泓德基金,申万宏源,华安证券,国都证券,浙商资管,长盛基金,中信证券

1、问:请介绍公司民爆产品在行业下游,如基建、煤矿、金属矿山的占比情况。

答:民爆物品被称为“基础工业的基础,能源工业的能源”。民爆物品主要用于煤炭、金属和非金属矿山的开采,这三类矿山开采所需的炸药量共占民爆产品销售总量的近75%,因此,相关产业政策和运行情况的变化直接影响民爆行业的运行态势。根据行业工作简报数据,从2023年工业炸药销售流向数据上看,用于煤炭、金属和非金属矿山开采的炸药量占炸药总销量的74.8%。其中,用于煤炭开采的量占炸药总量的比例最大,为30.4%,其次是金属矿山,占炸药总量的24.7%,第三是非金属矿山,占炸药总量的19.7%。

公司充分发挥民爆生产与工程服务“双协同、双牵引”效应,一体化发展优势显现,2023年工程爆破服务收入占民爆产业收入超过50%,产品结构趋于更优,高质量发展优势日益凸显,为支撑打造国家民爆现代产业链链长核心单位,打下坚实基础。

2、问:请介绍公司与实际控制人兵器工业集团同业竞争问题解决的时间安排。

答:中国兵器工业集团有限公司为公司实际控制人,截至目前,特能集团下属西安庆华民用爆破器材股份有限公司,中国北方工业有限公司下属北京奥信化工科技发展有限责任公司海外项目,以及中国北方化学研究院集团有限公司下属辽宁庆阳民爆器材有限公司还存在与上市公司构成同业竞争的民爆业务。特能集团和兵器工业集团已出具了《关于避免同业竞争的承诺函》,承诺在取得上市公司控制权后的60个月内完成相关民爆资产注入程序,实现兵器工业集团民爆资产的整体上市,即2025年底前完成。在上述60个月的承诺期届满时,如承诺方与上市公司仍都存在民爆业务的,承诺方将通过积极促进相关民爆资产以合理的价格和方式转让给其他无关联第三方、主动停止经营该等民爆业务、注销经营该等民爆业务的主体等方式,确保承诺方不再从事与上市公司构成同业竞争的业务。目前正在按计划积极推进中。

公司已于2023年完成陕西北方民爆集团有限公司100%股权、山西江阳兴安民爆器材有限公司94.39%股权收购,有利于解决公司与控股股东之间的同业竞争问题。

3、问:请介绍下公司民爆产业并购重组的计划。

答:公司高度重视民爆行业发展规划和发展趋势,积极响应《"十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》要求,公司积极落实工信部关于民爆行业并购重组的政策指导要求,后续公司将沿着两个方向开展民爆板块的并购和整合:一是对内重组,按照控股股东和实际控制人关于解决民爆同业竞争的承诺,稳妥推进兵器民爆内部整合。二是对外并购,紧抓民爆行业并购机会,推动优质标的资产的并购整合,拓宽公司盈利增长点。以上并购重组事项,公司将按照股票上市规则等有关要求,履行信息披露义务。

4、问:公司在西藏有无业务布局?

答:截至目前,公司在西藏区域暂无民爆生产企业布局,但有布局爆破公司。

5、问:请介绍公司与二股东紫金矿业的合作情况,项目获取是否拥有优势?

答:截至目前紫金矿业集团股份有限公司通过紫金矿业紫南(厦门)投资合伙企业(有限合伙)及紫金矿业投资(上海)有限公司合计持有公司21.81%的股份。公司全面布局民爆产品服务、工程施工服务(含设计、评估、监理、检测、钻、爆、挖、运及矿山治理),民用爆炸物品主要用于煤炭、金属和非金属矿山的开采等领域,紫金矿业主要从事铜、金、锌等基本金属矿产资源和新能源矿产资源勘查与开发。双方在民爆器材供应及爆破工程服务领域具有协同性,在国内及海外均有存续项目合作。双方保持定期、高频沟通,项目的获取遵守市场化原则。

6、问:请介绍公司新能源产业的发展规划。

答:江南化工新能源业务主要从事风电场、光伏电站开发、建设、运营,累计装机约106万千瓦,主要分布在新疆、内蒙古、宁夏、甘肃、贵州、山西等地。新能源业务将坚持巩固存量,精心运维,稳定发展,后续公司将依据具体项目的情况,从项目可行性、投资回报率等方面综合研判,统筹考虑。

7、问:关注到公司2023年度海外营业收入大幅增长,请介绍公司海外业务布局情况及未来海外业务发展展望。

答:近年来,公司充分发挥兵器工业集团独有的军贸业务优势,结合兵器工业集团海外矿产战略布局,服务“一带一路”建设,是中国民爆“走出去”的排头兵,经过多年努力,积累了一定优势,已辐射国际纳米比亚、蒙古、刚果(金)、塞尔维亚、利比里亚、圭亚那等亚、非、拉、欧国家和地区。下一步公司将紧跟走出去的中资企业大型矿山、“一带一路”沿线国家基建项目,将加大海外业务拓展。

2023年3月1日,下属海外公司北方矿业科技服务(纳米比亚)有限公司与罗辛铀业有限公司在纳米比亚签订了《罗辛铀矿采矿一体化项目服务合同》。北方矿业科技服务(纳米比亚)有限公司将为罗辛铀矿提供采矿一体化服务,合同期限十三年,合同约定生效日期为2024年1月1日。未来公司将更加重视国际化业务布局,提供更优质的资源保障,保持江南化工民爆海外业务的领先地位。

8、问:影响公司炸药产品成本主要因素是什么?

答:工业硝酸铵是炸药的主要原材料,硝酸铵在炸药生产企业原材料成本中占比较大,价格的波动对利润的影响较大。从硝酸铵价格变动情况看,根据行业工作简报数据,2023年总体价格呈下降趋势,目前硝酸铵价格仍保持下降趋势。

2024年4月份,粉状硝酸铵价格为2676元/吨,同比下降10.07%,环比下降1.76%;多孔粒状硝酸铵价格为2754元/吨,同比下降9.81%,环比下降2.44%;液态硝酸铵价格为2530元/吨,同比下降10.85%,环比下降2.05%。

9、问:公司炸药产品上半年是否涨价?

答:公司民爆产品价格主要受原材料、供求关系、区域差异的影响,同时参照公司各生产点周边省份炸药价格的市场行情适时调整,保持合理利润水平。

10、问:请介绍下公司工业炸药产能的未来规划。

答:根据公司实际控制人关于解决同业竞争的相关承诺,如果江南化工与兵器工业集团民爆业务资产整合完成后,国内工业炸药许可产能总计将超过60万吨,国外工业炸药设计产能将近30万吨。公司高度重视民爆行业发展规划和发展趋势,积极响应《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》要求,进一步加快产业重组整合、联优并强,优化产能布局、产品结构。

11、问:海外产能的管理模式与国内有什么区别?

答:每个国家对民爆产能的管理方式各有差异,公司规划的国外产能不受国内现有产能的限制。

12、问:请问公司对民爆行业未来发展格局有什么预判?

答:2021年12月3日,中华人民共和国工业和信息化部召开新闻发布会,对外发布《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》,鼓励通过推进重组整合、调整产能布局、优化产品结构、推动企业转型,调整优化行业结构。规划提出,“十四五”时期,民爆行业将继续落实供给侧改革,持续化解过剩产能和优化产业布局,引导企业整合重组,支持民爆企业联优并强,提高产业集中度,培育3至5家具有一定行业带动力与国际竞争力的龙头企业。民爆行业的重组整合是大势所趋,重组整合是民爆行业供给侧结构性改革的重要内容和重要方式。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及释放进度分析**：
   - 公司在民爆产品方面有明确的产能规划，国内工业炸药许可产能总计将超过60万吨，国外设计产能将近30万吨。这表明公司正在积极扩大产能，以满足市场需求。

2. **未来新的增长点**：
   - 新能源产业的发展规划，包括风电场和光伏电站的开发、建设、运营。
   - 民爆行业的并购重组，对内重组和对外并购以拓宽盈利增长点。

3. **国内外竞争情况分析**：
   - 国内：公司通过并购重组，提高产业集中度，有望成为行业龙头。
   - 国外：公司利用兵器工业集团的海外矿产战略布局，服务“一带一路”建设，具有一定优势。

4. **行业景气情况分析**：
   - 民爆行业受政策支持，有重组整合的趋势，行业景气度有望提升。

5. **销售情况分析**：
   - 2023年海外营业收入大幅增长，公司海外业务布局广泛，未来有进一步拓展的计划。

6. **成本控制**：
   - 主要原材料硝酸铵价格呈下降趋势，有利于降低成本。

7. **产品定价能力**：
   - 公司根据原材料价格、供求关系和区域差异调整产品价格，保持合理利润水平。

8. **商业模式分析**：
   - 公司采用一体化发展模式，结合民爆生产与工程服务，实现协同效应。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据进行分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研记录中未提及研发投入和进度的具体情况。

11. **护城河**：
    - 公司作为民爆行业的龙头企业，具有规模优势和政策支持，构成其护城河。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 产品主要为民爆产品，依赖的主要原材料为工业硝酸铵。

13. **题材分析**：
    - 优势：行业政策支持，海外业务拓展，新能源产业布局。
    - 劣势：原材料价格波动可能影响利润。
    - 风险点：海外业务的政治和经济风险。

14. **分红情况**：
    - 调研记录中未提及分红情况，需要查看公司的财务报告。

15. **未来一年的业绩预期**：
    - 结合当前经济环境和公司的发展计划，预计公司未来一年业绩有望增长，但需注意原材料价格波动和海外市场风险。

在分析时，我们应保持谨慎态度，对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，不应过于乐观。同时，需要关注公司的具体财务数据和市场动态，以便更准确地预测公司的未来表现。