汇添富基金

问题1:请问公司各业务板块产能情况。

答:根据公司2023年年度报告数据,公司运营和在建的供水项目规模约430万吨/日、污水处理项目规模约480万吨/日、中水利用项目规模约110万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模12,000吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模8,430吨/日、污泥处置项目规模3,116吨/日。2022年以来,公司取得餐厨(含厨余)垃圾处置项目设计规模合计1,950吨/日,目前运营及在建的项目规模为1,450吨/日。

问题2:请问公司供排水业务的调价机制。

答:(一)自来水调价机制

根据国家政策规定和相关特许权协议约定,在满足相关调价原则的情况下可向政府价格行政主管部门提交水价调整申请。供水价格的调整须经成本监审、听证会等程序通过后执行。如遇国家或省对上游资源水价、水利工程水价开征或调整时实行同步同幅联动调整。

(二)污水调价机制

公司污水处理服务费单价按照与相关政府方签订的特许经营协议中约定的调价周期及调价公式开展,一般每2年或3年进行一次定期调价。如因污水处理排放标准调整、服务范围扩大、扩能提标等因素导致公司成本发生重大变化,可以对污水处理价格申请临时性调整。根据《成都市财政局关于成都市中心城区第五期(2024-2026年)污水处理服务费暂定价格的批复》,成都市中心城区第五期(2024-2026年)污水处理服务费暂定均价为2.63元/吨。

问题3:请问公司的内部成本管控措施。

答:公司建立的“厂级标准化”管理机制吸收了千余条生产运行管理经验,并通过建立云控中心,以智慧赋能方式实施生产管控,有效克服项目工艺多元化、规模多样化、布局分散化等因素影响,整合技术和人才优势,缩小管理半径,实现对异地子公司的统一管理和高效调度,从而实现降本增效。

问题4:请问公司的融资情况。

答:公司连续多年获得AAA主体信用评级,融资渠道畅通,整体融资成本较低。公司综合考虑资金需求、融资效率、融资成本、资本结构等因素,选择匹配的融资方式。

问题5:请问公司未来在分红方面的考量。

答:公司重视股东回报,并将在综合考虑企业经营情况和未来业务发展资金需求等因素的基础上,制定适宜的利润分配方案。近年来,公司积极争取项目投资与市场拓展机会,面临阶段性的资本性支出压力,未来在兼顾公司经营发展资金需求基础上,公司将适当提升分红比例。

根据提供的调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 公司的供水项目规模约430万吨/日，污水处理项目规模约480万吨/日，中水利用项目规模约110万吨/日，垃圾焚烧发电项目规模12,000吨/日，垃圾渗滤液处理项目规模8,430吨/日，污泥处置项目规模3,116吨/日。
   - 餐厨垃圾处置项目设计规模合计1,950吨/日，目前运营及在建的项目规模为1,450吨/日。
   - 产能释放进度未明确提及，需要进一步的信息来评估。

2. **未来新的增长点**：
   - 新增的餐厨垃圾处置项目可能是未来增长的一个点。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研中未提及具体的竞争对手和国产替代情况，需要进一步的市场分析。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中未提供行业景气度的直接信息，需要结合行业报告和市场数据进行分析。

5. **销售情况**：
   - 调研中未明确提及销售情况，包括国内和海外的销售数据。

6. **成本控制**：
   - 公司通过建立“厂级标准化”管理机制和云控中心，实现生产管控和降本增效。

7. **产品定价能力**：
   - 调价机制受政府政策和特许权协议影响，公司有调价申请的权力，但需经过相关程序。

8. **商业模式**：
   - 公司通过与政府签订特许经营协议，提供供水、污水处理等服务。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，需要查看财务报告以评估。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研中未提及研发投入和进度的具体信息。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其规模、与政府的合作关系以及技术优势上。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 调研中未明确提及产品名称和依赖的原材料。

13. **题材**：
    - 调研中未提及具体题材，需要结合市场趋势和公司业务进行分析。

14. **分红情况及计划**：
    - 公司重视股东回报，未来在兼顾经营发展资金需求基础上，将适当提升分红比例。

**综合分析**：
- 优势：公司规模较大，拥有多个业务板块，与政府有稳定的合作关系，融资成本低。
- 劣势：调价机制受政府政策影响，可能影响盈利能力。
- 风险点：需要关注行业景气度、市场竞争、成本控制效果、分红政策的实施。
- 经济环境：当前经济环境对公司业绩的影响需要结合宏观经济数据和行业趋势进行评估。

**结论**：
公司未来的业绩预期需要结合更多具体数据和市场分析进行判断，调研记录中提供的信息有限，建议投资者进行更深入的研究。对于调研中提到的内容，应保持谨慎态度，不要过于乐观。