中信建投

1.请介绍一下公司产销率情况。

一季度,公司的两大主要产品钒产品和钛白粉均实现了满产满销,产销率100%。

2.请介绍一下公司一季度业绩下滑的原因。

2024年一季度,公司实现营收35.86亿元,同比下降9.20%;归属于上市公司股东的净利润6,814.67万元,同比下降79.31%。公司利润下降相对较多,主要是钒产品价格下降导致。

3.请介绍一下钒产品价格下降背后的逻辑。

一方面,2023年一季度时值钒产品市场价格高位,由于经济复苏带动螺纹钢筋需求恢复,对钒在钢铁领域的消耗形成支撑,与此同时非钢领域钒储能项目取得一定发展,带动钒产品价格持续走高,根据铁合金在线数据,2023年一季度钒产品市场价格平均值为13.40万元/吨,系2023年全年最高。另一方面,2023年以来我国钒行业处于供应快速增加而主要应用领域钢铁行业对钒的需求出现萎缩局面,同时非钢领域钒铝合金及钒精细化工产品的需求量增长相对较慢,2024年一季度延续了供大于求的趋势。

4.请介绍一下公司面对钒产品价格下降采取的措施。在外部市场环境导致钒产品价格下降、毛利减少的情况下,公司亦采取降本增效等积极措施应对。2024年一季度,公司通过保障钒产品产线稳定顺行,优化经济技术指标,调整产品品种结构,强化市场营销等措施,实现了钒产品生产成本的下降和销量的提高,部分抵消了钒产品价格下降对利润率的影响。

5.请介绍一下公司和大连融科的合作情况。

2022年10月,经双方友好协商,决定共同投资3,161万元人民币成立合资公司,其中公司占注册资本的51%,大连融科占49%。第一阶段,合资公司2022年内在攀枝花市建设电解液产线,实现产能2,000立方米/年。第二阶段,根据钒电池储能市场增长情况,协商投资建设产能60,000立方米/年钒电解液产线。

合资公司钒融科技2,000立方米/年电解液产线于2023年5月完成设备安装和热负荷试车调试,并开展试生产有关工作,现已实现达产达效。后续公司与大连融科将继续按照《合资协议》推动共建60,000立方米/年钒电解液产线,共同推动钒在储能领域的应用发展。

6.请介绍一下公司对未来钒储能市场的展望。

近期,包括国家能源局《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》、四川省经济和信息化厅等6部门《促进钒电池储能产业高质量发展的实施方案》等政策性文件的发布,以及市场上公开报道的多个钒电池项目开展招标,应有利于钒电池储能产业商业化进程的加快,公司对钒储能市场未来发展充满信心。

根据提供的调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. **产能信息和产能释放进度**：
   - 一季度钒产品和钛白粉实现了满产满销，产销率达到100%。这表明公司的产能得到了充分利用，产能释放进度良好。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司与大连融科合作建设的钒电解液产线，以及对钒储能市场的展望，预示着储能领域可能成为公司未来的增长点。

3. **国内外竞争情况、竞争对手及国产替代空间**：
   - 调研中未提供具体的竞争对手信息，但提到了钒产品价格下降，可能意味着市场竞争激烈。国产替代空间需要进一步分析市场需求和公司产品竞争力。

4. **行业景气情况**：
   - 钒产品价格下降，供大于求，表明当前行业可能面临一定的压力。

5. **销售情况**：
   - 一季度实现了满产满销，但钒产品价格下降影响了利润，国内销售情况良好，海外销售情况未提及。

6. **成本控制**：
   - 公司通过降本增效的措施，如优化经济技术指标和调整产品品种结构，来应对钒产品价格下降的影响。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未明确提及定价能力，但从钒产品价格下降对利润的影响来看，公司的定价能力可能受市场供需影响较大。

8. **商业模式**：
   - 公司通过与合作伙伴建立合资公司，共同投资建设产线，拓展新的业务领域，显示出一种合作共赢的商业模式。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研中未提及研发的具体投入和进度。

11. **护城河**：
    - 公司通过满产满销和与大连融科的合作，可能在钒产品和储能领域建立了一定的竞争优势。

12. **产品名称和原材料依赖**：
    - 主要产品为钒产品和钛白粉，依赖的原材料未在调研中明确提及。

13. **题材**：
    - 钒储能市场的发展可能为公司带来新的增长机会，但同时也面临价格波动和市场竞争的风险。

14. **分红情况和计划**：
    - 调研中未提及分红情况和计划。

15. **经济环境和业绩预期**：
    - 考虑到钒产品价格下降和行业供大于求的情况，公司未来一年的业绩可能面临压力。然而，钒储能市场的发展前景可能为公司带来新的增长动力。

在分析时，我们应保持谨慎态度，对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，不应过于乐观。结合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期可能会受到市场供需变化和原材料价格波动的影响。