西南证券

一、问:请问公司主要的发展战略?

答:公司制定了“一轴两轮三驱动”的新发展框架,其中“一轴”是主业定位,以电子科技产业为发展轴心,致力于发展成为具有全球竞争力的世界一流电子科技企业集团;“两轮”是发展主线,以消费电子、半导体为发展主线,致力于建立并巩固具有核心壁垒的业务根据地;“三驱动”为业务模式,以产品业务、制造业务、国际业务为主引擎,形成定位清晰、优势互补、协同并进的长效发展模式。

公司将以“一轴两轮三驱动”新发展战略为指引,坚持长期价值主义,坚持立足长远、先专后强的经营策略,深化专业化整合,实施精益化管理,推动高质量发展。

二、问:请介绍下公司彩电业务的经营策略,以及业绩改善情况。

答:2024年,公司彩电业务坚持利润导向,不断提升业务毛利水平,积极改善彩电业务经营业绩,具体措施如下:

(一)坚持以产品力强化为业务规模增长、经营毛利改善、品牌力提升的有力牵引,通过产品竞争力的全面提升、差异化竞争策略的落地实施,实现产品力向业务规模和经营毛利的有效转化。扎实推进产品全生命周期管理,持续完善产品规划、运营和营销体系,拉长产品生命周期,提高边际贡献。

(二)加快内销渠道疏通,线上渠道持续强化渠道运营能力,其中重点做好京东、天猫等传统电商渠道的运营管理;积极把握消费总量的“新增效应”、消费场景拓展机遇,加快抖音、快手等兴趣电商渠道建设。线下渠道以产品销售结构改善为目标,抢抓渠道变革机遇,加强全国连锁的战略合作,集中资源恢复区域连锁客户的全面合作。同时,以重建县乡渠道的战略高度,通过自控客户与O2O(线上线下一体化)网点的策略协同,加快下沉渠道的建设,推进线下营销网点的有序恢复和规模效益的显著改善。

(三)外销业务坚持“利润优先,兼顾规模”的发展原则,充分把握国际市场需求变化趋势,加强产品协同、采购协同,提升产品竞争力,持续改善产品销售结构。同时积极走出去,深化重点区域市场根据地、产粮区建设,坚定不移推动品牌出海,加快探索品牌业务本土化运营模式,推动品牌业务迈上新台阶。

(四)坚持以专业化、市场化为发展方向,打造专业化智能制造示范标杆。制造方面以效率提升为抓手,对标学习业内一流企业,强化产品交付能力、成本管控能力、质量保障能力建设。同时加强制造能力的市场化变现,全力稳定代工战略客户基本盘,加大战略基石客户的开拓力度,打造代工业务新的增长极,以代工规模突破实现制造工厂经营自平衡。

2024年第一季度,公司彩电业务毛利率同比及环比均实现提升。

三、问:请介绍公司白电业务的经营情况。

答:公司白电业务稳健发展,构建“冰洗冷空厨”多品类制造能力,经营盈利稳步提升,相关情况如下:(一)持续输出新品,公司500升对开门冰箱、臻彩系列洗衣机、智音系列空调等新品相继上市,新飞509升自由嵌入式五重除菌冰箱量产,洗碗机进入小批量生产测试阶段;(二)提升制造效率,公司白电业务洗碗机制造能力初步建立,新飞冰箱与冷柜新智能工厂有序推进,2023年,白电业务工厂UPPH(人均时产能)值同比提升7.69%;(三)开拓代工基石客户,实现海外业务规模跨越增长,白电业务充分利用中欧班列优势大力开拓欧洲市场,聚焦核心客户打爆品,培养俄罗斯、德国、西非等地千万级大客户,实现中信保额度突破。

四、问:请介绍下公司PCB业务情况。

答:公司PCB业务以高端化升级为原则,提升产品结构,打造高端制造工艺水平,聚焦高毛利客户,通过高端制造、高端产品和高端客户的打造,进一步提升经营业绩。

在短期内,(一)利用新投产的遂宁工厂和产线,稳扎稳打、逐步满产,形成规模化优势;(二)推动产品从硬板向软板及软硬结合板、从多层板向超多层板进行结构性升级;(三)调整客户结构,推动客户群体升级,加强重点客户和战略客户开拓。

中长期,推进产品层次升级,从基板向载板升级,实现金属基板、多层板、软板、软硬结合板及HDI(高密度互连技术)全品类产品覆盖。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 彩电业务：公司通过产品力强化，推进产品全生命周期管理，拉长产品生命周期，提高边际贡献。
   - 白电业务：公司构建了“冰洗冷空厨”多品类制造能力，新飞冰箱与冷柜新智能工厂有序推进，2023年UPPH值同比提升7.69%。
   - PCB业务：利用新投产的遂宁工厂和产线，逐步满产，形成规模化优势。

2. **未来新的增长点**：
   - 彩电业务：线上渠道强化，线下渠道下沉，外销业务本土化运营。
   - 白电业务：新品推出，海外业务规模增长，代工基石客户开拓。
   - PCB业务：产品结构升级，客户群体升级，产品层次升级。

3. **竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研记录未提供具体竞争对手信息，但公司通过专业化、市场化发展，提升产品竞争力，有望在国内外市场中占据优势。

4. **行业景气情况**：
   - 调研记录未明确提及行业景气情况，但从公司彩电业务毛利率提升来看，可能行业正在经历一定程度的复苏或增长。

5. **销售情况**：
   - 国内销售：线上渠道强化，线下渠道下沉，与京东、天猫等电商平台合作，以及线下营销网点的有序恢复。
   - 海外销售：利用中欧班列优势，开拓欧洲市场，培养千万级大客户。

6. **成本控制**：
   - 通过效率提升，对标学习业内一流企业，强化产品交付能力、成本管控能力、质量保障能力建设。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录未明确提及定价能力，但从公司聚焦高毛利客户和产品结构升级来看，公司可能拥有一定的定价权。

8. **商业模式**：
   - “一轴两轮三驱动”的发展战略，以电子科技产业为轴心，消费电子、半导体为发展主线，产品业务、制造业务、国际业务为驱动。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录未提及坏账情况，需要更多财务数据进行分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研记录未明确提及研发投入和进度，但公司致力于产品力强化和产品全生命周期管理，可能在研发方面有持续投入。

11. **护城河**：
    - 专业化、市场化发展，产品力强化，制造效率提升，以及海外市场的开拓可能构成公司的护城河。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 产品名称：500升对开门冰箱、臻彩系列洗衣机、智音系列空调等。
    - 原材料依赖：调研记录未提及具体原材料，但通常家电和电子行业依赖于金属、塑料、电子元件等。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：多品类制造能力，海外市场开拓，产品结构升级。
    - 劣势：调研记录未提及，但可能包括市场竞争、原材料价格波动等。
    - 风险点：行业景气度下降，新产品市场接受度不高，国际政治经济形势变化。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录未提及分红情况及计划，需要查看公司年报或公告。

**综合当前经济环境**，公司未来一年的业绩预期取决于多个因素，包括市场需求、成本控制、新产品推广效果、国际市场开拓等。考虑到公司在产品力强化、制造效率提升和市场开拓方面的积极措施，以及彩电业务毛利率的提升，可以预期公司在未来一年有稳健的业绩增长潜力。然而，需要关注行业竞争、原材料成本、宏观经济等外部因素对业绩的影响。