富国基金,中信证券

讨论的内容主要为回答投资者提问,问答情况如下:

1、公司如何展望2024年LCD产品需求以及产品价格?

答:2023年终端市场整体疲弱,五大传统应用终端销量下降,下半年随消费电子旺季到来,终端市场有所回暖。2023年全年,受TV大尺寸化加速恢复影响,TV面板出货面积保持稳定。2024年受益于大型体育赛事的召开,TV终端及面板需求恢复有望加速,尤其是在TV大尺寸化趋势延续的背景下,TV面板出货量和面积有望实现双增长。

产品价格方面,根据咨询机构数据及分析,5月LCDTV面板价格涨幅出现收窄,6月份维持高位。IT类产品价格回升态势开始初步显现,其中桌面显示器类产品自3月份起部分尺寸产品价格上涨,5月涨幅扩大,6月涨幅有所收窄;笔记本电脑类产品自4月下旬起部分尺寸产品价格小幅上涨。

2、如何看待LCD行业稼动率变化?

答:行业整体依旧延续“按需生产”的经营策略,根据咨询机构数据分析,3月、4月因下游品牌厂备货需求旺盛,LCD稼动率尤其是TV稼动率保持较高水平;随着阶段性备货需求下降,5月LCD行业稼动率有小幅下降。考虑到三季度即将进入到行业传统旺季,下游品牌厂商仍有望进一步释放备货需求。

3、公司AMOLED业务的进展?

答:公司在柔性AMOLED领域多年布局,已经构建起产能规模和技术优势,并积累了较好的客户资源,与全球主流手机品牌客户保持良好合作关系。

公司近年来柔性AMOLED出货量保持大幅增长,2023年柔性AMOLED出货量全年近1.2亿片,同比增长近50%,创单年出货量新高。

2024年公司柔性AMOLED出货量目标同比将持续增长,预计增幅30%以上,目标总量1.6亿片以上。

4、公司投建第8.6代AMOLED生产线的原因?项目建设周期?

答:公司在柔性AMOLED领域深耕多年,基于自身技术、产品等多方面的能力积累以及与全球主要品牌客户的长期合作基础,特别是高端IT、车载等中尺寸产品的长期紧密合作,为更好的对应柔性AMOLED在高端中尺寸产品领域的需求,于去年11月宣布投资建设第8.6代AMOLED生产线项目,并于今年3月完成奠基,预计于2026年底实现量产。届时,公司将能够同步国际同业,抢占高端市场,进一步强化公司在半导体显示产业的整体竞争力。

5、OLED技术应用于IT领域将对现有IT市场格局产生什么影响?

答:公司投建第8.6代AMOLED生产线项目,其产品将集中在高端的中尺寸产品,尤其是TPC、Notebook和车载相关领域。相较于整体的IT市场,LCD仍将是主流的技术选择,而OLED在高端市场的应用将能够为消费者带来更好的体验和更多的选择。

6、公司的折旧情况及趋势?重庆B12转固节奏?

答:2023年公司折旧金额约350亿元,2024年预计折旧金额相较于2023年有所增加。存量折旧方面,近年来公司陆续有多条LCD产线折旧到期,LCD产品成本竞争力将进一步提升。

重庆B12产线一期于2023年开始折旧,2024年一季度开始二期折旧,并会结合B12的良率和稼动情况按照会计准则的相关规定进行后续转固。

7、公司资本开支计划?

答:目前LCD行业已从大规模扩产的高速发展阶段逐步进入成熟期,公司未来资本支出将主要围绕公司的战略规划进行,聚焦战略落地。具体资本支出方向包括新项目、已建项目尾款和现有产线维护等方面。新项目支出方面,公司拟投资建设第8.6代AMOLED生产线,计划投资总额630亿元人民币,设备投资约占6成以上。根据项目建设进度预计,资本开支将主要在未来5年分期发生。

8、公司的分红情况?

答:公司连续多年进行现金分红、不定期开展股份回购,以期通过多维度的方式回报股东。2015年至2023年,公司连续9年实施现金分红,累计金额超200亿元,2018年至2023年,年度现金分红比例始终保持归母净利润的30%以上,让投资者与公司共享成长成果。

2023年度公司拟现金分红11.30亿元,占合并报表当年归母净利润的比例大幅提升,达44.34%。

9、公司的客户结构?

答:公司与大部分全球品牌客户保持着良好的合作关系,公司整体客户结构相对分散,根据年报披露,2023年公司前五大客户占比35.76%,其中第一大客户占比近15%,其余客户均在6%以下。未来,公司将持续与客户协同共创,深度合作,为消费者提供更多更好的产品。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司在柔性AMOLED领域有多年的布局，已经构建起产能规模和技术优势。
   - 2023年柔性AMOLED出货量近1.2亿片，同比增长近50%。
   - 2024年目标出货量预计增长30%以上，达到1.6亿片以上。
   - 第8.6代AMOLED生产线预计2026年底实现量产。

2. **未来新的增长点**：
   - 柔性AMOLED出货量的持续增长。
   - 高端中尺寸产品领域的需求增长，尤其是IT、车载等市场。

3. **国内和国外竞争情况**：
   - 国产替代空间较大，尤其是在高端市场，OLED技术有望提供更好的体验。
   - 竞争对手包括国际同业，需要关注其技术发展和市场策略。

4. **行业景气情况**：
   - 2023年终端市场整体疲弱，但下半年有所回暖。
   - 2024年预计受益于大型体育赛事，需求恢复加速。

5. **销售情况**：
   - 公司客户结构分散，前五大客户占比35.76%。
   - 国内外销售情况未明确提及，需进一步分析年报等资料。

6. **成本控制**：
   - 折旧金额逐年增加，但随着LCD产线折旧到期，成本竞争力有望提升。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未提及产品定价能力，需结合市场情况和公司策略进行分析。

8. **商业模式**：
   - 公司聚焦战略落地，资本支出主要围绕新项目、已建项目尾款和现有产线维护。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，需关注公司的财务报告。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司在柔性AMOLED领域多年布局，但具体的投入和进度未在调研中提及。

11. **护城河**：
    - 技术优势、产能规模、客户资源和合作关系是公司的护城河。

12. **产品名称和原材料依赖**：
    - 调研中未提及具体产品名称，原材料依赖也未明确说明。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：技术积累、客户资源、市场布局。
    - 劣势：需关注行业竞争和原材料价格波动。
    - 风险点：市场需求不确定性、技术更新迭代速度。

14. **分红情况及计划**：
    - 公司连续多年进行现金分红，2023年度分红比例达44.34%。

15. **经济环境与业绩预期**：
    - 结合当前经济环境，公司未来一年的业绩预期需考虑市场需求恢复、行业竞争态势、原材料成本等因素。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。需要进一步关注公司的财务报告、市场动态和行业发展趋势，以获得更准确的业绩预期。