南粤基金,灏浚投资,凯鼎投资,华西银峰

投资者提出的问题及公司回复情况:

1、目前公司的产能如何?

答:公司产品主要分为两大部分,油液品和胶粘剂。油液品业务相对成熟及稳定,由于油液品自身的产品特性,生产弹性较大,对应的产能设计相对充裕。而胶粘剂因为近几年的新能源汽车客户的快速发展,需求量增长较快,目前公司已有的胶粘剂产能已不能满足客户的需求,并且产销率长期维持在140%以上,因此公司启动再融资项目,拟在上海临港建设集研发及制造的专业化胶粘剂工厂,进行相应的产能扩充,进一步推进国产化替代,从而调整公司产品结构,提升盈利情况。

2、请问定增募投项目的情况及进展如何?

答:公司此次募投项目拟募集4.88亿元,主要用于胶粘剂研发及制造,募投项目达产后将新增胶粘剂产能6.17万吨。截至目前,公司已经投入近八千万自有资金,并已完成工厂地基建设,正在搭建钢结构厂房,预计将于2025年第一季度开始投产,并逐渐释放胶粘剂产能。

3、据了解,公司冷却液已经扩充到了除汽车以外的其他行业,能否介绍下?

答:冷却液作为公司核心产品之一,目前在国内乘用车前装市场占有率位列前茅。公司冷却液定位中高端,得益于其兼容性、长效性、安全性、低导电率、环保性等指标出众,冷却液在核能、风能、储能等领域形成了新的应用场景,主要用于上述领域的设备冷却系统。公司目前已完成部分储能及风电企业如远景能源、上海电气等客户的开发,未来在相关领域将开拓新的增长点。

4、对于胶粘剂业务的开拓及供应,公司的优势在哪?

答:公司从2004年开始为汽车行业供应胶粘剂产品,并成为多家汽车厂胶粘剂的一级供应商,已深耕该业务多年,供应产品品类齐全,并拥有一支全面、专业的服务团队,具备丰富的相关服务经验,与汽车厂长期保持高效率沟通,可以更迅速响应汽车厂提出的需求,有利于公司后续进一步拓展胶粘剂业务。

5、公司在研发方面的投入如何?以及未来的趋势?

答:公司多年来的研发投入呈现逐年上升的趋势,近几年每年的研发费用均已超过1亿元。目前公司研发方向专注于汽车胶粘剂品类,预计明年定增项目上海临港胶粘剂工厂的落成后,随着胶粘剂研发中心的启动,公司研发力度将进一步增大。

6、原油价格和汇率变动对于公司原材料成本有一定的影响,请问公司如何应对?

答:在采购端,公司通过预判大宗商品价格走势,利用公司旗下各大生产基地的原材料储存能力,详细规划备货周期,从而缓冲原油价格波动对成本的影响;在资金端,公司会通过加强对汇率变化的监控和预测能力等措施,对进口原材料资金进行锁汇,提前锁定原材料成本价格。公司后续也不排除利用衍生品工具的对冲功能,进一步降低大宗商品价格波动的风险。

7、公司是怎么完成这么大规模的汽车厂客户积累?

答:国内汽车行业早期以合资品牌为主,而公司从进入汽车行业的开始就已经和巴斯夫等国际化工企业进行合作,在这阶段也成功地进入了合资车厂的供应链体系,成为一级供应商,多数产品也获得汽车厂国外总部的认证。随着国内汽车产业的快速发展,公司在对国外技术引进、消化和吸收的基础上,开展技术和产品的自主研发,不断扩充产品供应种类,并通过本地化生产实现供应。凭借优秀的供应体系、良好的服务意识,持续服务于国内合资品牌客户,同时向国内自主品牌车企拓展业务,以及近几年快速地切入到新能源汽车供应体系。

### 1. 产能信息及产能释放进度分析
- **油液品产能**：由于产品特性，生产弹性较大，产能设计相对充裕，表明油液品产能目前能够满足市场需求，且有较大的灵活性应对市场变化。
- **胶粘剂产能**：胶粘剂产能已不能满足客户需求，产销率长期维持在140%以上，说明需求强劲，公司正在通过再融资项目在上海临港建设专业化胶粘剂工厂，预计2025年第一季度开始投产，产能将逐步释放。

### 2. 未来新的增长点
- **冷却液业务**：冷却液已拓展到核能、风能、储能等新领域，与远景能源、上海电气等企业合作，为未来增长提供了新的驱动力。

### 3. 竞争情况、竞争对手及国产替代空间
- **国内竞争**：公司在汽车胶粘剂领域深耕多年，与多家汽车厂保持合作，有较强的市场地位。
- **国外竞争**：与国际化工企业如巴斯夫合作，进入合资车厂供应链，有助于提升国际竞争力。
- **国产替代**：公司通过技术和产品自主研发，以及本地化生产，有较大国产替代空间。

### 4. 行业景气情况分析
- 从调研记录中无法直接得知行业景气情况，但公司在新能源汽车胶粘剂领域的快速发展，以及冷却液在新能源领域的应用，表明行业整体向好。

### 5. 销售情况分析
- **国内销售**：公司产品在国内市场有较高的占有率，尤其是冷却液业务。
- **海外销售**：公司通过与国际化工企业的合作，进入合资车厂供应链，海外销售情况良好。

### 6. 成本控制安排
- **原材料成本**：通过预判大宗商品价格走势，规划备货周期，以及锁汇等措施，有效控制原材料成本。

### 7. 产品定价能力
- 调研中未明确提及产品定价能力，但从公司在汽车胶粘剂领域的深耕和市场占有率来看，公司应具备一定的定价权。

### 8. 商业模式分析
- 公司以研发为核心，通过与国际企业合作，进入合资车厂供应链，实现技术和产品的自主研发，并通过本地化生产实现供应。

### 9. 坏账情况分析
- 调研中未提及坏账情况，需进一步分析公司的财务报告。

### 10. 研发投入和进度、规划
- 研发投入逐年上升，未来随着上海临港胶粘剂工厂的落成，研发力度将进一步增大。

### 11. 护城河体现
- 长期深耕汽车胶粘剂领域，与多家汽车厂的合作关系，以及技术和产品自主研发能力，构成了公司的护城河。

### 12. 产品名称及依赖原材料
- **产品**：油液品、胶粘剂、冷却液。
- **原材料**：原油（影响原材料成本）。

### 13. 题材及优劣势、风险点分析
- **题材**：新能源汽车、新能源（核能、风能、储能）。
- **优势**：在汽车胶粘剂和冷却液领域的深耕，以及与国际企业的合作。
- **劣势**：原材料成本受原油价格波动影响。
- **风险点**：原材料价格波动、汇率变动、市场竞争加剧。

### 14. 分红情况及未来计划
- 调研中未提及分红情况，需关注公司年报等公开信息。

### 综合分析
结合当前经济环境，公司在新能源汽车胶粘剂和冷却液领域的布局，以及与国际企业的合作，预计未来一年业绩有望保持增长。但需注意原材料成本和汇率变动的风险，以及市场竞争的加剧。对于公司的未来业绩预期，应保持谨慎乐观态度。