民生证券

1、请介绍下公司的AIPC产品?

亿道信息是一家以研发设计为核心的智能硬件产品及方案提供商,基于长期以来在PC行业的深耕发展,公司与Intel、微软、高通、瑞芯微、展锐等原厂伙伴保持着从产品研发到市场开拓的全方位合作,能够深入参与其应用系统原型开发和验证工作,从而在市场竞争中取得技术领先优势以及市场布局优势。同时,公司持续关注AI技术和其能力的拓展与进步,并且不断研究AI技术,并将其落地于公司的智能产品中。

顺应微软Copilot+PC发布,公司推出了新款AIPC等智能硬件,AI PC采用了与微软Surface Pro相同的芯片X Elite,内置AI加速引擎(NPU),主频最高可达4.0Ghz,搭配Copilot按键使用,充分诠释AIPC的性能与智能。同时,公司自研AIGC(生成式AI)软件助手,本地集成第三方万亿级训练数据的大语言模型。软件的独特之处在于其充分利用了本地算力,实现断网环境下的无障碍使用,为用户提供了极大的便利性。而本地运算带来的低延迟特性,确保了用户与AI助手的交流更加流畅、自然。更为重要的是可以有效保护用户的隐私和数据安全。

未来,公司将进一步跟进AI技术的创新与发展,将前沿技术落地于具体的产品之中,让前沿科技更平易近人。2、请介绍一下公司加固类产品的发展背景及相关情况?

2023年,公司加固智能行业终端业务阶段性承压,实现营业收入2.83亿元,毛利率超过40%。在数字经济蓬勃发展的时代背景下,加固智能行业终端产品作为智能移动应用的重要载体,其应用场景日益丰富,显著推动了数字化进程不断深化发展。

工业数字化作为加固类智能行业终端的重要应用领域,是实现新型工业化的关键路径和核心内容,也是新质生产力形成和发展的重要推动力,随着国家大力发展新质生产力,加固智能行业终端也将迎来全新的发展机遇。同时,公司旗下一站式加固计算机品牌“ONERugged”,23年营业收入超过800万元,未来将持续聚焦工业自动化、智能制造、零售、仓储物流等重点领域,线上线下渠道多元化布局,携手合作伙伴以产品、技术、服务布局全球市场。

近日,亿道三防携AI加固终端及户外三防新品亮相COMPUTEX台北南港展馆,产品能提供更高水平的本地算力,智能软件驱动的任务处理能力,以及更高的生产力和安全性。公司将持续与全球用户分

享、探讨产品生态与应用,加速各行各业完成数字化转型。

3、公司轻资产模式运行,生产主要依托于外协工厂?

公司产品生产环节主要通过外协厂商完成,在目前成熟的产业分工体系中,公司可以充分利用行业内丰富的外协厂商资源,并且确保选取的外协厂商严格满足公司制定的技术要求、品质要求以及商务要求等相关条件。

公司的生产环节由外协厂商提供场地、工人、基础设备等重资产工厂要素,产线的质控、工程师、核心技术人员等则由公司派专人驻场监督指导,从NPI试产到EVT、DVT、PVT、MP全程生产服务及监督保障。公司对最终产品生产结果负责。这种生产组织形式既保障了技术要求、生产品质、服务品质和客人商务选择的多样性,是一种新型高效率的社会资源组织形式,也是高端技术服务业。公司能够将更多的资源、精力放在未来产品创新、产品定义、技术等研发、供应链核心环节,具备更大的柔性化生产制造能力。

根据提供的调研记录，以下是对各个方面的分析：

1. **产能信息及释放进度**：调研记录中没有明确提到具体的产能数字或释放进度，但提到了公司采用外协工厂进行生产，这表明公司可能具备一定的产能灵活性。

2. **未来新的增长点**：公司未来增长点可能包括AIPC产品的发展，AI技术的应用，以及加固智能行业终端业务的扩展，尤其是在工业数字化和新型工业化领域。

3. **国内外竞争情况**：调研记录中没有详细说明国内外的竞争对手，但提到了与国际大厂如Intel、微软等的合作，这可能表明公司在某些领域具有竞争优势。国产替代空间可能存在于加固智能行业终端和AI技术应用领域。

4. **行业景气情况**：调研记录提到数字经济的蓬勃发展，这可能意味着智能硬件产品及方案提供商所在的行业景气度较高。

5. **销售情况**：调研记录中提到了加固类产品的营业收入和毛利率，但没有具体说明国内外的销售情况。

6. **成本控制**：公司通过外协工厂进行生产，可能有助于降低固定成本和提高成本控制的灵活性。

7. **产品定价能力**：调研记录中没有明确提到定价能力，但高毛利率可能表明公司在定价方面具有一定的优势。

8. **商业模式**：公司的商业模式是轻资产模式，主要依靠外协厂商进行生产，自身则专注于研发设计和市场开拓。

9. **坏账情况**：调研记录中没有提到坏账情况。

10. **研发投入和进度**：公司持续关注AI技术的发展，并将其应用于产品中，但具体的投入和进度未在调研记录中明确说明。

11. **护城河**：公司的护城河可能体现在与国际大厂的合作关系、技术领先优势、市场布局优势以及在AI技术应用方面的专有技术。

12. **产品名称及原材料**：提到的产品名称有AIPC、AI PC、AIGC软件助手，依赖的原材料包括芯片X Elite等。

13. **题材**：题材包括AI技术、智能硬件、加固智能行业终端、数字化转型等。优势在于技术领先和市场布局，劣势可能在于对外部生产依赖较大，风险点可能包括技术更新换代快、市场竞争加剧等。

14. **分红情况**：调研记录中没有提到分红情况或未来的分红计划。

**综合分析**：在当前经济环境下，公司似乎拥有一定的技术优势和市场潜力，特别是在AI和加固智能行业终端领域。然而，由于缺乏具体的产能、销售和研发投入数据，对于公司未来一年的业绩预期应保持谨慎态度。考虑到公司轻资产的运营模式和与国际大厂的合作，公司可能具备一定的抗风险能力，但也需要关注市场竞争和行业变化对其业绩的影响。