东吴证券,交银基金,中银基金

1、应收账款能收回吗,计提的坏账准备未来会冲回吗?
公司处于医药流通行业并以纯销为主要业态,主要客户为公立医院,相应回款风险较低。按照企业会计准则的要求,公司按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项中,采用账龄组合计提坏账准备的预期信用损失,后期收回长账龄的应收账款后,相对应计提的应收账款坏账准备金额将冲回。
2、财务成本上有优化提升空间吗?
通过逐步优化融资结构,调整长短期融资结构比,同时寻求更优质的融资渠道和更合理的融资成本,今年以来公司融资成本有下降趋势。未来公司将继续多措并举,力争进一步降低财务费用率,并争取逐步向行业平均水平靠近。
3、麻精业务经营情况如何?
目前麻醉药品和第一类精神药品的全国性批发企业共3家,公司是全国性麻精药品批发企业之一,同时在14个省市拥有区域性批发企业,公司的麻精类产品销售网络覆盖全国31个省、直辖市及自治区。
4、工业方面的布局情况是怎样的?
公司主营医药商业业务采取轻资产模式开展运营,在医药工业方面采取与医药商业相同的轻资产运营模式,主要以参股方式进入医药工业,包括化药、生物药、现代中药、器械等板块。通过参股医药工业,从引进产品到参与药物研发,实现医药全产业链布局,获得产品具有相对优势的经销权,增加利润增长点。
5、未来的发展重点在哪里?
一方面公司将按照十四五“三百城”规划,在全国三百余个地级市完成新设或并购企业的目标,实现全国商业网络的覆盖;另一方面按照十四五“五路军”规划,在现有主力业务的基础上,还将发展“器械试剂、专业药房、中药健康品、第三方储配和新兴业务”五个细分市场。通过多方发力,推动公司更高质量、平稳快速的发展。

根据提供的调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   调研记录中没有直接提及具体的产能信息或释放进度。但提到公司在医药工业方面采取轻资产运营模式，这可能意味着公司通过合作或参股方式来实现产能的扩张，而非直接投资建设。

2. **未来增长点**：
   公司的未来增长点在于“五路军”规划，即器械试剂、专业药房、中药健康品、第三方储配和新兴业务的细分市场发展。

3. **国内外竞争情况**：
   调研记录中未提及具体的国内外竞争情况和竞争对手，但作为全国性麻精药品批发企业之一，公司在国内市场具有一定优势。国产替代空间可能存在于通过参股医药工业来引进具有相对优势的产品。

4. **行业景气情况**：
   调研记录中没有明确提及行业景气情况，但医药流通行业通常受政策、人口老龄化和健康意识提升等因素影响，长期看可能保持稳定增长。

5. **销售情况**：
   公司销售网络覆盖全国31个省、直辖市及自治区，表明其在国内市场具有广泛覆盖。海外销售情况在调研记录中未提及。

6. **成本控制**：
   公司通过优化融资结构和调整长短期融资结构比来降低财务成本，显示公司在成本控制方面有一定的策略和措施。

7. **产品定价能力**：
   调研记录中未明确提及产品定价能力，但作为全国性批发企业，公司可能具有一定的市场定价影响力。

8. **商业模式**：
   公司采取轻资产模式，通过参股医药工业实现医药全产业链布局，增加利润增长点。

9. **坏账情况**：
   公司主要客户为公立医院，回款风险较低，且已有坏账准备计提，未来收回长账龄应收账款后，坏账准备金额将冲回。

10. **研发投入和进度**：
    调研记录中未提及研发投入和进度的具体情况，但提到公司通过参股医药工业参与药物研发。

11. **护城河**：
    公司的护城河可能体现在其全国性的麻精药品批发地位、广泛的销售网络以及轻资产运营模式带来的灵活性。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    调研记录中未提及具体产品名称和依赖的原材料。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    题材包括医药流通、麻精药品批发、全产业链布局等。优势可能在于市场覆盖广、轻资产运营模式；劣势和风险点可能在于对公立医院客户依赖度高，政策变动可能影响业务。

14. **分红情况及计划**：
    调研记录中未提及分红情况和计划。

结合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期可能受到医药行业政策、市场需求、融资成本控制效果等因素的影响。对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实需要保持谨慎态度，不要过于乐观。