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一、公司介绍

兴瑞科技成立于2001年。创业初期,公司主要产品为电视机调谐器,公司专注深耕细分领域,籍于此与消费电子行业如松下、SONY、夏普、三星、ALPS、柯美等国际大客户建立了长期信赖的合作关系和业务拓展渠道,并于2006年在新加坡海外上市。

期间公司充分把握全球互联网行业和家庭智能终端迅猛发展的时代机遇,利用调谐器零部件产品完整配套的先发优势,逐步进入了互联网/智能终端领域,主要产品为智能机顶盒、网通网关。同步公司进军汽车电子业务,期间凭借公司核心能力先后进入博世、海拉、长城等国际国内头部客户。

2018年,公司把握住新能源汽车发展趋势,借助公司多年积累的同步研发、模具设计与制造、冲压、注塑、表面处理、组装等全制程综合能力,通过松下进入新能源汽车领域,为国际高端客户同步研发三电系统核心单元部件。

2021年至2023年期间,公司结合国家战略和新能源行业机遇,着力新能源汽车电装业务布局,利用现有国际客户资源及核心制造能力,快速有序开拓国际国内头部客户。

三年时间,公司实现终端客户单一产品到平台型产品的扩量;实现镶嵌技术在新能源汽车上从电池周边、电控周边到智能座舱等更多应用领域的产品和定点落地,拓宽公司产品矩阵布局;实现新能源汽车领域从松下单一客户快速拓展到日立安斯泰莫(Astemo)、尼得科(Nidec)、中车时代等更多头部品牌客户的定点,并通过其向国内、外更多新车型提供产品,新能源汽车零部件业务所覆盖的国际国内终端车型快速渗透。

2021至2023年三年期间,公司每年各核心指标均保持增长态势,经营质量夯实。营业收入从2021年的12.52亿增长到2023年的20.06亿,提高了60.22%;归属于上市公司股东的净利润从2021年的1.13亿增长到2023年的2.67亿,实现翻倍增长;公司毛利率从2021年的24.29%提高到2023年的26.91%,增加了2.62%;加权平均净资产收益率从2021年的11.12%提高到2023年的19.14%,增加了8.02%;公司经营活动现金净流量从2021年的2.25亿提高到2023年的4.32亿,接近翻倍增长。

2024年Q1,公司整体实现营业收入4.99亿元,同比增长4.06%,归属于上市公司股东的净利润7,258.38万元,同比增长40.13%,公司毛利率28.85%,比2023年全年毛利率提高1.94%,经营活动产生的现金流量净额850.50万元,同比增长705.42%。

二、互动问答

1、请介绍下公司各业务构成情况?

2024年1季度,汽车电子占营收比例达50%以上(新能源汽车占汽车电子比例达80%以上,同比增速达50%以上),智能终端占比20-30%。

2、请介绍下公司智能终端业务及未来发展方向?

报告期内,公司智能终端实现横向产品线延伸,从智能机顶盒、网通网关到智能安防、智能表/气表系列产品拓展,丰富产品矩阵,新品量产。

随着AI技术的迅速发展及智能化的加速普及,连接器、网络设备、算力设备、存储设备等为代表的基础类设备需求有望快速增长,新的智能终端硬件需求将成为市场未来增长点,公司将紧跟行业趋势,积极探索业务拓展新机会。

3、请介绍下公司消费电子业务?

在消费电子领域,公司产品主要应用于传统TVTUNER、数据服务器等,凭借优良的品质和高效的服务赢得了柯尼卡美能达(KonicaMinolta)和索尼(Sony)等知名品牌客户的长期信赖。

4、公司毛利率从2021年的24.29%提高到2023年的26.91%,增加了2.62%,影响公司毛利率的主要因素是什么?

毛利率受行业市场环境、客户和产品结构、量产爬坡及内部精益化管理改善等多重因素综合影响。公司持续将国际先进的管理模式“阿米巴经营管理”和“精益生产”与自身的业务特点相结合,充分发挥出全体员工参与经营的积极性和价值创造,公司全员着力提案改善(如工艺创新、周转效率提升等微课题),多措并举推进降本增效;同时公司具备从研发、模具、冲压、注塑、表面处理、自动化组装等综合生产能力,在产品持续爬坡上量时规模效应逐步体现;公司将持续深耕国际国内头部优质客户,丰富产品矩阵,全力打造具备竞争实力的产品线。

5、请介绍下公司的产品开发周期?

根据产品不同,常规智能终端产品在6-9个月左右,汽车电子产品在12-24个月,具体根据客户需求做调整。这也是公司具备从研发到模具、冲压、注塑、表面处理、自动化组装在内的全制程综合制造能力优势,能快速响应客户需求。

6、请介绍下公司新能源汽车零部件产业基地投产情况?及其他产能布局规划?

慈溪新能源汽车零部件产业基地目前已投产使用。2024年4月9日,苏州新能源汽车零部件扩产项目启动。同时,公司积极寻求东南亚其他国家及北美等区域的产能规划、市场机会,加强海外工厂技术、运营和文化等综合在地化管理能力。

以上内容未涉及内幕信息。

### 1. 提取产能信息并分析产能释放进度
根据调研记录，兴瑞科技的慈溪新能源汽车零部件产业基地已经投产使用。苏州新能源汽车零部件扩产项目于2024年4月9日启动。公司还计划在东南亚其他国家及北美等区域进行产能规划和市场机会探索。这表明公司正在积极扩大产能，以满足新能源汽车零部件业务的增长需求。

### 2. 总结公司未来新的增长点
公司未来新的增长点在于：
- 新能源汽车零部件业务的持续扩张，尤其是与国际高端客户的合作。
- 智能终端业务的横向产品线延伸，包括智能安防、智能表/气表系列产品。
- 随着AI技术和智能化的普及，基础类设备需求的增长。

### 3. 分析未来一年国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间
公司在新能源汽车零部件领域与国际客户有合作，且计划拓展到东南亚和北美市场。竞争对手可能包括其他新能源汽车零部件供应商。国产替代的空间取决于公司产品的质量、成本效益以及与国际品牌的合作深度。

### 4. 分析所在行业的景气情况
新能源汽车和智能终端行业目前正处于快速发展阶段，预计未来一年行业景气度将保持较高水平。

### 5. 分析公司的销售情况
公司的营业收入从2021年的12.52亿增长到2023年的20.06亿，增长了60.22%。2024年Q1，公司实现营业收入4.99亿元，同比增长4.06%。这表明公司销售情况良好，且保持增长态势。

### 6. 公司的成本控制是如何安排的
公司通过“阿米巴经营管理”和“精益生产”管理模式，以及全员提案改善等措施，推进降本增效。同时，公司具备全制程综合生产能力，有助于规模效应的体现。

### 7. 产品的定价能力如何
调研记录中没有直接提及产品的定价能力，但考虑到公司与国际大客户的合作关系，可以推测公司在产品定价方面具有一定的议价能力。

### 8. 分析他的商业模式
兴瑞科技的商业模式包括与国际大客户建立长期合作关系，深耕细分领域，以及积极拓展新能源汽车和智能终端业务。

### 9. 分析有没有存在坏账情况
调研记录中没有提及坏账情况，因此无法判断。

### 10. 分析研发的投入和进度、规划等等
公司在研发方面投入了大量资源，具备从研发到模具、冲压、注塑、表面处理、自动化组装等全制程综合制造能力。产品开发周期根据产品不同在6-24个月不等。

### 11. 公司的护城河体现在哪里
公司的护城河体现在：
- 与国际大客户的长期合作关系。
- 全制程综合制造能力。
- 在新能源汽车零部件和智能终端领域的产品矩阵布局。

### 12. 提取调研中提到的产品的名称以及依赖的原材料
调研中提到的产品包括智能机顶盒、网通网关、智能安防、智能表/气表、新能源汽车三电系统核心单元部件等。原材料依赖情况未在调研记录中明确提及。

### 13. 题材有哪些
公司的题材包括新能源汽车、智能终端、AI技术、智能化普及等。

### 14. 分红情况如何以及将来的分红计划
调研记录中没有提及分红情况和计划。

### 结合当前的经济环境判断它未来一年的业绩预期
考虑到新能源汽车和智能终端行业的快速发展，以及公司在这些领域的布局和增长，预计公司未来一年的业绩将继续保持增长态势。然而，具体的业绩预期还需考虑宏观经济环境、行业竞争态势、原材料成本、汇率变动等多种因素。