交银基金,华福证券

问题1.预计今年上半年会并网多少?基本都是大基地项目吗?

答:公司上半年新增并网项目以新疆大基地为主,除尼勒克、米东、达坂城600万千瓦项目外,截至目前,并网的项目还包括青海液化空气储能配套光伏项目、河北承德满杖子光伏项目等。公司的其他在建项目正按计划有序推进,公司也将全力实现年末在运装机规模超2000万千瓦的目标。

问题2.今年全年新增并网预计集中在哪些区域?

答:公司今年并网的项目以新疆首批大基地为主,同时也将积极推动甘肃、河北、山西及陕西等区域项目的并网投产。

问题3.新疆新并网的项目送出消纳有保障吗?

答:公司新疆大基地项目并网是有保障的。在新疆区域进行新能源项目投资前,公司对项目所在区域的资源禀赋、社会经济发展状况及送出消纳通道等因素进行了全面尽调,并与电网公司进行了深入对接,充分了解目标区域已建成的送出线路及其剩余容量、在建的线路及其拟建成时间,并有针对性地设置了已获取项目的工程节奏及并网安排,确保项目发电顺利送出,从而保障新疆地区大基地项目的送出消纳。

问题4.新获取的新疆1030万千瓦项目的风光占比情况?在新疆地区获取项目总体风电多还是光伏多?

答:新疆新获取的1030万千瓦项目中,风电项目200万千瓦、光伏项目830万千瓦。截至目前,公司在新疆获取的新能源项目中光伏居多。

问题5.公司在新疆地区执行什么样的电价政策?

答:公司新疆地区项目上网电价将依照新疆自治区发改委发布的《完善我区新能源价格机制的方案》等相关规定执行。

问题6.新疆新获取的项目有补贴吗?

答:新疆地区新获取项目没有电价补贴。

问题7.新增600万并网的项目上半年的出力能力如何?开始计提折旧了吗?

答:2024年5月末公司新并网的600万千瓦新疆大基地项目目前尚处于调试阶段。根据《企业会计准则解释第十五号》相关规定,该部分项目未开始计提折旧。

问题8.今年年底并网规划以及2025年末并网规划?

答:截至目前,公司在运项目规模超过1200万千瓦。根据公司发展规划,力争2024年年底在运装机规模超过2000万千瓦;到2025年底实现建设运营装机规模超过3000万千瓦。随着新项目的持续拓展以及在建、拟建项目的陆续投产,公司有信心全面完成甚至提前完成十四五目标。

问题9.后续还有进一步融资的计划吗?

答:截至2024年一季度末,公司账面资金75.35亿元,能够基本满足年内项目建设资金需求。随着新项目的陆续获取及开工建设,公司也将灵活采用发行公司债、融资租赁等形式筹集资金,以满足公司快速发展的资金需求。

问题10.公司投资新项目的收益率下限?

答:公司新能源项目投资需满足资本金收益率不低于7%的底线要求。

问题11.公司近期应收补贴款收回情况?

答:2022年度公司累计收获补贴款16.94亿元,2023年度累计收回补贴款10.83亿元,截至2024年一季度收回补贴款约7900万元。

问题12.公司近几年都有分红吗?后续分红规划?

答:2016年以来,公司已连续7年实施现金分红。2023年公司进一步提高现金分红比例(40.45%),并将在2024年7月20日前完成权益派发。目前公司正处于快速成长期,增速较快,资金需求量大。随着后续在建拟建项目逐步并网,在运规模不断提升,公司将步入稳定运营期,届时盈利能力将显著增强,分红比例有望得到进一步提升。

1. 产能信息：公司上半年新增并网项目主要集中在新疆大基地，预计全年新增并网项目将主要集中在新疆、甘肃、河北、山西及陕西等区域。

2. 未来增长点：公司未来新的增长点可能在新能源项目的拓展和海外市场的开拓。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：在国内市场，光伏行业竞争激烈，但公司在新疆等地的大基地项目具有一定的竞争优势。在国际市场，随着中国光伏产业的崛起，国产替代的空间较大。

4. 行业景气情况：受政策支持和市场需求推动，光伏行业整体景气情况较好。然而，行业竞争加剧和原材料价格波动等因素可能对公司的业绩产生影响。

5. 公司销售情况：公司在国内市场的销售情况较好，海外市场则在逐步拓展。需关注公司在海外市场的销售策略和市场份额提升情况。

6. 成本控制：公司通过前期充分的尽调和与电网公司的对接，确保项目的顺利推进和发电送出消纳。后续需关注公司在成本控制方面的表现。

7. 产品定价能力：公司在产品定价方面具备一定优势，但需关注市场变化和竞争对手的定价策略。

8. 商业模式：公司通过投资建设大型新能源项目，实现规模经济效应，提高盈利能力。后续需关注公司在商业模式创新和业务拓展方面的努力。

9. 坏账情况：公司目前没有明显的坏账风险，但需持续关注潜在的信用风险。

10. 研发投入和进度：公司近年来在研发方面的投入较大，且项目进展顺利。后续需关注公司在技术创新和新产品开发方面的成果。

11. 护城河：公司在新疆等地的大基地项目具有较强的竞争优势，同时在新能源领域的技术和市场地位也较高，构成了一定的护城河。

12. 产品名称及依赖的原材料：公司的主要产品为光伏发电项目，依赖于硅片、电池片、组件等原材料。后续需关注原材料价格波动对公司成本的影响。

13. 题材：公司涉及的题材包括新能源、电力、绿色能源等。这些题材在未来可能受到政策支持和市场需求的推动，具有较好的发展前景。

14. 分红情况：公司近年来已连续实施现金分红，且分红比例逐年提高。后续分红计划有望进一步提升。

综合以上分析，结合当前的经济环境，预计公司未来一年的业绩预期将受到国内外市场竞争、原材料价格波动等因素的影响，整体表现可能保持稳定增长。然而，具体的业绩表现还需密切关注公司的经营状况和市场变化。