东北证券

问题1:请介绍一下公司业务情况(发展历程、业务布局、未来战略规划)
答:国投中鲁成立于1991年,公司深耕浓缩果蔬汁行业30余年,2004年成为行业内第一家主板上市企业,随着规模持续扩大,公司先后收购新加坡上市企业新湖滨和波兰APPOL集团,成为国内浓缩苹果汁行业首家在海外布局的企业。近年来,公司大力开展市场化改革,深度参与“国企改革三年行动”,全面推行职业经理人制度,健全市场化经营机制,公司发展迈入新阶段。特别是2022年,面对复杂多变的严峻外部挑战,经营业绩创了新高。目前,公司的产品卖到全球30个多国家和地区,包括北美、欧洲、亚洲、澳洲等,近年来在南非的业务量也显著增长。公司积极服务国家乡村振兴战略和“一带一路”倡议,以“安全、健康、天然”的产品理念,为客户提供高品质产品,致力于成为全球知名以及细分领域内领先的饮料企业,在确保现有主营业务稳定运营和领先地位的基础上,依托主业资源与内部优势,把握外部发展机遇,积极探索新的市场、客户、渠道、产品、业务以及新价值链条,从而开辟企业增长新路径,构建“第二增长曲线”。
问题2:行业的竞争格局如何?
答:国内浓缩果汁行业历经数十年的发展,从小而散到集中为四大家,又从四大家演变为现在的两大家为主、中等规模企业为辅的局面。
问题3:原料是否有明显的周期变化?
答:作为农产品,苹果原料确实具有季节性收获特征,所以浓缩苹果汁企业的生产活动也具备季节性特征,榨季一般是每年7月份到12月份。
问题4:对果汁行业未来的发展前景怎么判断?
答:我们认为未来浓缩苹果汁的需求将稳定增长,随着行业监管政策的日趋完善、消费者对食品饮料健康安全需求的升级、海内外市场的不断调整,行业的竞争格局预计将进一步集中,具备战略远见的、拥有高效管理水平的、符合市场需求的优质企业将有机会获取更大的市场份额。 
问题5:公司的销售模式是怎么样的,经销和直销占比,下游以什么类型的客户为主?
公司商业模式是B2B,以直销为主,主要客户群体为食品饮料制造企业。
问题6:一季度财务费用下降的原因是什么?
今年同期美元汇率呈升值趋势,主要受汇兑收益影响,财务费用下降。

根据提供的调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 调研记录中没有明确提及具体的产能数据和释放进度。但提到公司规模持续扩大，并在海外进行了布局，可以推测公司可能在逐步增加产能。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司计划通过市场化改革、参与国企改革、推行职业经理人制度等措施，提升管理水平和市场竞争力。
   - 探索新的市场、客户、渠道、产品和业务，构建“第二增长曲线”。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内行业竞争格局已从四大家演变为两大家为主，中等规模企业为辅，说明竞争较为集中。
   - 国产替代空间可能存在，但需要具体分析国内外产品的质量、价格、品牌等因素。

4. **行业景气情况**：
   - 预计浓缩苹果汁需求将稳定增长，行业监管政策完善，消费者需求升级，行业竞争格局将进一步集中。

5. **销售情况**：
   - 产品销售至全球30多个国家和地区，直销为主，主要客户为食品饮料制造企业。
   - 南非业务量显著增长，可能表明海外市场拓展有成效。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中未提及具体的成本控制措施。

7. **产品定价能力**：
   - 作为B2B企业，产品定价能力可能受到原材料成本、市场竞争、客户需求等因素影响，具体能力未在调研中提及。

8. **商业模式**：
   - 公司采用B2B直销模式，面向食品饮料制造企业。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研记录中未提及研发投入和进度。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能包括品牌、技术、规模效应、市场渠道等，但具体细节未在调研中提及。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 产品主要是浓缩苹果汁，依赖的原材料为苹果。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 题材包括国企改革、乡村振兴、“一带一路”等。
    - 优势可能包括品牌、规模、市场渠道等。
    - 劣势和风险点可能包括原材料价格波动、汇率风险、市场竞争等。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况及计划。

**综合分析**：
- 公司在行业中具有一定规模和市场地位，但需要更多信息来评估其产能释放进度和成本控制能力。
- 公司有明确的增长战略和市场拓展计划，但具体实施效果和风险需要进一步观察。
- 考虑到当前经济环境，公司未来一年的业绩预期需谨慎评估，特别是原材料价格、汇率变动等因素可能对业绩产生影响。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实需要保持谨慎态度，不要过于乐观。