华西证券,国寿养老保险

一、主要问题及回答:

1、公司对运动鞋材全年的预期,与耐克合作情况如何?

答:公司推行大客户战略,在功能鞋材这项优势品类中,积累了良好的客户资源与渠道关系,品牌大客户增加。同时,TPU等高端运动鞋材的销售增加,以及增量大客户拓展成效初显、逐步放量,公司对2024年运动鞋材销售预期良好,计划实现较快增长。

公司与耐克装备部合作良好,是耐克在中国大陆唯一中资鞋用聚氨酯合成革及复合材料合格供应商。因公司进入耐克鞋部供应商体系较晚,且耐克鞋部PU采购份额主要集中在越南和中国台湾,因此公司在耐克鞋材领域的增量是循序渐进的过程,需要一定时间的积累。目前公司与耐克合作处于蓄势积能、稳步起量阶段,当前营收及占比相对较小。但目前耐克有较多新项目、新产品在公司开发,且安利越南成为耐克全球鞋用材料供应商,期望尽快通过耐克实验室认证,以获取耐克订单;公司与耐克合作机会加大,态势向好,空间广阔。

2、越南当前的产能水平?

答:安利越南规划建设4条生产线,全部建成达产后,将新增年产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料1200万米的生产经营能力。其中,2条生产线已于2022年四季度末调试投产。

2023年,由于安利越南处于投产初期,前期折旧、员工薪酬、市场开发投入等较大,且品牌客户对安利越南验厂认证周期等原因,开工率相对不足,产销量未达盈亏平衡点,不能覆盖成本费用,经营有一定亏损。

2023年四季度以来,随着客户订单逐步增加,安利越南产销量平稳增长,态势向好。

3、功能鞋材的TPU新产品今年销售情况,功能鞋材领域有新客户吗?

答:功能鞋材用TPU产品是公司开发的新品种,连同电子产品,TPU产品2024年一季度销量和收入较上年同期呈现“低基数、较高增长”态势,TPU开发与营销工作基本符合计划和预期,毛利率良好,反映出公司技术水平优良,竞争优势逐步显现。

功能鞋材领域新客户新增了阿迪达斯,公司及安利越南同时成为阿迪达斯合格供应商,目前正在积极联系开发产品,处于打基础和蓄势积能的阶段。

4、汽车客户全年增速水平?汽车使用PU合成革的优势在哪?

答:汽车内饰市场是公司重点开拓的新兴市场领域,目前服务的汽车品牌逐渐增多,公司产品在比亚迪、丰田、小鹏、长城、极越、极氪等汽车品牌的部分车型上实现应用,处于起步、打基础和蓄势积能的阶段。近年来,安徽将汽车产业作为“首位产业”,顶格推进和壮大汽车产业发展,对公司来说,是“天时、地利、人和”,为公司在新能源汽车领域加快发展、做大做强,创造了有利条件,带来了良好机遇。

公司正努力争取新的定点项目,提高现有客户的内部份额,同时积极推进新的品牌车企认证工作,公司有能力、有信心在未来一段时期内,实现汽车内饰品类呈现“低基数、高增长”态势。

与布艺、PVC人造革和真皮相比,聚氨酯合成革和复合材料手感、触感、肤感、质感和视觉感优良,耐久耐用性、生态环保、阻燃、防污等性能更加优异,且性价比高,优势明显,契合了消费者对汽车内饰新的需求,尤其是年轻一代消费者更青睐于PU材料呈现出的科技感和时尚感,促进带动了聚氨酯合成革及复合材料在汽车内饰领域的扩大应用,形成对天然皮革、PVC人造革和布艺的良好替代,市场空间广阔。

5、沙发家居客户今年增速情况,国内和海外的订单情况?

答:今年一季度,沙发家居国外订单增速较快,国内有所下降,综合增速基本抵销持平,与历史最好水平相比仍有一定差距,处于中位数的水平。

当前,沙发家居面料流行趋势发生变化,聚氨酯合成革和复合材料在沙发家居中应用比例提升,烫金布等布艺材料应用趋势下降,且公司在沙发家居品类客户增多、结构优化,培育了一批500万-2000万量级左右的品牌客户,建立了良好的客户梯度体系,口碑和影响力提升。因此,在今年及未来一段时期内,公司有信心对沙发家居品类的销售业务稳定并实现一定的增长。

沙发家居国内外客户大致各占50%左右。公司在国内沙发家居市场,主要品牌基本实现全覆盖;公司在美线市场声誉和口碑良好,获美国最大沙发家居企业爱室丽年度供应商表彰;公司在欧线市场有待进一步扩大。

6、电子产品品类增速情况?

答:电子产品是公司的新兴品类之一,是公司未来重要的新动能和增量空间,公司在该品类积累了一定的优势。目前公司覆盖了较多国内外消费电子知名品牌客户部分终端产品及配件,与苹果合作稳定,与三星、Beats等合作向好,有新项目处于开发和量产阶段;积极联系和拓展摩托罗拉、联想、谷歌、OPPO、VIVO、荣耀等品牌业务。

2024年一季度,公司电子产品品类增速良好,公司正努力扩大销售,提高市场份额,努力做大做强,实现更好的效益。

7、公司的产能情况?

答:公司目前有40条干湿法及无溶剂生产线。公司积极优化调整产能结构和布局,目前公司产能与订单需求基本匹配,并根据发展需要,适时研讨、推进新增产能事宜。

8、公司销售队伍多少人,公司对销售团队怎样发挥激励作用?

答:公司销售团队200多人。公司以奋斗者为本,以绩效为本,坚持“效率优先、兼顾公平”,强化对销售团队的考核与评价,建立科学合理的考核评价与激励机制,既鼓励销售团队在短期争取更多订单,同时引导销售团队坚持长期开拓大客户、新市场。公司不单以量评价销售业绩,更注重价值,从多维度激励销售团队,以提升销售团队的工作积极性和能力水平,强化责任意识和发展意识,努力构建企业与员工利益共同体和命运共同体,增强企业凝聚力和向心力。

9、公司水性、无溶剂产品收入占比?

答:公司水性、无溶剂技术成熟,技术全球领先,产能具备,具有渠道和国内外品牌客户众多优势,能够稳定生产并快速转换成竞争优势,是公司未来发展的重要增长点之一。

当前公司水性、无溶剂产品收入占比约20-25%左右,未来趋势向好,预计收入将有一定提升。

10、从四五月份来看,公司二季度经营情况?

答:2024年以来,公司延续了2023年三四季度的良好态势,积极推进营销与开发工作,生产经营稳定向好。

### 1. 产能信息及产能释放进度分析
- 公司在越南规划建设4条生产线，目前2条已于2022年四季度末调试投产。2023年由于投产初期，存在一定亏损，但四季度产销量平稳增长，态势向好。这表明公司产能正在逐步释放，但需要时间来达到盈亏平衡点。

### 2. 未来新的增长点
- 公司在功能鞋材、汽车内饰、沙发家居、电子产品等领域都有新的增长点。特别是与阿迪达斯成为合格供应商，以及在汽车内饰市场的开拓，预示着新的增长潜力。

### 3. 竞争情况及国产替代空间
- 国内和国外的竞争情况显示，公司在高端运动鞋材领域与耐克、阿迪达斯等品牌合作，有国产替代的潜力。但耐克鞋部PU采购份额主要集中在越南和中国台湾，说明国产替代空间存在但需要时间积累。

### 4. 行业景气情况
- 公司在多个领域如汽车内饰、沙发家居等有积极的发展态势，结合当前经济环境和行业趋势，可以预期行业景气度较高。

### 5. 销售情况分析
- 国内沙发家居市场实现全覆盖，海外市场如美国和欧洲也有所布局。电子产品品类增速良好，与苹果、三星等品牌合作稳定。

### 6. 成本控制
- 调研中未明确提及成本控制的具体措施，但提到了优化调整产能结构和布局，这可能是公司控制成本的一种方式。

### 7. 产品定价能力
- 调研中未明确提及产品的定价能力，但公司在多个领域的合作和产品优势可能为其提供了一定的定价权。

### 8. 商业模式分析
- 公司的商业模式以大客户战略为主，通过与知名品牌合作，积累客户资源与渠道关系，同时积极开拓新市场和新产品。

### 9. 坏账情况
- 调研中未提及坏账情况，但提到了2023年安利越南经营有一定亏损，需要进一步分析财务报表来评估坏账风险。

### 10. 研发投入和进度
- 公司在TPU等高端运动鞋材和汽车内饰材料上进行了研发投入，且与耐克等品牌有新项目开发，显示出公司对研发的重视。

### 11. 护城河
- 公司的护城河体现在其技术优势、品牌合作、客户资源和市场渠道等方面。

### 12. 产品名称及依赖原材料
- 提到了TPU等高端运动鞋材、生态功能性聚氨酯合成革及复合材料等产品，依赖的原材料可能包括聚氨酯等。

### 13. 题材及优劣势分析
- 优势：技术领先、品牌合作、市场渠道。劣势：产能释放需要时间、部分市场依赖于品牌客户的采购策略。风险点：市场竞争激烈、原材料价格波动等。

### 14. 分红情况及计划
- 调研中未提及分红情况和计划，需要根据公司的财务状况和分红政策来评估。

### 结合当前经济环境的业绩预期
- 考虑到公司的多领域布局和积极的发展态势，预计未来一年业绩有望实现稳定增长，但需注意产能释放和市场竞争等风险因素。对于调研中提到的计划和预期，应保持谨慎态度，关注实际执行情况。