华福证券

公司投资者关系经理李文博首先就公司的主营业务和经营情况等做了介绍:智迪科技是一家主要从事键盘、鼠标等计算机外设产品的研发、生产及销售的ODM企业。公司不断提升研发能力、交付能力、品控能力和服务水平,并提供一体化的解决方案,积累了稳定且优质的国际品牌客户资源。随后与投资者进行了交流,主要内容总结如下:

1、Q1收入、毛利率提升的驱动因素

答:公司自成立以来持续聚焦主业,以拓展全球顶尖终端品牌客户、持续深挖现有优质客户需求为导向,聚焦研发创新和智能制造,以客户为中心,创新为动力,信息化为支撑,围绕PC和电竞两大主线有序进行横向延伸,丰富外设产品线,全方位服务客户,提供一体化解决方案,识别并创造更多的发展空间。

2023年下半年,公司越南工厂已具备公司产品垂直制造的要求,并积极推进品牌客户验厂审核及业务洽谈,随着投资计划的实施,公司将利用越南制造基地的全球供应能力优势,不断提升市场份额,助力公司持续、稳健发展。未来公司将根据市场需求、行业发展变化等情况,不断加大研发投入,进一步提高技术研发创新水平,以巩固公司目前的竞争优势和行业地位,推动公司持续稳定发展。

2、鼠标及键盘的价值量拆分。

答:公司根据客户订单需求和交期开展制造和生产,鼠标、键盘之间、不同型号之间的产品数量、毛利存在差异,产品不断在迭代,导致价值量也在随时变动。公司结合原材料成本、工艺改进、合理的利润空间等因素定价,未来,公司将持续优化产品结构,在保证产品竞争力、维护与大客户的合作关系的同时,最大限度的保证毛利率的稳定。同时通过新技术、新产品的研发,拓展更多的合作机会,增加相应产品附加值。

3、公司与下游品牌商之间的合作关系怎样?

答:凭借垂直高效的智能制造能力、研发设计与技术工艺创新能力,公司能够快速响应客户需求并稳定交付,拥有良好的市场口碑,主要客户为国际知名计算机制造商和计算机外设品牌商,产品应用于电竞游戏、商务办公等场景,远销欧洲、北美、日本等国家和地区。公司以上市为契机,稳步推进扩产和研发项目,持续提升产品和服务质量,与客户的合作关系不断深入,同时公司也积极拓展更多的业务机会。

4、AIPC对计算机外设的销量影响?

答:计算机软硬件技术革新有助于推动PC及周边产业的发展和创新。第一,AIPC的发展增加了更多的人机交互场景,也将对鼠标、键盘等计算机外设产品的市场总量有积极的影响。第二,包括AIPC在内的PC销量的增长,也会直接影响键鼠等随机配售的外设产品的销量。公司为计算机外设ODM制造企业,将根据客户的订单及相应产品的具体要求进行研发设计和生产。

5、我们关注到现在平板电脑发展的很快,未来会替代PC的地位么?

答:从我们的观察来看,手机、平板电脑已经成为许多人轻度办公和娱乐的便捷工具,但是PC在商务、电竞领域仍然是主导地位,这是受用户习惯、软件处理能力、多任务操作灵活性、文件管理等需求决定的。根据目前用户的需求,平板电脑、手机等电子产品主要作为移动办公设备或影音娱乐设备的补充,与PC共同满足着用户多样化的需求。在未来很长一段时间,可以预计鼠标、键盘的人机交互方式凭借高度的稳定性、场景适用性和用户黏性,仍然在人机交互方式上占主导地位。

6、对Q2、Q3的业绩预期?

答:受行业周期影响,虽然2023年消费电子行业总体表现不佳,但公司全年的业绩展现出很强的韧性。从2023年第四季度来看,消费电子行业整体上出现了缓慢复苏的态势,我们也可以看到2024年1季度,与计算机外设相关的PC销量出现了同比的增长,是我们公司业绩一季度数据增长的影响因素之一。与此同时,随着我们扩产项目的稳步实施,公司的产能得到进一步的扩充,为公司承接更多、更大型的客户订单奠定了坚实的基础。磁轴相关产品包括磁轴模组和磁轴键盘成品在市场上也受到了广泛的关注,与客户的合作也在逐步深入,也将在一定程度上为公司业绩增长提供了贡献,具体业绩情况请持续关注公司定期报告。

根据提供的调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司越南工厂已具备垂直制造的要求，并且正在推进品牌客户验厂审核及业务洽谈。这表明公司正在积极扩展产能，并且产能释放的进度与投资计划的实施密切相关。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司聚焦研发创新和智能制造，以及与国际品牌客户的合作，这将是公司未来增长的关键点。同时，公司也在积极拓展新的合作机会和产品附加值。

3. **国内外竞争情况**：
   - 调研记录中没有直接提及竞争对手和国产替代空间，但考虑到公司主要客户为国际知名计算机制造商和外设品牌商，可以推测公司在国际市场上有一定的竞争力。

4. **行业景气情况**：
   - 2023年消费电子行业总体表现不佳，但公司展现出韧性。2024年1季度PC销量同比有所增长，对公司业绩有正面影响。

5. **销售情况**：
   - 公司产品远销欧洲、北美、日本等国家和地区，显示出公司在国际市场上有一定的销售能力。国内市场的销售情况未在调研记录中明确提及。

6. **成本控制**：
   - 公司通过优化产品结构、工艺改进和合理的利润空间来控制成本，但具体的成本控制措施未在调研记录中详细说明。

7. **产品定价能力**：
   - 公司结合原材料成本、工艺改进、合理的利润空间等因素进行定价，显示出公司具有一定的产品定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司作为ODM企业，提供一体化解决方案，与国际品牌客户合作，专注于研发创新和智能制造。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，因此无法分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司将持续加大研发投入，提高技术研发创新水平，但具体的投入额度和研发进度未在调研记录中说明。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在其垂直高效的智能制造能力、研发设计与技术工艺创新能力，以及与国际知名客户的合作关系。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 调研记录中提到了鼠标、键盘等产品，但未明确提及依赖的原材料。

13. **题材及优劣势**：
    - 公司聚焦PC和电竞两大主线，具有研发创新和智能制造的优势。劣势可能包括行业周期性影响和市场竞争压力。风险点可能包括原材料价格波动、汇率变动等。

14. **分红情况**：
    - 调研记录中未提及分红情况和未来的分红计划。

**综合分析**：
公司在研发创新和智能制造方面有明确的战略方向，与国际品牌客户的合作关系良好，有助于提升市场份额和毛利率。然而，调研记录中缺乏具体的财务数据和市场分析，因此在评估公司未来一年的业绩预期时，需要保持谨慎态度。考虑到当前经济环境和行业复苏态势，公司业绩可能会有所增长，但具体增长幅度和持续性需要进一步观察。