中加基金,Point72,东证融汇资管,国盛证券

来访者先后参观了公司科技展馆和一号工厂,随后在公司会议室就关注问题与公司进行了交流,交流主要内容包括:

1.如何看待2024年重卡行业发展

据第一商用车网数据,2024年1-5月重卡行业累计销售约43万辆,同比增长7%。在老旧车辆加速淘汰、国内经济发展等积极政策影响下,国内市场需求有望提振;受益于东南亚等地区重卡需求旺盛等因素,行业出口有望维持高位水平,预计2024年全年重卡行业将实现同比稳定增长。

2.公司如何展望未来分红政策

近年来,公司保持每年两次的分红频次和较高的分红比例,坚持及时高比例回报股东,分红比例和分红金额均位于行业前列。公司2023年现金分红比例达50%,全年现金分红金额45亿元。未来公司将一如既往地为广大股东创造更大价值,继续保持稳健高比例的分红政策。

3.公司智慧物流业务表现

公司智慧物流业务2024年一季度延续良好发展势头,收入利润双双增长,调整后息税前利润增至2.3亿欧元。两大细分业务的盈利能力显著提高,调整后息税前利润率达7.9%,较去年同期提升2.3个百分点。其中,工业车辆和服务延续了前几季度的良好发展势头,利润显著提升;供应链解决方案受服务业务增长及项目管理优化等因素推动,盈利水平明显改善。

根据提供的调研记录，我们可以从以下方面进行分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   调研记录中没有直接提及具体的产能数据或产能释放进度，但提到了行业整体的增长情况，可以推测公司可能也在跟随行业的增长趋势进行产能扩张。

2. **公司未来新的增长点**：
   智慧物流业务的增长是一个明显的增长点，特别是工业车辆和服务以及供应链解决方案的盈利能力提升。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   调研记录提到东南亚等地区重卡需求旺盛，这可能意味着公司在海外市场有增长潜力。但未提及具体竞争对手和国产替代情况，需要进一步信息。

4. **行业景气情况**：
   2024年1-5月重卡行业累计销售约43万辆，同比增长7%，显示出行业整体景气度较高。

5. **销售情况**：
   调研记录没有提供具体的销售数据，但提到了智慧物流业务的收入和利润双双增长，可以推测公司的销售情况良好。

6. **成本控制**：
   调研记录中没有提及成本控制的具体措施，但提到了盈利能力的提升，可能意味着公司在成本控制方面有所成效。

7. **产品定价能力**：
   调研记录中没有提及产品的定价能力，但盈利能力的提升可能意味着公司在产品定价方面具有一定的优势。

8. **商业模式**：
   公司业务涉及重卡行业和智慧物流业务，后者包括工业车辆和服务以及供应链解决方案，显示出公司在多元化发展。

9. **坏账情况**：
   调研记录中没有提及坏账情况，无法进行分析。

10. **研发投入和进度**：
    调研记录中没有提及研发的具体投入和进度，需要进一步信息。

11. **护城河**：
    调研记录中没有明确提及公司的护城河，但智慧物流业务的增长可能表明公司在该领域具有一定的竞争优势。

12. **产品名称及依赖原材料**：
    调研记录中没有提及具体的产品名称和依赖的原材料。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    调研记录中提到的题材包括重卡行业增长和智慧物流业务发展。优势可能包括行业增长和业务多元化。劣势和风险点未在记录中明确提及，但可能包括行业周期性波动和国际市场的竞争压力。

14. **分红情况及计划**：
    公司保持较高的分红比例和频次，2023年现金分红比例达50%，金额45亿元。未来分红政策预计将保持稳健。

结合当前的经济环境，考虑到重卡行业的稳定增长和公司在智慧物流业务的发展潜力，可以预期公司未来一年业绩有望保持增长。但需注意，由于缺乏一些关键的财务和运营数据，以上分析仅基于调研记录提供的信息，实际情况可能有所不同。对于公司的具体业绩预期，还需结合更多详细的财务报告和市场分析进行综合判断。