海通证券,万家基金

就公司生产经营等情况进行了座谈交流。主要交流内容如下:

1.公司整合进展情况

2023年公司完成公司名称、证券简称变更,组建了新的董事会、监事会,重新聘任经理层和其他高管,完成了内设组织架构的调整设置和人员选聘。按照“大产业、小总部”和控股型上市公司模式,调整设立了公司总部13个组织和职能部室,以及安全生产调度监察中心、资金结算中心、科创研发中心、采购中心、营销中心,负责两户企业统一生产调度、统一安全监察、统一资金结算、统一市场销售。

2.公司煤炭业务情况

2023 年公司实现煤炭产品产量 1,967.68 万吨、销量1,926.73万吨。目前,公司拥有8对煤炭生产矿井,核定年产能1624万吨;2个在建矿井,1个在建露天矿,在建年产能690万吨。公司煤种以动力煤和配焦煤为主,动力煤签订长协合同,销售合同签订和执行须遵守政府电煤保供规定和要求,2024年电煤长协量和占比均呈下降趋势。焦煤价格波动较大,价格降幅大于动力煤。

2024年公司严格按照安全监管要求下达生产计划,根据市场供需变化,继续通过增量、提质、控本,调整煤炭产品和销售结构,促进在建项目投产见效等措施,提升煤炭主业效益。

3.公司电力业务情况

公司下属白银热电拥有2*350MW超临界燃煤空冷热电联产机组,配套脱硫、脱硝等设施,上网电量和机组利用小时等指标居省内前列,单位煤耗较低。同时为白银市冬季居民供热提供热源,为园区周边企业提供工业蒸汽。该公司以前年度亏损主要是居民供热业务管网公司结算价格较低,目前正在积极申请调整供热价格。兰州新区热电项目新建2×350MW超临界空冷燃煤发电供热机组,两机一塔,同步建设脱硫脱硝装置,目前项目正在建设中,计划2025年年内投入运行。庆阳2×660MW煤电项目规划新建2台660MW超超临界空冷燃煤发电机组,设计年发电量70亿度,目前项目已取得《甘肃省能源局关于甘肃能化庆阳2×660MW煤电项目核准的批复》(甘能发〔2024〕25号),具备实施条件,公司董事会已审议通过本项目投资事宜,将提交股东大会审议。

4.公司化工业务情况

公司下属全资子公司刘化化工负责建设的清洁高效气化气项目,项目以煤为原料,采用粉煤加压气化技术,国产化等温变换、低温甲醇洗脱硫脱碳、液氮洗精制、低压氨合成,产品合成氨、甲醇、尿素、三聚氰胺、尿素硝铵溶液等产品,项目产品结构丰富,并且可根据市场需求和收益状况进行产量调整,市场前景良好,符合国家产业政策和产业结构转型要求,有利于延伸公司产业链,提升公司煤炭产品附加值。项目一、二期共用工程与一期同步建设,该项目原料可选范围大,优先使用靖煤王家山矿精洗煤,目前项目一期净化合成单元核心设备变换气洗涤塔吊装等工作顺利完成。项目建成后将与刘化化工现有复合肥生产线联合运转,相应降低能耗、物耗,提升复合肥产能利用率。

根据您提供的调研记录，我将从您指定的几个方面进行分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 煤炭业务：2023年产量1,967.68万吨，销量1,926.73万吨，核定年产能1624万吨，另有在建产能690万吨。产能释放进度良好，有在建项目，预计未来产能将进一步提升。
   - 电力业务：白银热电拥有2*350MW机组，兰州新区热电项目计划2025年投入运行，庆阳2×660MW煤电项目已具备实施条件。

2. **公司未来新的增长点**：
   - 煤炭业务的在建项目投产见效。
   - 电力业务的兰州新区热电项目和庆阳煤电项目。
   - 化工业务的清洁高效气化气项目。

3. **国内和国外竞争情况、竞争对手及国产替代空间**：
   - 煤炭业务：国内竞争可能较为激烈，但公司通过增量、提质、控本等措施提升效益。国外市场情况未提及。
   - 电力业务：具有省内竞争力，但需关注国家能源政策和环保要求。

4. **所在行业景气情况**：
   - 煤炭业务：动力煤长协量和占比呈下降趋势，焦煤价格波动较大，行业景气度可能面临挑战。
   - 电力业务：随着新项目的投入，行业景气度有望提升。

5. **销售情况**：
   - 国内销售：煤炭产品主要内销，受政府电煤保供规定影响。
   - 海外销售：调研记录中未提及海外销售情况。

6. **成本控制**：
   - 通过增量、提质、控本等措施调整煤炭产品和销售结构。

7. **产品定价能力**：
   - 动力煤受政府规定影响，定价能力受限。
   - 焦煤价格波动较大，定价能力可能受到市场供需影响。

8. **商业模式**：
   - 公司采用“大产业、小总部”模式，通过统一生产调度、安全监察、资金结算、市场销售等提升效率。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 科创研发中心的设立表明公司重视研发，但具体投入和进度未在记录中提及。

11. **护城河**：
    - 通过整合资源、统一管理、产业链延伸等措施构建护城河。

12. **产品名称及依赖原材料**：
    - 产品包括合成氨、甲醇、尿素、三聚氰胺、尿素硝铵溶液等，依赖原材料为煤炭。

13. **题材**：
    - 清洁能源、高效气化技术、产业链延伸等，优势在于符合国家产业政策，劣势可能在于市场波动和政策风险。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况及计划。

**综合分析**：
公司通过整合资源、优化管理、扩展产业链等措施，展现出一定的增长潜力。然而，煤炭业务面临市场和政策的双重压力，电力业务和化工业务的新项目投产将为公司带来新的增长点。考虑到当前经济环境，公司未来一年的业绩预期需谨慎乐观，需要关注政策变动、市场需求、成本控制和新项目进展等因素。