务上游拓展,投资建设合金材料生产线,满足公司高性能高质量的原材料需求,通过拓展产业链上游,完善公司锯切板块产业布局,进一步提升公司锯切业务的盈利能力。

### 1. 产能信息及产能释放进度分析
- **消费电子电源业务**：产能恢复态势良好，2024年一季度营收同比增长16%+，毛利率同比增长近两个百分点，显示产能正在有效释放。
- **服务器电源业务**：产线于2023年四季度投产建设，目前处于产能爬坡期，正在根据客户订单需求有序出货，未来计划提升产线效率并增加产线。

### 2. 未来新的增长点
- **AIPC电源产品**：公司已完成试制并根据订单需求生产，该产品盈利能力较好，能带来新的业务增量。
- **新能源智能光伏/储能电源业务**：包含光伏优化器、光伏逆变器、储能变流器等产品，有望成为新的增长点。
- **锯切业务**：持续投入研发，创新产品，优化工艺，推进国产化替代，有望提升市场份额。

### 3. 竞争情况及国产替代空间
- **国内竞争**：公司在双金属带锯条行业国内领先，市场占有率约35%，有较强的市场地位。
- **国外竞争**：参与全球行业竞争，有扩展海外市场份额的计划。
- **国产替代**：公司计划加大原材料国产化替代，推进精益化管理，降本增效，提升盈利能力。

### 4. 行业景气情况
- 锯切业务与制造业PMI指数关联，市场需求稳定，不易受单一行业波动影响。

### 5. 销售情况分析
- **国内销售**：公司在双金属带锯条行业国内领先，市场占有率约35%。
- **海外销售**：计划加大海外资源投放，加强海外渠道建设，扩展海外市场份额。

### 6. 成本控制安排
- 持续优化供应链，引进新供应商，推动供应链降本。
- 加大原材料国产化替代，推进精益化管理，降本增效。

### 7. 产品定价能力
- 通过优化供应链和精益管理，公司有能力提升产品定价能力。

### 8. 商业模式分析
- 立足大客户战略，优化电源业务板块组织架构，节省管理成本。
- 持续投入研发，创新产品，优化工艺，提升产品竞争力。

### 9. 坏账情况
- 调研中未提及坏账情况，需进一步分析财务报表。

### 10. 研发投入和进度
- 持续投入研发，创新产品、优化工艺，推出新品，推进国产化替代。

### 11. 护城河体现
- 市场占有率高，技术领先，供应链优化，持续研发投入。

### 12. 产品名称及依赖原材料
- **产品**：AIPC电源产品，光伏优化器，光伏逆变器，储能变流器，服务器电源模块，双金属带锯条。
- **原材料**：雅达变压器，电感，线材，合金材料。

### 13. 题材分析
- **优势**：市场占有率高，技术领先，持续研发投入。
- **劣势**：产能爬坡期，需提升产线效率。
- **风险点**：市场竞争加剧，原材料价格波动。

### 14. 分红情况及计划
- 调研中未提及分红情况，需进一步分析公司公告。

### 综合分析
结合当前经济环境，公司未来一年的业绩预期较为乐观，但需注意产能爬坡期的效率提升，以及市场竞争和原材料价格波动带来的风险。对于调研中提到的精神纲领，应保持谨慎态度，关注具体实施情况。