兴业证券,西部证券,易方达基金

一、投资者接待会由公司副总经理、董事会秘书赵宇恺等人通过召开交流座谈会,详细介绍了公司“一体两翼”发展战略及电线电缆、新材料、新能源三大业务板块的发展情况。

二、问答环节:

1、请介绍公司2023年度电力产品、高分子材料产品营收、毛利率情况?

答:2023年年度,公司营业收入151.2亿元,电力产品营收88.79亿元,占公司总营收比重为58.73%,电力产品的毛利率为12.27%。高分子材料营收48.72亿元,占公司总营收比重32.22%,高分子材料的毛利率为16.70%。

2、公司电线电缆产品有哪些?

答:公司电线电缆产品大类主要包括电力电缆(500kV及以下的超高压交联聚乙烯绝缘电缆、6kV~35kV的中压电缆、低压电缆)、防火耐火电缆、特种电缆、民用建筑线缆等系列产品,是国内拥有成熟线缆产业链的“综合线缆供应商”。公司是国内规模较大的通信线缆制造企业,产品系列包括:同轴电缆、室内外光缆、安防数据缆、组件连接线等。公司工业智能装备线缆事业部重点从事高端工业智能装备用电缆及组件的国产化替代,是国内较早涉足该领域的公司之一。

3、公司电缆产品今年的价格相比去年是否有涨价?

答:今年电缆产品有明显涨价,主要原因是铜价上涨。

4、铜价对公司生产经营的影响有多大,公司会采取哪些对应的措施?

答:为降低铜价格波动对生产经营的影响,公司对原材料铜做了套期保值。当材料价格出现较大波动时,根据公司报价机制,快速调整对外报价,并对铜进行套期保值,从而有效降低铜价波动带来的经营风险。因此,近期铜价上涨,总体不会对企业的经营产生较大影响。

5、公司2023年度报告的营业收入构成表中,工业智能装备线缆的营收归类于哪类产品?

答:公司工业智能装备线缆业务的营收体现在年报营业收入构成表中的通信产品类。

6、万马高分子主要产品有哪些?

答:万马高分子是电线电缆领域国内领先的新材料企业,专业从事电力电缆化学交联绝缘材料、屏蔽材料、电缆用阻燃性材料以及环保型高分子新材料的研发、生产与销售。公司主要产品涵盖了电线电缆制造所需的绝缘、护套、屏蔽等材料,其中绝缘类包括化学交联和硅烷交联等产品,护套类包括PVC、低烟无卤、阻燃PE等产品。特色产品有:220kV化学交联聚乙烯超高压电缆用绝缘料;110kV及66kV化学交联聚乙烯高压电缆用绝缘料;35kV及以下化学交联聚乙烯电缆用绝缘料;35kV及以下化学交联黑色聚乙烯架空电缆用绝缘料;66kV、35kV及以下抗水树电缆用绝缘料;10kV~220kV电缆用半导电屏蔽料;特种PVC料;一步法、两步法及特种硅烷交联聚乙烯绝缘料、自然交联聚乙烯电缆料;热塑性、辐照型低烟无卤系列电缆料;弹性体TPE、TPU等。

7、从市场地位来看,万马高分子处于什么位置?

答:万马高分子是国内电线电缆领域优势显著的新材料企业,产销规模多年稳居行业第一,产品涵盖绝缘料、屏蔽料和护套料,化学交联、硅烷交联绝缘料国内市占率稳居行业第一,屏蔽料、低烟无卤电缆料、PVC电缆料在行业前三。

8、万马新能源目前公共充电桩和充电站的保有量是多少?

答:根据充促盟最新公布的《2024年4月全国电动汽车充换电基础设施运行情况》数据,公司目前公共充电桩保有量为33458台,充电站保有量为2730座。

9、万马新能源有哪几个细分业务板块?

答:万马新能源充电业务由新能源投资建设、设备制造、爱充运营平台三个业务板块组成。新能源投资主要负责在全国投资建站、运营维护;新能源制造主要负责充电桩的研发、生产、销售;爱充网主要负责爱充APP软件的建设、运营和软件开发。

接待过程中,公司严格按照《投资者关系管理制度》、《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整,没有出现未公开信息泄露等情况,同时已按相关规定签署调研《承诺书》。

根据调研记录，我们可以从以下几个方面分析万马股份的情况：

1. 产能信息与释放进度：
万马股份的电力产品和高分子材料的产能分别为887.9亿元和487.2亿元，占总营收的比例分别为58.73%(电力产品)和32.22%(高分子材料)。公司表示，电力产品和高分子材料的毛利率分别为12.27%和16.70%。此外，公司还提到了工业智能装备线缆业务的发展情况。

2. 未来增长点：
万马股份的未来增长点主要集中在电线电缆、新材料和新能源三大业务板块。其中，新能源业务包括充电桩制造、投资建设和运营维护等三个细分业务板块。此外，公司还在电线电缆领域涉足工业智能装备用电缆及组件的国产化替代。

3. 国内外竞争情况与国产替代空间：
在国内外相同产业中，万马股份面临着一定的竞争压力。然而，作为国内规模较大的通信线缆制造企业之一，公司在电线电缆领域具有较强的竞争力。此外，随着国内对高端工业智能装备线缆的需求增加，公司有机会在国产替代方面取得更多市场份额。

4. 行业景气情况：
当前的经济环境下，电线电缆、新材料和新能源等领域的市场需求仍然较为稳定。随着政府对基础设施建设的投入以及新能源汽车市场的快速发展，相关产业有望继续保持增长势头。这将有利于万马股份在未来一年内实现业绩预期。

5. 销售情况：
关于公司的销售情况，报告中提到了国内销售情况(电力产品和高分子材料)以及海外销售情况(公共充电桩和充电站)。然而，具体的销售数据并未在报告中详细披露。因此，我们无法对公司的销售情况进行深入分析。

6. 成本控制：
万马股份通过套期保值等方式降低铜价格波动对生产经营的影响，从而保证了公司的盈利能力。此外，公司在研发投入和规划方面也表现出较高的谨慎态度。

7. 定价能力：
报告中没有提及万马股份的定价能力。然而，作为一家拥有成熟线缆产业链的企业，公司在定价方面应该具备一定的优势。

8. 商业模式：
万马股份的商业模式主要包括生产和销售电力产品、高分子材料以及新能源设备等。此外，公司还通过投资建设充电站等业务拓展新的收入来源。总体来说，公司的商业模式较为稳健。

9. 坏账情况：
报告中未提及万马股份的坏账情况。然而，考虑到公司所涉及的行业风险(如原材料价格波动、市场竞争等),存在一定的坏账风险。因此，投资者需要密切关注公司的财务状况以防范潜在风险。

10. 研发投入与进度：
报告中提到了万马股份在研发方面的投入和规划。然而，具体的研发项目、投入金额以及进度等信息并未在报告中详细披露。因此，我们无法对公司的研发能力进行深入分析。

11. 护城河：
万马股份在电线电缆领域具有较强的竞争力，同时在新材料和新能源领域也有较好的发展前景。此外，公司在工业智能装备线缆领域的国产化替代也有助于提升护城河深度。