广发基金

交流公司生产经营情况(以机构提问,公司回答的方式展开)

一、交流问答

问题一:公司对今年服装出口市场的判断是怎样的?

答:公司2024年一季度订单开始恢复增长,营业收入和扣非净利润增长都超过了20%,外贸业务呈现了较好的发展势头,根据目前在手订单情况,公司对今年的服装外贸形势看好。

问题二:目前公司服装的产能有多少?其中海外产能的布局是怎样的?

答:公司2023年的服装产能在1400万件左右;公司从2019年开始在缅甸和柬埔寨进行产能布局,前期已建产能300万件,今年投产的柬埔寨服装生产基地将新增产能600万件,柬埔寨基地的年目标产能可达到1000万件。

问题三:国潮服装流行对公司内销品牌的影响如何?

答:公司的主业“丝绸”自带国风元素,国风流行会带来一定的业务增量,如公司具有百年历史的中华老字号“金三塔”丝绸服饰,及自有时装品牌“玳莎”,在产品设计中都加入了国风元素,推出的新中式系列和敦煌联名系列产品,得到了市场的良好反响;同时,下游需求的增加致使子公司金蚕网公司从事的茧、丝、绸等原料贸易交易规模也有增长。

问题四:茧丝绸原料价格高位运行对公司的影响,以及后期走势的判断是怎样的?

答:茧丝原料在高位运行,对公司整体效益具有积极影响。公司的产业链较长,价格上涨后库存原材料会产生部分收益;价格上涨会刺激行业内企业交易和备货,提升金蚕网供应链平台的交易规模和自营贸易额。

从供给和需求两端分析茧丝行情:从供给端看,受到其他农产品的比价效应以及桑叶污染问题,茧丝增产存在难度。从需求端看,随着国潮风的兴起以及蚕丝被的消耗量增加,丝绸消费客群的年轻化,导致丝绸的市场规模有所增长。在供给端和需求端因素的双重叠加影响下,茧丝价格总体上会保持高位运行。

问题五:公司的现金分红政策是否会保持稳定?

答:公司管理层非常重视对投资者的回报,上市以来累计分红达12.84亿元,超过了公司市场募集资金总额,现金分红占净利润的比例和股息率都比较高。多年来分红政策稳定,未来也会延续高现金分红的利润分配政策,让投资者分享到公司发展的成果。

问题六:公司五金业务的具体情况是怎样的?

答:公司五金业务主要为子公司优佳金属及其子公司天欣五金及太和新能源,五金业务早期主要为服饰五金,后逐步发展成为高端汽配、智能家居、新能源产业的精密五金部件研发和生产。五金板块近三年累计实现利润超过1亿元,发展势头良好。其中,天欣五金是宜家集团全球优先级供应商之一,合作紧密度较高,具备参加宜家集团全球核心供应商大会资质。

问题七:能否详细介绍公司外贸客户的结构?

答:公司外贸业务的客户主要是欧美发达国家的品牌时尚女装客户,与公司合作的年份较长,产品定位“高端化、时装化、差异化”,客户中欧洲客户占比在35%左右,美国客户占比33%;其他还有日本、澳大利亚等一些国家和地区的客户。

### 1. 产能信息及产能释放进度分析
公司2023年的服装产能为1400万件。海外产能布局从2019年开始，已建产能300万件，2024年柬埔寨服装生产基地将新增产能600万件，目标产能达到1000万件。这表明公司正在积极扩大海外产能，产能释放进度良好。

### 2. 新的增长点总结
- 国潮服装的流行，特别是“金三塔”和“玳莎”品牌的国风元素设计，带来业务增量。
- 茧丝绸原料价格上涨，对公司整体效益有积极影响。
- 五金业务发展良好，尤其是高端汽配、智能家居、新能源产业的精密五金部件研发和生产。

### 3. 竞争情况及国产替代空间分析
- 国内竞争：公司在国潮服装领域具有一定优势，但需注意其他竞争对手的动向。
- 国外竞争：公司外贸客户主要为欧美发达国家品牌，需关注国际市场的竞争态势。
- 国产替代：随着国潮风的兴起，国产丝绸品牌有潜力替代部分国际品牌。

### 4. 行业景气情况分析
茧丝绸原料价格高位运行，对公司整体效益有积极影响，同时国潮风的兴起和丝绸消费客群的年轻化，预示着丝绸市场规模的增长。

### 5. 销售情况分析
- 国内销售：国潮元素的产品设计得到市场良好反响，销售情况良好。
- 海外销售：外贸业务呈现良好发展势头，欧美发达国家为主要市场。

### 6. 成本控制分析
调研中未明确提及成本控制的具体措施，但可以推测公司通过优化供应链和提高生产效率来控制成本。

### 7. 产品定价能力分析
公司在海外市场定位“高端化、时装化、差异化”，显示出较强的产品定价能力。

### 8. 商业模式分析
公司业务涵盖服装生产、原料贸易、五金部件研发生产等，形成了多元化的商业模式。

### 9. 坏账情况分析
调研中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

### 10. 研发投入和进度分析
调研中未提及研发的具体投入和进度，需要更多信息来评估。

### 11. 护城河分析
- 品牌优势：拥有“金三塔”等百年老字号品牌。
- 产品优势：国风元素设计，满足市场需求。
- 供应链优势：在缅甸和柬埔寨的产能布局。

### 12. 产品名称及依赖原材料提取
- 产品名称：金三塔丝绸服饰、玳莎时装、新中式系列、敦煌联名系列产品。
- 依赖原材料：茧、丝、绸等。

### 13. 题材分析
- 优势：国潮风流行，品牌历史悠久，海外市场稳定。
- 劣势：国际市场竞争压力大，原材料价格波动。
- 风险点：原材料供应不稳定，国际贸易环境变化。

### 14. 分红情况及计划
公司历年分红政策稳定，累计分红达12.84亿元，未来有望继续高现金分红政策。

### 综合分析及业绩预期
结合当前经济环境，公司外贸业务增长，国潮元素产品受欢迎，以及五金业务的稳健发展，预计未来一年业绩将保持增长态势。但需注意国际贸易环境变化和原材料价格波动的风险。对于调研中提到的精神纲领，应保持谨慎态度，关注具体实施情况。