璞信资本,中金资管

一、问答交流
1、目前公司的五轴立式加工中心为规模化生产、成熟度最高的产品,公司预期下一款将会规模化生产的机型是哪种,对公司产品的毛利率会带来什么影响?
答:根据公司整机产品对应技术平台的开发及应用情况,以及公司扩产计划,结合新增订单需求状况,公司的五轴卧式铣车复合加工中心、五轴卧式加工中心将会成为又一主力机型。继公司的五轴立式加工中心大规模投产之后,今年上半年公司启动了五轴卧式铣车复合加工中心的产品批量化投产,该类型设备技术难度高、工艺复杂、部分零部件供货周期长,均价在350万元左右,是典型的高附加值设备。同时公司在沈阳建立五轴卧式加工中心生产基地,进一步加强卧式加工中心生产能力。
随着公司五轴卧式铣车复合加工中心、五轴卧式加工中心产品订单的持续快速增加,该产品在规模化投产后的采购端成本将会得到显著优化,同时由于产品成熟度不断提高、采用标准化生产管理模式,都将在一定程度上降低整机产品的生产管理成本。未来中短期内,产品毛利率将会进一步提升。
2、公司龙门产品的拓展情况如何?
答:五轴龙门加工中心是公司的通用技术平台产品,具体分为KD系列的GMA/B/C、GMU2040和德创系列的G35。2023年,公司在原有五轴龙门加工中心GMA和GMB系列产品基础上,推出新品GMC3060,其更适用于大型航空航天钛合金、铝合金和非金属复合材料零件的高效加工,为飞机零件整体化及大型复杂化制造提供了解决方案。同时根据客户需求,公司研发了GMU2040产品,可针对大型铝合金结构件进行高速、高效加工。GMU2040的加工难点在于保证机床刚性的同时,降低了整机重量并提高机床各线轴的动态特性,未来在汽车、工业自动化等领域将带来较为广阔的应用前景。
3、公司如何看待出口业务的景气度?
答:高端数控机床是智能装备制造产业的重要组成部分,公司已经建立起全产业链、全人才链、全技术链的发展模式,并依托全产业链和产品技术优势,不断丰富产品类型,能够适应多国家、多区域、多行业的需求。数控机床是工艺装备的典型代表,工艺需求是数控机床的服务对象。公司在与下游用户行业的商谈接洽中,深刻理解到各企业对于产品的性价比都有要求,公司的高端数控机床产品不仅能够满足其加工需求且价格具备优势的前提下,还能够给予客户快速、高效的售后反馈,所以更容易增强和客户之间的粘性,获得更多客户的认可及复购。此外,公司也加强对海外市场的开拓,注重对产品的性能优化及技术升级,以高精度、高稳定性、高可靠性的产品回馈客户对公司的信任和支持。凭借着高性价比的优势,国产高端数控机床将在海外市场获得明显的竞争优势。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司五轴立式加工中心已规模化生产，成熟度最高。
   - 五轴卧式铣车复合加工中心和五轴卧式加工中心将成为新的主力机型。
   - 公司已启动五轴卧式铣车复合加工中心的批量化投产。
   - 沈阳建立了五轴卧式加工中心生产基地，以加强生产能力。
   - 随着订单增加，采购成本和生产管理成本将优化，毛利率有望提升。

2. **未来新的增长点**：
   - 新增产品五轴卧式铣车复合加工中心和五轴卧式加工中心。
   - 新品GMC3060和GMU2040，分别针对航空航天和大型铝合金结构件加工。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 公司产品具有高性价比，适应多国需求。
   - 国产高端数控机床在海外市场具有竞争优势。
   - 需要进一步分析竞争对手和市场情况。

4. **行业景气情况**：
   - 高端数控机床是智能装备制造产业的重要组成部分，行业景气度较高。

5. **销售情况**：
   - 国内销售情况良好，公司产品满足性价比要求，有快速高效的售后服务。
   - 海外销售正在加强开拓，注重产品性能优化和技术升级。

6. **成本控制**：
   - 随着规模化投产，采购成本将优化。
   - 标准化生产管理模式将降低生产管理成本。

7. **产品定价能力**：
   - 产品具有高附加值，均价在350万元左右。

8. **商业模式**：
   - 依托全产业链、全人才链、全技术链的发展模式。
   - 丰富产品类型，满足多国家、多区域、多行业需求。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步分析财务报表。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司在五轴龙门加工中心基础上推出新品，显示研发投入和进度良好。

11. **护城河**：
    - 全产业链、全人才链、全技术链的发展模式。
    - 高性价比的产品，快速高效的售后服务。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 产品名称：五轴立式加工中心、五轴卧式铣车复合加工中心、五轴卧式加工中心、GMC3060、GMU2040。
    - 原材料依赖：调研记录中未提及具体原材料。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：全产业链发展，高性价比产品，快速售后服务。
    - 劣势：可能面临原材料成本波动，国际市场竞争。
    - 风险点：需关注原材料供应稳定性，国际政治经济形势变化。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况及计划。

**综合分析**：
公司目前处于产能扩张和技术升级阶段，新产品的推出和市场开拓将带来新的增长点。公司具备一定的竞争优势，但需关注原材料成本、国际市场风险以及行业景气度变化。对于未来一年的业绩预期，考虑到公司在高端数控机床领域的布局和市场潜力，以及当前经济环境，预计公司将保持稳健增长，但需持续关注行业动态和公司经营情况。