德意志银行,国联证券,广发资管

一、参观华阳集团展厅

二、问答交流

1、近年来公司汽车电子产品线拓展情况?

答:公司重视研发投入,前瞻性布局汽车电子业务多类智能化产品,从早期单一的影音娱乐系统不断迭代升级、扩展,已成为国内行业智能座舱产品线最全的企业之一,其中HUD、车载无线充电产品市场份额位于国内前列。公司座舱域控、HUD、屏显示、车载无线充电、数字声学、精密运动机构等产品处于快速增长阶段,顺应市场发展趋势,目前已推出舱泊一体域控、VPD(VirtualPanoramicDisplay虚拟全景显示)、智能显示、偏摆屏、翻转屏等多功能融合产品,研发舱驾一体及中央计算单元等跨域融合产品,持续迭代升级并探索更多应用场景及多功能融合产品,为车企客户提供更具竞争力、更具先进性的汽车电子智能化整体解决方案,为用户提供沉浸式、安全便捷的驾乘体验。

2、面对日趋激烈的汽车电子行业竞争业态,公司如何保持较强的竞争力?

答:公司深耕汽车电子行业20余年,发展过程中逐渐形成了完善的研发体系、经营管理体系及丰富的产品矩阵,并积累了丰富的车厂配套经验。公司坚持以研发创新作为核心驱动力,持续高强度研发投入,产品不断迭代升级并扩展新产品,保持产品技术的先进性;同时公司继续强化在智能制造、供应链、成本管控等方面的竞争优势,为客户提供更具竞争力的产品和服务。

3、公司海外业务收入占比及汽车电子业务海外客户拓展情况?

答:公司2023年度海外业务收入占比为22.86%。公司重视海外市场开拓并持续加大力度,汽车电子业务一方面与先锋、博世、大陆等国际Tier1均保持良好合作,产品配套至海外市场;同时不断提升产品力,持续增强快速响应能力,部分产品已直接配套国际车企客户。目前车载无线充电产品已配套Stellantis集团、现代集团实现全球化供应,HUD产品已量产配套VinFast及获得玛莎拉蒂品牌全球项目定点,屏显示产品获得大众SCANIA项目定点,并有多个海外车企项目竞标中。

4、公司精密压铸业务增量产品及未来展望?

答:公司精密压铸业务产品主要应用于汽车关键零部件,产品包括新能源三电系统、动力系统、制动系统、转向系统、热管理系统、智能座舱系统及智能驾驶系统等零部件,其中激光雷达部件、中控屏支架、域控部件、HUD部件等汽车智能化相关零部件及新能源三电系统项目快速放量且订单持续增加。精密压铸业务客户优质并不断扩展,涵盖国际知名汽车一级供应商及全球整车厂客户,持续获得采埃孚、联电、博世、博格华纳、纬湃、伟创力、亿纬锂能、比亚迪等新项目定点,预计精密压铸业务将继续保持较高增长。5、公司近几年资本开支情况及未来展望?

答:近几年公司主要业务汽车电子及精密压铸订单持续增加,营业收入连续多年实现较好的增长。为满足公司主要业务快速发展的需要,公司不断扩充产能,2023年度固定资产等长期资产投入达到历史新高。2023年向特定对象发行股票募投项目按计划推进,其中精密压铸业务新建厂房已开始投产,汽车电子业务新建厂房将于今年投产;浙江长兴开发区工厂预计第一期今年内投产;另计划今年启动新的厂房建设;已与日企合作布局海外生产场所,正在推进海外自建生产基地。

### 1. 产能信息及释放进度分析
- **产能信息**：公司在精密压铸业务和汽车电子业务方面均有产能扩充计划。2023年度固定资产投入达到历史新高，精密压铸业务新建厂房已开始投产，汽车电子业务新建厂房将于今年投产。
- **产能释放进度**：精密压铸业务新建厂房已经开始投产，汽车电子业务新建厂房预计今年投产，浙江长兴开发区工厂第一期预计今年内投产。

### 2. 未来新的增长点
- **智能化产品**：HUD、车载无线充电产品等市场份额位于国内前列，且公司正在研发舱驾一体及中央计算单元等跨域融合产品。
- **海外市场**：公司海外业务收入占比为22.86%，正在持续加大力度开拓海外市场。

### 3. 竞争情况及国产替代空间分析
- **国内竞争**：公司通过持续的研发投入和产品迭代保持竞争力。
- **国际竞争**：与先锋、博世、大陆等国际Tier1保持良好合作，部分产品已直接配套国际车企客户。
- **国产替代**：随着产品力的提升和快速响应能力的增强，公司有望在国产替代方面取得更多进展。

### 4. 行业景气情况分析
- 调研记录中未明确提及行业景气情况，但根据公司产品线的快速增长和产能扩充计划，可以推测行业整体需求可能较为旺盛。

### 5. 销售情况分析
- **国内销售**：公司是国内智能座舱产品线最全的企业之一，产品市场份额位于国内前列。
- **海外销售**：海外业务收入占比为22.86%，公司正在持续增强海外市场的供应能力。

### 6. 成本控制安排
- 调研记录中提到公司在智能制造、供应链、成本管控等方面具有竞争优势，但未给出具体的成本控制措施。

### 7. 产品定价能力
- 调研记录中未明确提及产品的定价能力，但考虑到公司在研发创新和产品技术先进性方面的投入，可以推测公司具有一定的定价能力。

### 8. 商业模式分析
- 公司以研发创新为核心，通过提供汽车电子智能化整体解决方案，满足客户需求，实现业务增长。

### 9. 坏账情况分析
- 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

### 10. 研发投入和进度分析
- 公司重视研发投入，前瞻性布局汽车电子业务，产品不断迭代升级并扩展新产品。

### 11. 护城河体现
- **技术优势**：公司在智能化产品方面拥有先进的技术和产品线。
- **市场地位**：市场份额位于国内前列，与国际Tier1企业保持良好合作。
- **研发投入**：持续高强度的研发投入。

### 12. 产品名称及依赖原材料提取
- **产品名称**：HUD、车载无线充电、舱泊一体域控、VPD、智能显示、偏摆屏、翻转屏等。
- **依赖原材料**：调研记录中未明确提及依赖的原材料。

### 13. 题材分析
- **优势**：技术先进，市场份额高，海外市场拓展潜力大。
- **劣势**：调研记录中未提及。
- **风险点**：行业竞争加剧，原材料价格波动，汇率风险等。

### 14. 分红情况及未来计划
- 调研记录中未提及分红情况及未来计划。

### 综合分析
根据调研记录，公司在汽车电子领域具有较强的竞争力和市场地位，海外市场拓展和产品线拓展是其未来的主要增长点。公司正在积极扩充产能以满足业务增长需求。然而，调研记录中缺少关于成本控制、产品定价能力、坏账情况、分红计划等关键财务信息，因此在做出投资决策时需要谨慎，并结合公司的具体财务报告和市场情况综合判断。