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一、参观公司位于佛山市三水区的芦苞工厂

二、投资者与公司主要交流内容

问题1:我有观察到传统渠道中头部饼店在扩张,尾部在收缩的情况,对公司是否有影响?

答:现在很多头部的饼房都是公司的直供客户,不再通过经销商的模式供货,一般而言较大的客户,公司都会倾向于直供,偏中小型的客户则是通过经销商覆盖,所以整体对公司影响不大。

问题2:日本的研发中心落地了吗?规模如何?研发效果要多久能体现?

答:日本的研发中心规模不大,主要做关键技术的引进和研发,应用研发基本在国内做。日本烘焙技术和理念是比较领先的,对国内有借鉴意义,如日本的烘焙面粉附加值比较高,相同情况下如何提升产品的含水率、松软度,都可以尝试引进。研发效果体现的时间很难用时间表来说,研发是个量变到质变的过程。

问题3:公司后续对资本开支如何规划?

答:公司后续主要是围绕IPO和可转债募集资金的投资项目进行投入,自有资金投资计划将依据公司现金流状况做好资金支出规划。

问题4:最近河南工厂订单的溢出情况如何?

答:并不是说每个月的订单都会有溢出,最近产线可以拉满生产,除了正常的检修、休息以外,都是按照满产排班。

问题5:目前国内奶价较低,如果后面国内奶价上涨,对国内奶油产品的影响如何?公司进口原料的覆盖情况?

答:国内的奶油比如稀奶油的添加成分一般是牛乳、无水黄油、奶酪制品等,很多稀奶油成本来源中,多数原材料来源于进口,所以国内奶价上涨对整体稀奶油成本不会发生很大变化,并且公司的牛奶来自于合作牧场,奶源的稳定性有一定保障。

问题6:公司为什么要不停的对挞皮升级?

答:老品升级对销售额的提升有重要帮助,消费者对更好品质的蛋挞皮需求是很大的,如果不持续升级很难满足消费者对挞皮的需求。老品升级一些体现在产线的升级,一些体现在工艺配方的升级。新产品的推出,在一定程度上会对公司中低产品内部进行替代,但是会增加产品的市场份额。

问题7:更大的客户是否会对油脂有特别的需求?

答:油脂属于通用性比较强的产品。

问题8:公司对海外出口渠道是怎么考虑的?是否考虑在海外投资建厂?

答:公司在美国设立了一家子公司协助从事海外销售业务,也在进行海外招商,目前暂未考虑在海外建厂。

一、产能信息及产能释放进度

从调研记录中，我们可以提取到以下关于产能的信息：

1. 公司位于佛山市三水区的芦苞工厂。
2. 头部饼房扩张对公司影响不大，较大客户倾向于直供，中小型客户通过经销商覆盖。
3. 日本研发中心规模不大，主要做关键技术引进和研发，应用研发基本在国内进行。
4. 河南工厂订单可以满产生产。

综合以上信息，我们可以分析出公司的产能释放进度较快，头部饼房扩张对其影响有限，且日本研发中心和国内工厂的产能已经能够满足市场需求。

二、未来增长点

根据调研记录，公司未来的增长点可能包括：

1. 产品升级，满足消费者对更好品质的需求。
2. 海外销售业务的拓展。

三、国内外竞争情况及国产替代空间

1. 竞争情况：虽然问题7中提到油脂属于通用性较强的产品，但在特定场景下，如高端餐厅、烘焙店等，客户可能会有特定的需求。因此，公司在竞争中仍需关注市场变化和竞争对手的动态。
2. 国产替代空间：由于国内奶价上涨对整体稀奶油成本影响有限，且公司有稳定的奶源保障，因此在一定程度上具有国产替代的空间。同时，公司不断对挞皮进行升级，以满足消费者对更好品质的需求，也有助于提高市场份额。

四、行业景气情况

从调研记录中，我们无法直接判断行业景气情况。但可以关注以下几个方面：

1. 消费者对烘焙产品的需求趋势。
2. 原材料价格波动对公司成本的影响。
3. 行业政策和法规对公司经营的影响。

五、公司销售情况

1. 国内销售情况：从问题6中提到，公司不断对挞皮进行升级以满足消费者需求，这有助于提高国内销售额。此外，公司在美国设立了一家子公司协助从事海外销售业务(问题8),也在进行海外招商(问题8)。
2. 海外销售情况：虽然问题8中提到公司暂未考虑在海外建厂，但海外销售业务仍是公司未来发展的重要方向。随着全球经济一体化的发展，公司在海外市场的竞争力有望进一步提高。

六、成本控制安排

从调研记录中，我们无法直接判断公司的成本控制安排。但可以关注以下几点：

1. 公司如何平衡原材料采购成本和产品质量的关系。
2. 公司如何优化生产流程以降低成本。
3. 公司如何应对原材料价格波动等风险。

七、产品定价能力

从调研记录中，我们无法直接判断公司的产品定价能力。但可以关注以下几点：

1. 公司如何根据市场需求调整产品价格。
2. 公司如何在保证产品质量的前提下实现产品的高性价比。
3. 公司如何通过品牌、包装等方面提升产品价值。

八、商业模式分析

从调研记录中，我们可以提取到以下关于公司商业模式的信息：

1. 公司与头部饼房直供合作，保证大客户的供应。
2. 公司在美国设立子公司协助海外销售业务。
3. 公司在国内和国外工厂保持较高的产能利用率。
4. 公司不断对产品进行升级以满足消费者需求。
5. 公司尚未考虑在海外投资建厂。

九、坏账情况分析

从调研记录中，我们无法直接判断公司的坏账情况。但可以关注以下几点：

1. 公司如何评估客户的信用风险。
2. 公司如何制定相应的应收账款管理政策。