兴业证券,诺德基金,东北证券

一、参观公司展厅

二、与公司高管交流

主要内容如下:

1、公司的基本情况介绍?

答:公司成立于2003年,公司的主要产品和服务为动压油膜滑动轴承产品、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务,聚焦于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶舰艇等领域,滑动轴承产品广泛应用于重大装备、高精设备如重型燃气轮机、大型汽轮机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机、泵及齿轮箱等装备,为关键基础零部件。公司正在围绕国家能源战略,在风电、储能、半导体领域进行高端轴承产品的研发及产业化,以轴承为核心技术的集成技术及工业服务延伸也在推进。2023年公司实现营业收入5.23亿,同比增长16.25%;归母净利润1.01亿,同比增长11.34%。2024年一季度营业收入1.15亿元,同比增长0.11%;归母净利润为0.29亿元,同比增长26.20%。

2、公司产品分行业的情况?

答:2023年度,公司产品分行业来看,工业驱动领域的营业收入为3.09亿元(滚动轴承及相关产品的营业收入都分在了工业驱动领域),占比为59.12%;能源发电领域的营业收入为1.45亿元,占比27.79%;石油化工领域的营业收入为0.38亿元,占比为7.25%;船舶领域的营业收入为0.16亿元,占比为3.14%;其他业务收入为0.14亿元,占比为2.70%。

3、公司和斯凯孚(中国)有限公司(SKF)的关系?

答:SKF是公司的股东,持有公司股份313.2万股,持股比例为5.22%。公司子公司湖南崇德工业传动服务有限公司主要经销SKF的滚动轴承,2023年营业收入为1.19亿元,净利润为1,030万元。

4、公司的发展战略?

答:公司制订了一核两翼的发展战略,“一核”指的是以工业滑动轴承为核心产业,对标国际,不断提升工业轴承的品质水平和高精制造的工艺技术,实现高效、低成本的制造核心竞争优势。“两翼”指的是国际市场开拓和新产品市场开发两翼并进,加速国际化布局,积极拥抱新能源、半导体等新兴行业。

5、请介绍下公司开发的产品在核电领域的应用情况?

答:公司自主开发的各类动压油膜滑动轴承已经广泛应用于国内外已建造和在建核电站中,其应用范围涵盖核岛内主泵、电动辅助给水泵及电机、海水循环泵及电机、应急柴油发电机、汽轮机及发电机等核电站关键设备,应用产品种类包括立式滑动轴承总成、卧式滑动轴承总成及滑动轴承组件等多款产品,应用轴承尺寸从80mm到1,200mm,轴承承载最大达到200吨,充分展现了公司业内领先的技术优势和型谱齐全的产品优势。

6、公司高速永磁电机的应用领域?

答:高速永磁电机产品可以应用于真空泵、蒸汽压缩机、鼓风机等透平机械以及新能源汽车高速测功机、航空航天驱动及测试等领域,涉及造纸、钢铁、制冷、化工、制药、建材、食品发酵、污水处理、分布式能源、垃圾渗漏液处理、超临界二氧化碳发电、核电等众多领域,未来将拓展更多的应用领域。

7、公司PEEK材料轴承情况?

答:公司掌握了PEEK材料应用到滑动轴承场景的合成技术,PEEK是一种性能优异的特种工程塑料,与其他特种工程塑料相比具有诸多显著优势,耐高温、机械性能优异、自润滑性好、耐化学品腐蚀、阻燃、耐剥离性、耐辐照性、绝缘性稳定。崇德科技研发的PEEK轴承,具有良好的耐摩擦性能、机械性能、耐高温性,并已销售给客户使用。公司PEEK材料滑动轴承只是公司众多滑动轴承品类的一种,占公司营业收入比重很低。

接待过程中,公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况,同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。

根据调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. 产能信息及产能释放进度：公司2023年实现营业收入5.23亿，同比增长16.25%;归母净利润1.01亿，同比增长11.34%。这说明公司的产能释放进度较快，业绩增长较为稳定。

2. 公司未来新的增长点：公司正在围绕国家能源战略，在风电、储能、半导体领域进行高端轴承产品的研发及产业化。此外，公司还计划拓展更多的应用领域，如新能源汽车高速测功机、航空航天驱动及测试等领域。这些新兴领域的发展将为公司带来新的增长点。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：公司在工业驱动、能源发电、石油化工、船舶舰艇等领域的市场份额较大，与国际知名品牌如SKF等有一定竞争关系。然而，随着国产替代政策的推进，国产品牌在一定程度上有望替代部分国际品牌，提高市场占有率。

4. 所在行业的景气情况：随着国家对新能源、半导体等领域的重视，相关行业的景气度较高。公司的业务涉及多个行业，整体发展前景较好。

5. 公司的销售情况：2023年度，公司各业务板块的营业收入分别为：工业驱动(3.09亿元)、能源发电(1.45亿元)、石油化工(0.38亿元)、船舶(0.16亿元)和其他业务(0.14亿元)。可以看出，公司的主要收入来源为工业驱动领域，其他业务占比较低。随着公司在风电、储能、半导体等领域的业务拓展，未来销售收入有望进一步提高。

6. 公司的成本控制：公司在生产过程中严格控制成本，以提高产品的竞争力。此外，公司还在积极寻求降低原材料成本的方法，以进一步提高盈利能力。

7. 产品的定价能力：公司在滑动轴承等核心产品上具有较强的技术优势和型谱齐全的产品优势，有利于制定较高的产品定价。同时，公司还在不断研发新产品，以满足市场需求，提高市场份额。

8. 商业模式：公司采用一核两翼的发展战略，即以工业滑动轴承为核心产业，拓展国际市场和新产品市场。这种商业模式有利于公司在不同市场环境下保持稳定的业绩增长。

9. 坏账情况：由于调研记录中没有提及具体的坏账情况，我们无法对此进行判断。但可以关注公司的应收账款周转率、逾期应收账款比例等财务指标，以了解公司的坏账风险。

10. 研发投入和进度、规划：公司正在加大在风电、储能、半导体等领域的研发投入，以推动新产品的市场推广和应用。此外，公司还在规划未来的发展方向和战略目标。

11. 公司的护城河体现在哪里：公司的护城河主要体现在其在滑动轴承领域的技术优势和型谱齐全的产品优势。此外，公司在核电领域的应用也为其提供了一定的竞争优势。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：调研中提到的产品包括动压油膜滑动轴承产品、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务等。这些产品的主要原材料包括钢材、铜材、塑料等。

综上所述，崇德科技在滑动轴承领域具有较强的技术优势和型谱齐全的产品优势，未来在风电、储能、半导体等领域的业务拓展将为公司带来新的增长点。然而，公司仍需关注国内外市场竞争态势、行业景气度变化等因素，以确保业绩的持续稳定增长。