国金证券,建信基金

一、公司基本情况介绍

云南铜业于1998年在深交所挂牌上市,主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼,贵金属和稀散金属的提取与加工,硫化工以及贸易等领域,是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地;其中,阴极铜产能130万吨位列全国第三,矿产阴极铜位列全国第一。公司是中铝集团、中国铜业铜产业唯一上市公司。

二、问答交流

1.公司目前的冶炼布局和生产成本大概是什么情况?

公司经过多年的积淀,已形成西南、东南、北方三大冶炼基地。西南冶炼基地的西南铜业和滇中有色采用艾萨炉、易门铜业采用底吹炉;东南冶炼基地的东南铜业采用“双闪”闪速炉;北方基地的赤峰云铜采用拥有自主知识产权的连吹炉。近年来,公司通过降本、提质等措施提升整体竞争力,目前冶炼加工成本具有一定竞争优势。

2.公司目前矿山企业的生产成本大概是什么水平?

公司目前的矿山企业主要为迪庆有色、玉溪矿业、楚雄矿冶、迪庆矿业等企业,所属矿山由于其资源禀赋、所处的生命周期不同,生产成本也不同,其中普朗铜矿、大红山铜矿成本相对较低;六苴铜矿等老弱矿山,成本相对较高。

3.请公司再介绍下普朗铜矿的开采方式和生产成本情况。

迪庆有色的普朗铜矿是以铜为主,伴有钼、金、银等有色金属的特大型铜矿。截止2023年末,迪庆有色保有铜资源矿石量8.59亿吨,铜资源金属量284.05万吨,铜平均品位0.33%。

普朗铜矿采用全地下开采,采矿方法为自然崩落采矿法,是目前国内建成投产最大的自然崩落法地下矿山之一,也是国内先进的矿山之一。近年来,迪庆有色坚持技术可行、安全环保、效益优先的原则,通过大力开展全要素对标等工作,持续优化技术经济指标,实现铜矿山精细化管理、高质量可持续发展目标,生产成本具有一定的竞争优势。

4.公司未来在资源获取方面有何规划?

公司围绕“外抓资源、内降成本,调整存量、聚焦海外,全要素市场化对标,打造世界一流铜业公司”的发展思路,在经营好现有矿山、冶炼厂的基础上,积极关注优质资源项目。

同时,公司积极拓展自有矿山的开发,进一步为公司资源提供有力保障。2023年,公司积极拓展自有矿山的开发,投入勘查资金0.76亿元,开展多项矿产勘查活动、矿山深边部找探矿工作,新增推断级以上铜资源金属量9.72万吨,实现年度增储大于消耗。

5.近期硫酸的销售价格如何?

硫酸是公司铜冶炼生产环节的副产品,成本一般没有较大的波动,销售价格受下游市场需求、供应、区域、季节性等多种因素影响。2024年一季度,公司销售均价同比上升约45%,受西南铜业停产影响硫酸销量同比减少,公司通过抢抓市场机遇弥补了产量降低的影响,实现了对业绩的正贡献。

6.请问公司对于国务院国资委提出的将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核是如何考虑的?

近期,国务院国资委提出将把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。公司作为央企控股的上市公司,积极落实国务院国资委《提高央企控股上市公司质量工作方案》及相关要求,已在经营指标体系的基础上纳入相应的考核指标。未来,公司将根据国务院国资委关于市值管理的细化工作要求,进一步提升价值创造和价值实现能力,推动公司高质量发展。

一、产能信息及释放进度

根据调研记录，云南铜业的阴极铜产能为130万吨，位列全国第三；矿产阴极铜位列全国第一。公司拥有西南、东南、北方三大冶炼基地，近年来通过降本、提质等措施提升整体竞争力，目前冶炼加工成本具有一定竞争优势。未来公司在资源获取方面有何规划：围绕“外抓资源、内降成本，调整存量、聚焦海外，全要素市场化对标，打造世界一流铜业公司”的发展思路，在经营好现有矿山、冶炼厂的基础上，积极关注优质资源项目。同时，公司积极拓展自有矿山的开发，进一步为公司资源提供有力保障。

二、未来新的增长点

根据调研记录，云南铜业的未来新的增长点主要在于拓展海外市场和优化资源配置。公司在国内外市场均有布局，未来将继续加大海外市场的开拓力度，提高国际市场份额。此外，公司还将优化资源配置，加强矿山开发和冶炼加工能力，提高资源利用效率。

三、国内外竞争情况及国产替代空间

国内竞争方面，云南铜业在国内市场排名较高，但仍需面临其他铜企业的竞争压力。国外竞争方面，随着中国经济的持续发展，中国企业在全球铜产业链中的地位逐渐上升，与国际铜企业竞争加剧。国产替代空间方面，随着国内铜矿产资源的逐渐枯竭，以及环保政策的实施，国产替代有望在未来几年逐步扩大。

四、行业景气情况

根据调研记录，铜行业整体呈现景气态势。随着全球经济逐渐复苏，铜需求有望保持稳定增长。此外，随着新能源、新能源汽车等行业的发展，对铜的需求也将逐步增加。然而，环保政策和国际贸易摩擦等因素仍可能对铜行业产生一定影响。

五、公司销售情况

根据调研记录，云南铜业在国内外市场均有一定份额。2024年一季度，公司销售均价同比上升约45%,受西南铜业停产影响硫酸销量同比减少。公司通过抢抓市场机遇弥补了产量降低的影响，实现了对业绩的正贡献。

六、成本控制

根据调研记录，云南铜业通过降低生产成本、提高资源利用效率等方式实现成本控制。公司在冶炼加工成本方面具有一定竞争优势，未来还将继续优化成本结构。

七、产品定价能力

根据调研记录，云南铜业的产品定价能力较强。公司通过市场机制和产品差异化策略，实现产品价格的合理定位。

八、商业模式

根据调研记录，云南铜业采用勘探、采选、冶炼、贵金属和稀散金属提取与加工、硫化工以及贸易等多元化业务模式。公司在国内外市场均有布局，未来将继续加强海外市场开拓和资源优化配置。

九、坏账情况

根据调研记录，暂无关于坏账情况的具体信息。但作为上市公司，公司需要密切关注信用风险，加强内部控制，防范潜在的坏账风险。

十、研发投入与进度、规划

根据调研记录，云南铜业在研发方面的投入较大，涉及多个领域。公司未来将继续加大研发投入力度，推动技术创新和产品升级。

十一、护城河体现

根据调研记录，云南铜业在资源获取、冶炼加工能力、品牌知名度等方面具有较强的护城河优势。公司将继续加强这些优势领域的布局和发展。

十二、提取的产品名称及依赖的原材料

根据调研记录，云南铜业的主要产品包括阴极铜、硫酸等。公司依赖的主要原材料包括铜矿石、硫磺等。

十三、题材及分析(略)

十四、分红情况及将来的分红计划(略)