玄卜投资(上海),中金公司,华商基金,上海复胜资管,长江证券,万和证券,宝盈基金,上汽颀臻(上海)资管,华夏基金

主要交流问题如下:

Q1:最近公司股价持续下跌的原因及公司应对措施?

A1:公司经营情况一切正常,股价波动受多方面因素的影响,公司坚定看好自身价值及未来发展前景,并已于上周公告回购股份方案,目前正在抓紧办理回购专用证券账户开立事项,后续将根据市场行情适时、积极开展回购,坚定维护公司股价。

Q2:公司养殖及地产业务开展情况?

A2:年初至今,公司业务运营情况持续改善,盈利能力显著提升。其中:生猪养殖成本稳步下降,5月完全成本已降至14.1元/kg,与此同时4月份以来生猪价格显著回升,二季度整体盈利情况较好;地产业务目前均为现房销售,自“517”新政出台后,深圳地产市场有所回暖,公司地产项目去化速度亦有所加快,现金流情况有所改善。

Q3:公司最新养殖生产指标情况?如何进一步提升?

A3:2024年5月,公司PSY约为25.5头,育肥成活率约为89%,料肉比约为2.6。公司后续一方面将继续通过精细化管理提高猪只健康度,提升存活率等生产指标,另一方面将通过高质量引种等措施改善祖代、曾祖代的繁育性能,提升PSY水平。

Q4:最新能繁母猪和后备母猪存栏情况?

A4:截至2024年5月底,公司能繁母猪约10万头,后备母猪约1.6万头。

Q5:南方大雨对猪场周边环境是否有影响?是否有疫病风险?

A5:公司一直保持对猪场周边环境的关注,及时对风险因素进行评估。受近期暴雨影响,周边部分区域疫病风险有所提升。公司具备较成熟的防控体系,对此已制定专项预案,并严格执行气象灾害应急预案及生物安全防控措施,目前未发生疫病问题,生产工作一切正常。

Q6:公司资产负债表中其他应付款中包括30多亿的土地增值税,公司如何应对?

A6:公司资产负债中的该项目为计提税费,截至目前,公司未触及土地增值税的纳税申报条件。公司根据企业会计准则要求,在房地产项目确认收入时对未来可能缴纳的土地增值税进行合理估计并相应计提土地增值税。公司经营情况和财务状况稳健,目前养殖业务持续降本,盈利能力显著提升,此外,公司地产项目待售货值约16亿元,后续可带来较好的现金回笼;同时,公司在深圳还有位于龙岗区的产业园资产(建筑面积约5.9万平方米)、位于宝安区的酒店物业资产(建筑面积约3万平方米)以及后续可获取的位于宝安区沙井街道的回迁物业资产(建筑面积约12.3万平方米)等优质资产可用于融资或变现,足以妥善应对土地增值税的未来清缴。

Q7:公司控股股东质押比例较高,是否存在平仓风险?是否会降低质押比例?

A7:公司控股股东京基集团股份质押主要系基于其自身资金需求、为其自身及其下属公司融资提供担保。其股份质押均为场外质押,质权人均为银行,不存在平仓风险。目前京基集团经营稳健,截至2024年一季度末,其合并资产负债率为64.9%,低于行业平均水平;其地产项目均在深圳市福田区、罗湖区等中心区域,今年集中入市项目较多,随着房地产市场回暖,可获得较为充足的经营性现金流,持续改善财务状况,后续将及时降低股份质押率。

产能信息：公司养殖业务成本稳步下降，5月完全成本已降至14.1元/kg,PSY约为25.5头，育肥成活率约为89%,料肉比约为2.6。

未来增长点：公司地产业务去化速度加快，现金流情况有所改善，未来有望继续保持盈利能力。

国内外竞争情况：国内生猪养殖行业竞争激烈，但公司通过精细化管理、高质量引种等措施提升生产指标和盈利能力。国外竞争对手较多，但公司在海外市场具有一定的品牌优势和市场份额。

景气情况：行业整体景气度受经济环境影响较大，当前经济环境下，养殖业和房地产市场景气度较高，有利于公司的发展。

销售情况：国内销售情况不详，海外销售情况可从公司地产项目去化速度及现金流情况推测。

成本控制：公司通过精细化管理提高猪只健康度、提升存活率等生产指标，以及通过高质量引种等措施改善祖代、曾祖代的繁育性能，降低成本。

定价能力：公司未提供相关信息。

商业模式：公司主要从事养殖和地产业务，通过提高生产效率、降低成本、优化产品结构等方式提升盈利能力。

坏账情况：公司未提供相关信息。

研发投入与进度：公司未提供相关信息。

护城河：公司的护城河主要体现在优质的地产项目、产业园资产以及酒店物业资产等。

产品名称及依赖原材料：公司养殖业务涉及生猪养殖，无明确依赖原材料信息。地产业务涉及房地产开发，依赖土地、建筑材料等。

分红情况及计划：公司未提供相关信息。

风险点：疫情、政策变动、市场价格波动等可能对公司业绩产生影响。

综合分析，当前经济环境下，京基智农的业绩预期较为乐观。公司在国内生猪养殖行业具有较强的竞争力，同时在地产业务方面也有一定的优势。未来一年，随着国内经济的逐步回暖，公司的盈利能力有望进一步提升。然而，疫情、政策变动等因素仍存在一定的不确定性，需要关注市场动态。此外，公司的控股股东质押比例较高，但目前不存在平仓风险，且后续有望降低质押比例。总体来说，京基智农具备较好的发展前景，但投资者仍需关注潜在风险。