惠升基金,彤源投资,华鑫医药

一、公司介绍

市场总监就血液制品行业市场情况作简要介绍。

二、交流互动环节

问题1:基立福与海尔交易进展情况?

回复:公司于2024年5月7日披露了《关于公司股东协议转让公司股份的进展公告》,海尔集团与基立福双方均已就本次交易履行必要的境内外政府审批程序,双方协议项下基立福交割条件第3.2(e)条“已获得各项政府批准”及买方交割条件第3.3(f)条“已获得各项政府批准”已得到满足。本次权益变动尚需深圳证券交易所出具协议转让合规确认意见后,方可在中国证券登记结算有限责任公司办理股份过户登记手续。

目前,股东方正在推进上述工作。

问题2:股东股权转让交易后,公司代理进口白蛋白事项?

回复:双方在股份转让协议中就公司与基立福之间的白蛋白独家代理事项作出了约定。主要内容为,基立福应签署一份白蛋白独家代理协议修订协议,将现有白蛋白独家代理协议的期限修改为十年,自交割日起生效,并授予上海莱士对该协议再次续延十年的权利。基立福承诺,自2024年至2028年期间,保证向上海莱士供应白蛋白的年度最低供应量、并按照不高于基立福过往收取的价格以及届时的市场上具有竞争力的价格向上海莱士供应白蛋白;对于2028年后的五年期间,在2028年底前的六个月内与买方善意协商白蛋白的年度最低供应量,但不应低于2028年的最低供应量。

问题3:公司去年收购的广西莱士情况?

回复:目前公司正在推进广西莱士及其下属浆站的复工复产等工作。

问题4:行业浆量增长趋势,如何提升浆量?

回复:单采血浆站采浆量的增长主要受采浆区域的辐射范围、当地的人口数量、风俗习惯,浆站运营管理能力及服务能力等多因素的影响。浆源的开发和获取是国内血液制品行业的竞争重点和发展核心,也是公司重点工作之一。公司浆源开发工作坚持存量、增量两手抓。一方面,持续加强浆源存量挖潜,提升管理,促进浆站的内生增长。另一方面,推进并购及自建的浆站扩张模式,加快浆站的开拓步伐,争取增量突破。

问题5:目前血液制品的价格情况以及未来趋势?

回复:目前在医院渠道方面,血液制品价格主要受采购政策等影响;院外市场方面,血液制品价格主要受供需关系等影响。

问题6:目前公司的营销模式?

回复:公司打造了基于专业学术推广能力为基础的营销团队,根据不同血液制品产品市场特点,结合公司多产地、多品牌、多产品、多品规的情况,采取委托经销商销售模式、面向国内终端医疗机构的直营学术推广销售模式、委托合同销售组织学术推广模式以及中国疾病预防与控制中心(CDC)/政府采购模式等多种业务模式并行的模式进行产品推广。

问题7:公司血液制品产品在国内院内和院外的销售情况?

回复:公司营销团队根据不同血液制品产品市场特点,采取不同的业务模式、多渠道开拓销售市场,国内院内和院外业务共同发展。目前,公司人血白蛋白产品在院内院外均有销售,公司其他血液制品主要以院内销售为主。

问题8:公司产品结构的趋势?

回复:供给端来看,公司产品人血白蛋白、静注人免疫球蛋白的增长与公司血浆量增速保持一致,增长较为稳定;市场端来看,随着我国医保改革的推进和深化,人均可支配收入的提高,以及临床医生对血液制品认知水平的提高,免疫球蛋白类产品需求将进一步提升;凝血因子类产品的市场需求也具有增长空间,公司将不断提高原料血浆的综合利用率,继续积极拓展血液制品各类产品的销售。

此外,公司通过下属全资公司同路医药代理了基立福相关人血白蛋白产品和GDS检测设备及试剂在中国大陆地区的销售业务。目前在国内市场上,进口人血白蛋白产品与国内白蛋白产品相比,进口人血白蛋白产品占比较高,近几年呈现不断上升的趋势。

问题9:公司凝血因子VIII的销售情况。

回复:血液制品行业中凝血因子VIII市场由于重组产品市场占比的提升而受到一定影响。凝血因子VIII主要用于防治甲型血友病和获得性凝血因子Ⅷ缺乏而致的出血症状及这类病人的手术出血治疗,适应症较为单一。公司凝血因子VIII产品的销售占公司整体销售比例较低。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 调研中未明确提供具体的产能数据，但提到公司正在推进广西莱士及其下属浆站的复工复产工作，这表明公司正在努力恢复和提升产能。

2. **新的增长点**：
   - 公司通过并购和自建浆站来增加浆源，这可能是公司未来增长的一个点。
   - 免疫球蛋白类产品和凝血因子类产品的需求增长，公司计划提高原料血浆的综合利用率。

3. **竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内血液制品行业竞争激烈，公司通过提升管理、服务能力以及并购和自建浆站来增加竞争力。
   - 国产替代空间可能存在，但需考虑进口产品与国内产品之间的价格和质量差异。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中未提供具体的行业景气数据，但提到医保改革、人均可支配收入提高和医生对血液制品认知水平提高可能促进需求增长。

5. **销售情况**：
   - 公司采取多种业务模式并行，包括委托经销商销售、直营学术推广销售等。
   - 人血白蛋白产品在院内院外均有销售，其他血液制品主要以院内销售为主。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施，但复工复产和提高原料血浆的综合利用率可能有助于降低成本。

7. **产品定价能力**：
   - 血液制品价格受采购政策和供需关系影响，公司可能需要灵活调整定价策略以适应市场变化。

8. **商业模式**：
   - 公司采用多元化的营销模式，结合专业学术推广能力，以及多产地、多品牌、多产品、多品规的优势。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，但作为投资者应关注公司的财务报表以评估坏账风险。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研中未提供研发的具体信息，但公司可能在血液制品的创新和改进方面有所投入。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其浆源开发能力、多渠道销售模式以及与基立福等合作伙伴的关系。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 提到的产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白和凝血因子VIII。
    - 依赖的原材料主要是血浆。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势可能包括浆源开发和多渠道销售模式。
    - 劣势可能包括对进口产品的依赖以及凝血因子VIII市场的竞争。
    - 风险点可能包括政策变化、市场竞争加剧以及原材料供应的不确定性。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况，投资者应关注公司的分红政策和历史分红记录。

**综合判断**：
结合当前经济环境和调研内容，公司未来一年的业绩预期可能受到多种因素的影响，包括行业景气度、公司产能恢复情况、市场竞争状况以及公司的成本控制和销售策略。对于调研中提到的精神纲领，投资者应保持谨慎态度，关注公司的具体实施情况和业绩表现。