中信证券,逸原达投资

山东金城医药集团股份有限公司成立于2004年,总部位于山东省淄博市,2011年在深圳证券交易所创业板上市(股票代码300233),现有员工3800余人,拥有30多家参控股公司。

主要从事医药中间体、原料药、药物制剂、大健康产品、合成生物学产品的研发、生产与销售以及医药中间体、原料药CMO/CDMO服务,是全球知名的头孢类侧链中间体、生物发酵原料药谷胱甘肽、腺苷蛋氨酸产研基地,国内知名抗感染、妇科制剂生产商,拥有国内较丰富的头孢抗菌素及妇科全生命周期系列产品。是国内新兴、国际化布局,集研产销于一体的全产业链创新型医药健康产业集团。

Q1:公司烟碱销售情况如何?

A1:公司烟碱销量自2023年一季度至本年度一季度呈现逐季度增长的趋势,预期本年度二季度销量同样实现环比增长态势,烟碱项目产销均呈现良好状态。

Q2:公司烟碱主要销售对象?

A2:公司烟碱下游客户主要为烟油企业,目前主要以国内企业为主,公司同时进行海外市场的开拓,已有部分产品出口到东亚、东南亚市场。

Q3:公司激素类产品销售及布局情况如何?

A3:公司激素类产品主要有普罗雌烯乳膏、普罗雌烯软胶囊、氯普片6片及氯普片3片等系列产品,本年一季度激素类产品收入同比增长近20%,继续保持较高增长态势。

公司“朗依妇科”系列品牌持续输出,后续公司还将考虑通过国际合作的方式引入小而美的妇科系列产品,为公司“女性健康科技”布局贡献新的力量。

Q4:公司合成生物学技术的优势?

A4:公司具备复合型的、多技术的生物合成与化学合成双平台,拥有2000名的化学合成队伍和400名的合成生物学队伍,双平台优势解决了传统产品和传统行业中效率低下、成本较高等问题。公司选品面向医药+大健康领域,具备一定的技术壁垒。

公司在合成生物学领域布局多年,是为数不多的有支撑性品种的、有成熟的转化队伍的合成生物学公司。目前,公司已上市+正在研发的合成生物学品种有20余种,已经具备持续稳定贡献营收的产品,如谷胱甘肽、腺苷蛋氨酸等生物合成产品以及烟碱、4-AA系列等酶催化产品;同时公司具备较成功的产品转化经验。

Q5:公司在合成生物学领域的产学研布局?

A5:近年来,公司与江南大学陈坚院士团队、华东理工大学魏东芝教授团队以及中科院天津所、东南大学、山东理工大学、济南大学等高校在合成技术方面开展深入合作,成立多个合成生物学领域研发中心,加速合成生物学药用、食品、动植物健康等多领域拓展。

Q6:公司现金分红情况如何?

A6:公司自2011年上市以来持续坚持现金分红,已连续进行现金红利分派十三年,最近三个会计年度(含2023年度)累计现金分红总额2.1亿元。

根据提供的调研记录，以下是对山东金城医药集团股份有限公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 调研记录未提供具体的产能数据，但提到了烟碱销量呈现逐季度增长的趋势，这可能表明产能正在逐步释放。

2. **未来增长点**：
   - 合成生物学产品的研发和销售，特别是谷胱甘肽、腺苷蛋氨酸等生物合成产品以及烟碱、4-AA系列等酶催化产品。
   - 妇科系列产品的国际合作和引入。

3. **国内和国外竞争情况**：
   - 国内：公司是国内知名的头孢抗菌素及妇科全生命周期系列产品生产商，具有一定的市场地位。
   - 国外：公司正在开拓海外市场，已有产品出口到东亚、东南亚市场，但具体竞争情况未提及。

4. **行业景气情况**：
   - 调研记录未提供行业整体的景气情况，但公司激素类产品收入同比增长近20%，显示出一定的增长势头。

5. **销售情况**：
   - 国内：烟碱主要销售给国内烟油企业，激素类产品收入同比增长近20%。
   - 海外：烟碱产品已出口到东亚、东南亚市场。

6. **成本控制**：
   - 调研记录未明确提及成本控制的具体措施，但提到了合成生物学技术解决了效率低下、成本较高的问题。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录未提及产品定价能力，但作为知名的原料药和中间体生产商，公司可能具有一定的定价权。

8. **商业模式**：
   - 公司采用全产业链模式，集研发、生产、销售于一体，同时提供CMO/CDMO服务。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司与多所高校合作，加速合成生物学领域的研发，已有20余种合成生物学品种正在研发或已上市。

11. **护城河**：
    - 技术壁垒：合成生物学技术优势和成熟的产品转化经验。
    - 品牌影响力：在头孢抗菌素及妇科产品领域具有知名度。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 产品名称：普罗雌烯乳膏、普罗雌烯软胶囊、氯普片等。
    - 原材料依赖：调研记录未明确提及。

13. **题材及优劣势**：
    - 优势：合成生物学技术、全产业链模式、国内外市场拓展。
    - 劣势：调研记录未提及明显劣势。
    - 风险点：国际市场开拓的不确定性、行业景气度变化。

14. **分红情况及计划**：
    - 公司自上市以来持续现金分红，最近三个会计年度累计分红2.1亿元，显示出良好的分红记录。

结合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期可能受到以下因素影响：
- 国内外市场需求的变化。
- 合成生物学领域的研发进展和产品转化能力。
- 国际市场开拓的效果。
- 行业竞争格局和景气度变化。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实需要保持谨慎态度，不要过于乐观。