前海人寿,西南证券

2024年6月6日,公司参会人员通过现场调研的方式与投资者进行了交流,本次会议纪要如下:

一、参观产品展室

二、回答交流环节

Q1、公司目前的产品产能利用率多少、在手订单是怎样的?

答:随着原有客户订单量的稳定增长以及新拓展客户开始贡献收入,目前在手订单相对充足,核心产品宠物尿垫产能利用率为90%左右。

Q2、近期海运费有所上涨,对公司有何影响?

答:公司海外业务销售模式以FOB模式为主,海运费主要由客户承担,海运费价格上涨对公司影响相对可控。不过自5月下旬开始,由于舱位紧张,目前部分客户出货略有延迟。

Q3、公司是否有拓展其他品类的计划?

答:首先,公司始终专注于宠物一次性卫生护理用品领域,近几年,国内外养宠率仍保持上涨趋势,宠物产品的人均消费也呈上升状态,且公司产品是宠物全生命周期使用的产品,具有较大的增长空间,所以短期没有增加其他品类的计划。其次,公司也通过产业基金对宠物赛道进行了投资布局,为公司储备和培育新的战略发展项目,未来公司准备通过资源整合对其他相对刚需的宠物用品进行拓展。

Q4、公司上市以来一直实行稳定的分红政策,高股息率回报股东,同时董事长昨日还发布了增持计划,公司未来在股东回报方面是如何考虑的?

答:持续回报股东不是一句口号,公司上市3年以来累计实施分红5次,现金分红总额达3.26亿元,并制定未来三年股东回报规划,同时完成公司股份回购,在保证公司业务稳定健康发展的情况下,未来还将通过多种方式来持续回报股东。此次控股股东、董事长高福忠先生增持是对公司的未来发展充满信心,更是对公司价值的坚定认可。公司希望能够和投资者共享公司发展的果实,增强股东对公司的信心,促进公司的长期稳定发展。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 核心产品宠物尿垫的产能利用率约为90%，表明公司产能接近满负荷运转，产能释放进度良好。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司计划通过产业基金投资布局宠物赛道，为未来战略发展项目储备和培育，未来可能通过资源整合拓展其他刚需宠物用品。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研记录未提供具体竞争对手信息，但提到国内外养宠率上涨，人均消费上升，暗示市场增长潜力。国产替代空间可能取决于公司产品竞争力和国内市场需求。

4. **行业景气情况**：
   - 从养宠率和人均消费上升的趋势来看，宠物用品行业景气度较高。

5. **销售情况**：
   - 公司海外业务以FOB模式为主，海运费上涨对公司影响可控，但舱位紧张导致部分出货延迟。国内市场销售情况未在调研记录中提及。

6. **成本控制**：
   - 调研记录未明确提及成本控制措施，但海运费上涨对公司影响可控，可能意味着公司有一定的成本控制机制。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录未提及产品定价能力，但产能利用率高可能意味着公司产品有一定的市场竞争力。

8. **商业模式**：
   - 公司专注于宠物一次性卫生护理用品领域，通过产业基金投资布局宠物赛道，未来可能通过资源整合拓展其他宠物用品。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研记录未提及研发投入和进度。

11. **护城河**：
    - 公司专注于宠物用品领域，可能通过产品质量、品牌影响力等形成护城河。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 核心产品为宠物尿垫，但调研记录未提及依赖的原材料。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：宠物用品市场需求增长，公司专注于该领域，有稳定的分红政策。
    - 劣势：海运费上涨和舱位紧张可能影响出货。
    - 风险点：市场需求变化、原材料价格波动、国际贸易环境等。

14. **分红情况及计划**：
    - 公司上市3年累计分红5次，总额达3.26亿元，未来三年有股东回报规划。

结合当前经济环境，公司未来一年的业绩预期可能受到市场需求、原材料成本、国际贸易环境等因素的影响。虽然公司表现出一定的市场竞争力和成长潜力，但也需要关注潜在的风险点，如海运费上涨和舱位紧张对出货的影响，以及市场需求的不确定性。对于调研中提到的未来计划，需要保持谨慎态度，关注其具体实施情况。