瞰道资产,招商证券,国金证券,恒越基金,苏州君榕,国泰君安证券

1、公司概况介绍,最近的收入结构,订单情况。
公司主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售,产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器、高速吹风机、电动工具、园林工具等领域。公司目前在苏州、泰兴、越南设有生产基地,各类微特电机年产能合计已超过6,000万台,能够满足下游客户批量供货需求大、质量标准高、交货期紧的要求,且已完成对电池、电机控制领域的业务整合,形成以电机、电池包、电机控制器为核心的“三电一体”系统化解决方案。经过多年耕耘,公司已拥有一批稳定的核心客户群,在国内外市场获得客户一致认可,产品广泛覆盖北美、欧洲、亚太等多个海内外市场。 

2023年主营业务收入构成如下:
产品名称 2023年度
 金额(万元) 比例
电机产品 190,121.57 94.06%
其中:交流串激电机 117,896.95 58.33%
直流无刷电机 60,482.31 29.92%
直流有刷电机 11,742.30 5.81%
其他 12,004.31 5.94%
合计 202,125.87 100.00%
公司目前生产经营均正常,已签署的在手订单按照正常生产节奏安排生产、交付。
2、公司核心竞争力来自?
答:经过多年的研发创新,星德胜所生产的产品在该细分领域已具备极高的竞争水平。已形成了以下四大核心竞争优势:
(1)多年深耕形成的技术优势
多年来,公司深耕吸尘器领域专用微特电机,已具备较高的市场份额和行业地位,在产品性能、结构设计和功能实现等多方面形成了特有的产品和技术优势。
(2)“三电一体”系统化解决方案
目前,公司已完成了对电池、电机控制领域的业务整合,形成了以电机、电池包、电机控制器为核心的“三电一体”系统化解决方案。
(3)客户资源优质,合作关系稳定
多年来,受益于公司强劲的研发实力、出众的产品质量和稳定的交付能力等多方面优势,公司产品受到诸多国内外知名清洁电器品牌的青睐,公司微特电机产品形成了极佳的口碑和声誉。
与多位业界龙头企业的合作不仅能够给公司带来稳定的经营业绩,同时也对公司产品质量体系的建设、行业前沿技术的研究跟踪以及生产管理的规范产生了较大的影响,不断促使公司对自身的研发技术实力、生产工艺水平以及运营管理能力提出更高的要求,对公司的逐渐发展壮大起到了重要作用。
(4)完善的产品体系
微特电机作为下游应用设备中的重要零部件和模块组成,其差异化、定制化的需求较为明显。公司始终保持产品、技术的持续创新,掌握多项微特电机相关的核心技术,能够紧跟市场最新技术和应用发展趋势,不断开发出符合市场需求的多元化电机产品,实现客户对性能、外形、结构等多层次的设计要求,具有极强的定制化开发能力。
3、今年收入利润目标?
答:具体经营业绩情况,敬请关注公司后续的定期报告。
4、未来资本开支?分红规划?
答:公司未来几年资本开支主要用于募投项目以及越南工厂项目建设。
2023年度利润分配方案已公布,请查阅公开信息。
5、技术层面,清洁电机和其他电机的区别。有没有可能扩展至家电的其他品类?
答:不同应用领域的微特电机产品有一定的技术共通性,未来公司将持续挖掘业务潜力,尤其是在直流无刷电机的多场景应用方面,保持现有业务稳定增长的同时加大对智能家居、环境工程、新能源汽车和工业机器人等新兴领域的投入,满足自身市场扩张需求。

根据提供的调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司在苏州、泰兴、越南设有生产基地，微特电机年产能合计超过6,000万台。这表明公司具备大规模生产能力，能够满足大批量供货需求。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司计划在直流无刷电机的多场景应用方面进行扩展，尤其是在智能家居、环境工程、新能源汽车和工业机器人等新兴领域。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研中未提供具体的竞争分析，但考虑到公司在国内外市场的广泛覆盖，可推测公司在国内外市场中具有一定的竞争力。国产替代的空间可能存在于提高产品性能和降低成本方面。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中未提供行业景气度的具体数据，但公司产品在多个市场的广泛应用可能意味着行业需求稳定。

5. **销售情况**：
   - 公司已拥有一批稳定的核心客户群，产品广泛覆盖北美、欧洲、亚太等市场。在手订单按照正常生产节奏安排生产、交付。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施，但公司通过业务整合和系统化解决方案可能有助于降低成本。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未提及产品定价能力，但考虑到公司在细分领域的竞争水平，可能具备一定的定价权。

8. **商业模式**：
   - 公司的商业模式围绕“三电一体”系统化解决方案，提供电机、电池包、电机控制器等产品。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司多年来深耕吸尘器领域专用微特电机，具备较高的市场份额和行业地位，但具体的投入和进度未在调研中提及。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在技术优势、系统化解决方案、优质客户资源和完善的产品体系。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 产品名称包括交流串激电机、直流无刷电机、直流有刷电机等。原材料依赖情况未在调研中提及。

13. **题材**：
    - 公司涉及的题材包括智能家居、环境工程、新能源汽车和工业机器人等新兴领域。

14. **分红情况及计划**：
    - 2023年度利润分配方案已公布，但具体细节未在调研中提及。

**优势**：
- 强大的研发实力，细分市场高竞争水平。
- 稳定的客户资源和合作关系。
- 完善的产品体系和定制化开发能力。

**劣势**：
- 调研中未提供具体的财务数据和行业竞争分析。
- 对于未来的资本开支和分红计划缺乏详细说明。

**风险点**：
- 宏观经济波动可能影响公司的业绩。
- 新兴领域的市场扩张可能面临不确定性。

**业绩预期**：
- 考虑到公司的产能、技术优势和市场地位，以及未来的增长点和行业应用扩展，公司未来一年的业绩预期可能较为乐观。但需要关注具体的财务数据和市场动态，以及公司如何应对潜在风险。