北京海鹏私募基金,信达证券

交流内容:

一、公司未来发展规划

公司致力于钨资源的利用和开发,以研发生产高性能、高精度、高附加值的硬质合金为发展方向,依托矿山资源,延伸一体化的生产体系,持续推进生产车间数字化转型,打造智能、高效、优质、安全的智能制造工厂,构建ESG可持续发展体系,推动公司绿色、高质量、可持续发展。

未来,公司将持续围绕“安全、环保、提质、稳产、降本、开拓、创新”的发展思路,充分发挥全产业链优势,推动公司稳健发展。

在上游端,加大所属矿权的资源勘探,加快实施矿山深部开拓建设,推动采矿权矿山及其周边探矿权矿区的资源整合,进一步夯实资源基础。持续加快矿山智能化建设,推进井下采选一体智能化技术改造,提高矿山开采效率。

在中游端,充分利用钨资源自身生产优势,打造智能、高效、优质、安全的自动化生产车间,以成熟的先进技术推动粉末产品工艺的改进,进一步提高且稳定产品质量,着力生产特色粉末产品来满足不同客户的需求。同时,推进光伏钨丝研发、生产及销售,拓宽公司产品应用领域,加快钨资源循环利用生产线研发,践行绿色低碳发展理念,积极履行社会责任,促进高质量可持续发展。

在下游端,赣州澳克泰深耕硬质合金高附加值产品,推进高端品牌发展战略,加快向航空航天、新能源等重点行业的应用领域进行产品布局,做精做强刀具及相关业务,形成可转位刀片、整体切削刀具、硬质合金棒材、涂层装备及服务和高端陶瓷材料五大业务板块。

二、公司上游矿山情况

1.矿山产品产量、矿权整合进展

2023年,公司钨精矿(65%)产量4,154吨,同比增加5.64%;锡金属(100%)产量882吨,同比增长6.23%。

2023年,公司淘锡坑钨矿与东峰探矿权矿区的整合方案获得自然资源部划定矿区范围的批复。公司正委托江西省地质局开展淘锡坑钨矿与东峰探矿权矿区、新安子钨锡矿与龙潭面探矿权矿区、大余石雷钨矿的储量核实工作及报告编制。

公司将持续加大所属矿权的资源勘探,加快矿山深部开拓建设,推动采矿权矿山及其周边探矿权矿区的资源整合,进一步夯实资源基础。加快矿山智能化建设,推进井下采选一体智能化技术改造,提高矿山开采效率,为后续增储扩产打下扎实基础。

2.2024年钨精矿价格上涨的原因及对公司的影响

2024年初至今,由于原料供应趋紧,钨精矿价格持续上涨。

公司有自产钨精矿,钨精矿价格的上涨对公司有正面的影响。对于钨产业链,上游原料价格快速上涨,向下游传导时有一定的滞后。

三、公司超高性能钨粉体智能制造项目运行情况

公司投资建设的超高性能钨粉体智能制造项目,总体规划新增超细碳化钨粉产能5,000吨/年,该项目一期产能为2,500吨/年,于2022年12月完成了厂房建设和生产线建设并验收转固。2023年,该项目一期累计生产超细碳化钨粉1,640.63吨,占完工产能比65.63%,实现年收益1,586.49万元,占预计年收益比例72.90%,未达到预计收益的原因主要系2023年上半年产品处于送样试用阶段,产能未完全释放影响所致,该项目一期于2023年下半年实现满产,公司将根据后续市场需求情况确定是否继续投资。

四、赣州澳克泰经营情况

赣州澳克泰定位“难加工材料切削专家”,产品主要对标国外一线品牌,国内市场销售定位是替代同类进口产品。2023年,赣州澳克泰以客户和市场为导向,加大市场开拓力度,进一步拓展汽车、工程机械、通用机械、航空航天、能源等重点行业。积极参加产品推介、展会,举办经销商大会,进一步扩大品牌知名度。

2023年,赣州澳克泰实现营业收入54,619.02万元,较上年同期增长9.05%,其中涂层刀片销售收入30,517.66万元,较上年同期增长27.90%,棒材销售收入21,065.58万元,较上年同期减少0.94%。因加大市场开拓力度,销售费用增加,同时针对部分存货项目计提存货跌价损失,净利润-4,875.39万元,由上年盈利转为亏损。

赣州澳克泰高性能硬质合金精密刀具产能为2,000万片/年,硬质合金棒材产能为1,000吨/年。未来赣州澳克泰将根据市场需求,不断扩充有竞争力、高附加值产品的产能,满足客户需求。

五、西安华山经营情况

2023年,西安华山营业收入28,781.29万元,净利润3,801.42万元,对归属于母公司所有者净利润影响1,856.00万元。

六、公司上游并购计划

未来公司将进一步增强资源保障,若有符合公司战略发展的标的,公司会认真考虑。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司超高性能钨粉体智能制造项目一期产能为2,500吨/年，2023年实际生产1,640.63吨，占完工产能的65.63%。产能释放进度在下半年实现满产，但上半年由于产品送样试用阶段，产能未完全释放。

2. **新的增长点**：
   - 公司计划通过加大资源勘探、矿山智能化建设、井下采选一体智能化技术改造来提高开采效率。
   - 推进光伏钨丝研发、生产及销售，拓宽产品应用领域。
   - 赣州澳克泰将根据市场需求扩充高附加值产品的产能。

3. **竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内竞争情况未明确提及，但公司计划通过替代同类进口产品来扩大市场份额。
   - 国外竞争情况同样未明确提及，但公司产品定位对标国外一线品牌。

4. **行业景气情况**：
   - 由于原料供应趋紧，钨精矿价格持续上涨，可能表明行业需求旺盛。

5. **销售情况**：
   - 赣州澳克泰2023年实现营业收入54,619.02万元，增长9.05%，涂层刀片销售收入增长显著，但棒材销售收入略有下降。
   - 国内市场销售定位是替代同类进口产品，海外销售情况未提及。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施，但公司计划通过提高矿山开采效率来降低成本。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未明确提及产品的定价能力，但钨精矿价格上涨对公司有正面影响，可能表明公司在一定程度上能够将成本上涨转嫁给下游。

8. **商业模式**：
   - 公司依托矿山资源，延伸一体化生产体系，打造智能制造工厂，构建ESG可持续发展体系。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司正在推进光伏钨丝研发、生产及销售，以及钨资源循环利用生产线研发。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其全产业链优势、资源基础、以及在高端硬质合金产品领域的品牌和市场定位。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 产品包括超细碳化钨粉、涂层刀片、硬质合金棒材等，主要依赖的原材料为钨精矿。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：全产业链布局、资源基础、高端产品定位。
    - 劣势：上半年产能未完全释放，导致收益未达预期。
    - 风险点：原材料价格波动、市场竞争、新产品推广效果。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况或计划。

15. **经济环境与业绩预期**：
    - 考虑到钨精矿价格上涨和公司在高端硬质合金领域的布局，预计公司未来一年业绩有望增长，但需关注原材料价格波动和市场竞争情况。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实需要保持谨慎态度，不要过于乐观。公司的未来业绩预期需要结合实际市场情况和公司经营效率进行综合判断。