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1、公司基本情况及主要业务介绍

公司于1955年建厂,2002年西子电梯集团入股参与改制,2011年挂牌上市,2022年更名为西子清洁能源装备制造股份有限公司。公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务,为客户提供环保设备和能源利用整体解决方案。

公司目前主要股东西子电梯集团有限公司、金润(香港)有限集团公司、杭州市实业投资集团有限公司3家总持有股份占比约75%,剩余社会公众持股占比约25%。

目前公司主要包括四部分业务:余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务业务。余热锅炉主要包括燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉、烧结机余热锅炉、水泥窑余热锅炉、电站锅炉及电站辅机等产品,客户群体包括五大电力、钢铁、建材、水泥等高耗能行业企业。清洁环保能源装备包括垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、废水废气废物(包括污泥)锅炉、熔盐吸热器、换热器、储罐及核电设备等,主要用于垃圾废物处理厂、石化厂、核电站和光热项目等新能源领域。解决方案主要包括但不限于以熔盐储能、导热油换热器、石化化工换热器、海水淡化装置、气化炉(容器、热交换器)等其他换热器及压力容器为核心设备等综合解决方案项目。备件主要包括过热器、省煤器等部件,服务包括技术服务、项目改造工程、维修维保等业务。

2、大规模更新改造政策对公司的市场订单影响及落地情况如何?

双碳目标需要在大力发展新能源的同时提高传统能源的利用效率,在这方面存在大量的升级改造机会,公司也一直在关注该领域获取业务机会和订单,大规模设备更新给公司发展带来新一轮市场机遇。继国务院印发相关政策以来,目前各省份陆续推出行动方案。公司将积极关注并争取节能提效改造机遇、降低排放改造需求、拆旧建新业务机会。

3、目前火电灵活性改造市场如何?公司能参与的是哪部分?

按照国家发改委、能源局发布的《全国煤电机组改造升级实施方案》,煤电机组灵活性改造应改尽改,“十四五”期间完成灵活性改造2亿千瓦,增加系统调节能力3000-4000万千瓦,促进新能源消纳。火电灵活性改造作为解决方案业务的组成部分,是促进“双碳”目标实现的重要举措。

在火电灵活性改造各种技术路线中,熔盐储热技术凭借储能容量大、使用寿命长、占地面积小、安全性高、储热成本低、环境友好、适用范围广等诸多特性与优势具有广阔的应用空间。公司与赫普能源合作探索综合性火电灵活性改造深度调峰技术及解决方案,提升电网消纳清洁能源能力。依托抽汽蓄能技术解决方案能力、装备制造能力和成熟的工程经验,力争实现2024年灵活性改造示范项目落地投运。

4、公司订单交付周期?

国内项目一般6-12个月,海外项目会略长。

5、公司出海的机会大吗?

2024年公司将聚焦于毛利提升和海外市场开拓,杭锅品牌海外知名度较高,竞争优势明显,经过多年深耕,公司凭借品牌效应、设备质量、交付、服务等多方面优势获得海外市场的广泛认可,目前产品已经远销至100多个国家及地区,海外市场主要集中于东南亚、南美洲、非洲以及“一带一路”沿线国家与地区。

近年来,公司持续推进海外销售团队建设和资源投入,通过深化与“一带一路”地区客户的项目合作,进一步推动海外业务的发展,力争成为公司2024年业务增长强有力的支撑之一。

6、公司各产品毛利率水平如何?

2023年公司余热锅炉毛利率15.24%,清洁环保能源装备毛利率19.72%,解决方案毛利率13.89%,备件及服务毛利率22.29%,与2022年相比各产品类型毛利率水平均有一定程度提升,尤其是清洁环保能源装备毛利率增长6.5%,备件及服务毛利率增长3.7%,未来公司将在稳固传统锅炉业务现有市占率基础上,努力提高订单质量,提升毛利率水平。

7、公司近期订单变化情况如何?

2024年一季度,公司新增订单总计13.44亿元,其中余热锅炉新增订单3.48亿元,清洁环保能源装备新增订单3.76亿元,解决方案新增订单4.96亿元,备件及服务新增订单1.23亿元,与去年同期相比备件服务订单增长28%,清洁环保能源装备订单增长102%。截至2024年3月31日,公司在手订单67.96亿元。未来公司在四个板块业务确立了增长点机会并投入资源,力争提升公司整体接单能力。

8、公司海外市场主要竞争对手?

公司海外市场竞争对手主要来自于国内,公司在余热锅炉细分领域处于行业领先地位,与国内三大锅炉厂、华光环能、海陆重工、华西能源等公司存在相似业务,公司在海外市场有较为突出的技术优势及市场认可度。

9、公司提议可转债下修的考虑是什么?

根据2022年7月29日发布并生效的《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第15号——可转换公司债券》有关规定,自2024年5月18日至2024年6月7日,公司股价已出现任意连续三十个交易日中15个交易日的收盘价低于“西子转债”当期转股价格18.60元/股的85%(即15.81元/股)的情形,触发了转股价格向下修正条件。

综合考虑公司未来业务发展、财务状况以及宏观经济环境等因素,为充分保护债券持有人的利益,优化公司的资本结构,支持公司的长期发展,提议按照《募集说明书》中转股价格向下修正条款修正西子转债的转股价格,并提交股东大会审议。

根据提供的调研记录，以下是对西子清洁能源装备制造股份有限公司的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 调研中没有明确提及具体的产能数据，但提到公司在积极争取节能提效改造机遇、降低排放改造需求等业务机会，这可能意味着公司正在逐步释放产能以满足市场需求。

2. **公司未来新的增长点**：
   - 火电灵活性改造市场，特别是熔盐储热技术的应用。
   - 海外市场的开拓，尤其是东南亚、南美洲、非洲以及“一带一路”沿线国家与地区。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内竞争对手包括国内三大锅炉厂、华光环能等，公司在余热锅炉细分领域处于行业领先地位。
   - 国产替代空间较大，特别是在“双碳”目标推动下，传统能源的升级改造需求增加。

4. **行业景气情况**：
   - 行业景气度较高，受益于国家对新能源发展和传统能源效率提升的政策支持。

5. **销售情况**：
   - 国内项目交付周期一般为6-12个月，海外项目略长。
   - 2024年一季度新增订单总计13.44亿元，海外市场已经覆盖100多个国家及地区。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施，但公司毛利率有所提升，可能意味着成本控制得当。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未明确提及定价能力，但毛利率的提升可能反映了一定的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 提供环保设备和能源利用整体解决方案，包括咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，需进一步分析公司的财务报表。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研中未明确提及研发投入和进度，但公司在清洁环保能源装备和解决方案方面的业务可能涉及持续的研发活动。

11. **护城河**：
    - 技术优势、品牌效应、设备质量、交付及服务等多方面优势。

12. **产品名称及依赖原材料**：
    - 产品包括余热锅炉、清洁环保能源装备、熔盐储热技术等，依赖的原材料未在调研中明确提及。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：行业景气度高，公司在细分市场具有领先地位。
    - 劣势：可能面临原材料价格波动、国际贸易环境变化等风险。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况，需关注公司公告。

15. **未来一年业绩预期**：
    - 结合当前经济环境和公司业务发展，预计公司未来一年业绩有望保持增长，但需注意宏观经济波动和行业政策变化的影响。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。需要持续关注公司的具体执行情况和市场反馈。