兴业证券,广发基金

1、公司研发能力如何?

公司是高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业、湖南省企业技术中心,也是湖南省高压电缆附件工程技术研究中心的依托单位。公司始终把技术创新作为企业发展的原动力,积累了材料配方、橡胶混炼、橡胶成型、环氧浇注成型等关键技术的成功经验,采用国际标准和先进技术,产品不断推陈出新,已形成了生产、开发、规划的良性循环。公司自主研发了290/500kV交联聚乙烯绝缘电力电缆附件、±525kV(±535kV)交联聚乙烯绝缘直流电缆附件、400kV及以下电压等级的直流电缆附件系列产品、高铁专用27.5kV产品和核电、风电专用电缆附件产品、智能在线监测系统等产品和配套系统,并在国内率先完成500kV、220kV和110kV系列高压电缆附件产业化。公司近三年投入的研发费用平均占主营业务收入5%以上,并在近年持续加大投入力度,有力支撑了新产品的持续研发能力。

2、公司的行业竞争优势如何?

随着下游客户对产品质量、诚信履约等方面要求的不断提高以及对高压超高压电缆附件需求的不断增加,公司作为集自主研发能力、资金实力、产品运行经验和配套服务能力于一身的电缆附件供应商,能够占据行业的有利地位,形成了强大的竞争优势。此外,公司在电缆附件稳定增长的基础上,秉持技术推动发展的理念,积极培育和发展了新材料、智能等相关多元化产业板块,形成新的增长点。

3、公司500kV产品的推出对公司产品结构的影响?

公司近年推出500kV系列产品,是产品结构的再一次突破,该系列产品涵盖抽水蓄能、海上风电及柔性直流输电等领域,特别是在2022年城市电网的商业化运用中,标志着该系列产品研发成果转化为市场销售走向成熟,不仅延续公司历史上的技术周期推动销售周期的趋势,更是延续了公司过去60余年企业发展、壮大的根本逻辑,与公司所处行业的良好的外部环境相对应,共同推动企业的长期、稳定、持续的发展。

4、公司收购江苏双江能源科技股份有限公司具体情况如何?

公司拟以现金15,810.00万元收购江苏双江能源科技股份有限公司(以下简称“双江能源”或“标的公司”)3,000万股股份并向双江能源增资人民币13,175.00万元,认购双江能源新增股份2,500万股。上述交易方案完成后,公司将持有双江能源55.00%的股权,双江能源成为长缆科技的控股子公司,纳入合并报表范围。

1. 产能信息及释放进度：
根据调研记录，公司自主研发了290/500kV交联聚乙烯绝缘电力电缆附件、±525kV(±535kV)交联聚乙烯绝缘直流电缆附件、400kV及以下电压等级的直流电缆附件系列产品等产品。近三年投入的研发费用平均占主营业务收入5%以上，并在近年持续加大投入力度。但调研中并未提及具体的产能释放进度。

2. 未来新的增长点：
公司作为集自主研发能力、资金实力、产品运行经验和配套服务能力于一身的电缆附件供应商，能够占据行业的有利地位，形成了强大的竞争优势。此外，公司在电缆附件稳定增长的基础上，秉持技术推动发展的理念，积极培育和发展了新材料、智能等相关多元化产业板块，形成新的增长点。

3. 国内外同产业竞争情况、竞争对手及国产替代空间：
随着下游客户对产品质量、诚信履约等方面要求的不断提高以及对高压超高压电缆附件需求的不断增加，公司面临着来自国内外同行业竞争的压力。国内竞争对手包括湖南高压电缆附件有限公司、湖南华夏电缆附件有限公司等；国外竞争对手包括美国的BNEF Corporation、法国的THIA Group等。国产替代空间较大，但仍需关注国际市场动态和技术突破。

4. 所在行业景气情况：
随着全球经济逐步复苏，电力基础设施建设需求增加，电缆附件市场有望保持稳定增长。此外，政府对新能源、智能电网等领域的投入也将带动相关产业发展。

5. 公司销售情况：
调研中未提及具体的国内和海外销售情况。

6. 成本控制安排：
调研中未提及公司的成本控制情况。

7. 产品定价能力：
调研中未提及公司的定价能力。

8. 商业模式：
公司通过自主研发和技术创新，为客户提供高品质的电缆附件及相关产品和服务，形成了较强的竞争优势。同时，公司积极培育多元化产业板块，实现业务拓展和利润增长。

9. 坏账情况：
调研中未提及公司的坏账情况。

10. 研发投入和进度、规划：
公司近三年投入的研发费用平均占主营业务收入5%以上，并在近年持续加大投入力度。此外，公司近年推出500kV系列产品，标志着该系列产品研发成果转化为市场销售走向成熟。

11. 护城河体现：
公司作为高新技术企业和国家火炬计划重点高新技术企业，具备较强的技术研发能力和市场竞争优势，形成了一定的护城河。

12. 产品名称及依赖原材料：
公司主要产品包括290/500kV交联聚乙烯绝缘电力电缆附件、±525kV(±535kV)交联聚乙烯绝缘直流电缆附件、400kV及以下电压等级的直流电缆附件系列产品等。产品依赖的主要原材料包括橡胶、树脂等。

13. 题材：
长缆科技涉及的主题包括技术研发、市场竞争、产业布局、收购整合等。

14. 分红情况及将来的分红计划：
调研中未提及公司的分红情况和将来的分红计划。对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复要保持谨慎态度不要过于乐观。

15. 当前经济环境下的业绩预期：
结合当前的经济环境，长缆科技在未来一年可能面临一定的挑战，如原材料价格波动、市场需求变化等。但公司作为高新技术企业和国家火炬计划重点高新技术企业，具备较强的技术研发能力和市场竞争优势，有望在行业内保持稳定增长。