国信证券股份有限公司,兴证全球基金管理有限公司

一、参观展厅:由投关经理程维荣为投资者讲解了公司发展历程,研发、生产布局、主要产品等情况。

二、交流座谈

1、请介绍一下公司2023年公司产品营收构成?

答:2023年度公司主营业务收入主要来源于耳机、音箱和智能穿戴类等产品。耳机产品出货量维持在较高水平,耳机产品收入占比78.41%,同比2022年增加了1.91亿元;音箱产品收入占比17.54%;智能穿戴系列产品收入占比3.43%。2、公司的营收有多少是来自海外客户?

答:公司2023年度海外营收占比为65.77%,海内外营收结构保持稳定。

3、公司如何优化运营并提升毛利率水平?

答:2023年,公司整体毛利率为18.18%,比去年同期增加1.20个百分点。耳机和音箱是公司主营业务收入的主要构成,其毛利率变动趋势决定了公司主营业务毛利率变动趋势。2023年度,公司耳机产品毛利率为19.76%,较上年有所上升,主要是因为受客户机型迭代、汇率等影响,公司加强与境外高毛利率产品客户的合作;随着江西生产基地逐步投入使用,公司综合成本显著降低,毛利率水平有所提升。公司将持续发挥“东莞-越南-江西”三位一体的生产布局优势,灵活调度越南、江西生产安排,充分利其制造成本较低优势,促使毛利率水平保持稳定。

4、今年可能存在明显增量的声学类产品有哪些?

答:目前以智能耳机为代表的声学类产品主要仍以提升舒适性、迭代优化现有功能为主。

5、公司的业务规划是怎么样?

答:公司未来的发展蓝图将致力于深化在消费电子领域的耕耘,以音频产品为核心,逐步拓展至周边的消费电子产品。目前,公司的产品线涵盖了耳机、音箱、骨传导耳机/眼镜、智能手表以及AR/VR设备等。未来计划进一步拓展至新型储能产品、小家电和智能家居等多元化领域,以满足市场和消费者不断变化的需求。

6、公司是如何看待AR眼镜产品的?

答:根据相关预测,AR市场将迎来显著增长,预计市场规模将大幅增加。科技巨头如苹果、微软等对AR眼镜领域的投入和专利申请表明了其对AR眼镜市场的长期看好。公司投资入股了工业级AR眼镜的龙头瑞欧威尔,消费类AR眼镜核心部件光学模组的珑璟光电。公司已出货了工业级AR眼镜和消费级AR眼镜,随着AR市场的增长,相信公司AR业务板块将迎来发展机遇。7、越南工厂今年是否会扩产?

答:今年公司会加大越南生产基地的投入,越南生产基地发挥人力成本优势,负责部分产品海外市场的供货,以此提升全球供应链的灵活性和抗风险能力。

8、目前公司可转债的转股价为21.60元,公司是否考虑修正转股价?

答:公司会根据可转债募集说明书中的转股价调整机制综合考虑,具体请以公司公告为准。

9、公司计提资产减值损失原因?后续是否会持续发生?

答:公司每个季度会对存货计提资产减值损失,存货发生减值主要系公司结合存货库龄、市场变化、研发方向及周期、技术迭代更新、产品升级替代等情况,判断部分存货的账面成本高于可变现净值。公司按照谨慎性原则,根据企业会计准则的相关规定,针对库龄较长以及技术迭代产品升级导致呆滞的存货,按其账面价值高于可变现净值部分计提存货跌价准备。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息与产能释放进度**：
   - 调研中提到江西生产基地逐步投入使用，这表明公司正在扩大产能。但具体产能释放进度没有详细数据，需要进一步的信息。

2. **新的增长点**：
   - 公司计划拓展至新型储能产品、小家电和智能家居等多元化领域。

3. **国内外竞争情况**：
   - 国内竞争情况未提及，需要更多信息。
   - 海外市场营收占比65.77%，说明公司在国际市场有较强的竞争力。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中未提及行业整体景气情况，需要结合行业报告和市场数据进行分析。

5. **销售情况**：
   - 国内销售占比34.23%，海外销售占比65.77%。
   - 耳机产品出货量维持在较高水平，收入占比78.41%。

6. **成本控制**：
   - 通过“东莞-越南-江西”三位一体的生产布局，利用越南和江西较低的制造成本优势。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未明确提及产品定价能力，但从毛利率提升来看，公司可能具备一定的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司以音频产品为核心，逐步拓展至消费电子产品。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入与进度**：
    - 调研中未提及研发投入和进度的具体数据。

11. **护城河**：
    - 公司通过多元化产品线和全球化生产布局构建竞争优势。

12. **产品名称与原材料**：
    - 产品包括耳机、音箱、骨传导耳机/眼镜、智能手表、AR/VR设备等。
    - 原材料未提及。

13. **题材**：
    - 消费电子、智能穿戴、AR/VR、智能家居等。
    - 优势：多元化产品线，全球化布局。
    - 劣势：需要进一步了解市场竞争、行业景气度等。
    - 风险点：技术迭代、市场变化等。

14. **分红情况**：
    - 调研中未提及分红情况。

**综合分析**：
- 公司在耳机产品上具有较强的市场地位，海外市场表现良好。
- 毛利率提升显示了成本控制和产品定价能力。
- 未来增长点在于新产品线和市场的拓展。
- 需要关注行业景气度、国内外市场竞争情况以及公司的研发投入。

**业绩预期**：
- 考虑到公司正在扩大产能和拓展新市场，预计未来一年业绩有增长潜力。
- 但需注意市场变化、技术迭代等风险因素。

**谨慎态度**：
- 对于调研中提到的未来规划和预期，需要保持谨慎，因为没有具体的实施细节。