国投证券

1、中金铜业经营情况?

公司在铅锌采矿、选冶炼及加工领域拥有成熟的市场经验专业化团队及技术积累等优势。2022年公司并购铜冶炼企业,2023年公司完成阴极铜40.35万吨生产。根据公司2023年度报告,2023年公司铜冶炼产品营业收入金额为277.65亿元,占营业收入比重为42.33%,助力了公司营业收入的增长。中金铜业2023年合并期净利润为551,640,833.65元。2024年计划生产阴极铜42.87万吨,目前正按照经营计划进行生产。

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2、公司主要产品经营计划情况?

2024年,公司矿山企业计划完成精矿铅锌金属量26.31万吨,其中铅金属量8.25万吨、锌金属量18.06万吨;铜金属量1.27万吨,银金属量106.93吨,金金属量280公斤。冶炼企业完成铅锌铜产量88.57万吨,其中铅锭16.03万吨,锌锭及锌制品29.67万吨,阴极铜42.87万吨;粗铜4302吨、电镓18吨、银锭119吨;工业硫酸188.08万吨,硫磺3.6万吨。公司生产按照经营计划有序进行。

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3、公司矿产资源情况?

公司以资源战略为引领,加快建设“世界一流的多金属国际化全产业链资源公司”,推动高质量发展,实现新跨越。依托国内外两大矿业平台,加大资源开发、并购与整合力度,加强现有矿权勘查力度,大幅提升公司国内外铜铅锌等有色金属资源掌控水平。公司直接掌控的已探明的铜铅锌等有色金属资源总量超千万吨,形成立足国内,走向世界的多金属矿产资源格局,现已具备铅锌采选年产金属量约30万吨的生产能力。

截至2023年底,公司所属矿山保有金属资源量锌676万吨,铅312万吨,铜103万吨,银5722吨,金66吨,镍9.24万吨,镓731吨,锗233吨,钨0.63万吨。

为实现矿产资源接续及矿山企业高质量发展,实现凡口铅锌矿稳产目标,公司拟投资9.13亿元建设凡口铅锌矿资源整合Ⅰ期狮岭东矿段30万吨/年扩建项目。项目将凡口铅锌矿采矿证范围扩增至4.314km2,新增证内铅锌金属量66.65万吨;通过开展采矿工程建设,以地下开采方式开采铅矿、锌矿、银矿、黄铁矿。项目达产后实现狮岭东矿段出矿30万吨/年。

为打造“全资源化”“绿色化”“智慧化”矿山,实现矿山增储上产,化解尾矿库库容不足问题,公司拟按照优化方案实施广西中金岭南矿业有限责任公司盘龙铅锌矿6000吨/日采选扩产改造工程项目。优化后项目总投资12.97亿元,含项目已投资金额和优化后需继续投入金额。该项目实现地下开采服务年限25年,达产后生产规模为198万吨/年。项目采用主副井和辅助斜坡道联合开拓方式,建设6000吨/日选矿厂,主要生产铅精矿、锌精矿和白云石建材产品。

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1. 产能信息分析：
中金岭南在铅锌采矿、选冶炼及加工领域拥有成熟的市场经验和专业化团队。2023年，公司完成阴极铜40.35万吨生产。根据公司2023年度报告，2023年公司铜冶炼产品营业收入金额为277.65亿元，占营业收入比重为42.33%,助力了公司营业收入的增长。2024年，公司计划生产阴极铜42.87万吨。

产能释放进度：目前公司正按照经营计划进行生产，2024年计划生产阴极铜42.87万吨。

2. 未来增长点：
公司未来新的增长点主要在于矿产资源的开发和整合，以及矿山企业的高质量发展。公司以资源战略为引领，加快建设“世界一流的多金属国际化全产业链资源公司”，推动高质量发展，实现新跨越。依托国内外两大矿业平台，加大资源开发、并购与整合力度，加强现有矿权勘查力度，大幅提升公司国内外铜铅锌等有色金属资源掌控水平。

3. 国内国际竞争情况：
在未来一年内，国内相同产业竞争情况可能主要集中在原材料价格、生产工艺和成本控制等方面。竞争对手可能包括国内有色金属矿山企业和其他国际有色金属矿山企业。国产替代的空间取决于原材料的可替代性和产品的附加值。

4. 行业景气情况：
有色金属行业整体处于周期性波动中，受宏观经济、政策环境和市场需求等多种因素影响。当前经济环境下，有色金属行业面临一定的下行压力，但随着国家政策支持和市场需求变化，行业有望逐步回暖。

5. 公司销售情况：
公司在国内和海外的销售情况尚未详细披露，无法进行具体分析。但从产能释放和未来发展规划来看，公司有望实现销售增长。

6. 成本控制：
公司的成本控制安排未在调研记录中明确提及，无法给出具体分析。但从整体战略规划来看，公司在资源开发、并购与整合等方面加大力度，有利于降低成本、提高盈利能力。

7. 产品定价能力：
公司的产品定价能力未在调研记录中明确提及，无法给出具体分析。但从市场竞争和产品附加值来看，公司的定价能力可能受到一定影响。

8. 商业模式：
公司的商业模式主要包括矿产资源开发、选冶炼及加工、销售等多个环节。公司在资源战略方面具有优势，通过不断扩大资源开发和整合力度，提升公司核心竞争力。

9. 坏账情况：
调研记录中未提及公司的坏账情况，无法给出具体分析。但要保持谨慎态度，避免过于乐观。

10. 研发投入与进度：
调研记录中未提及公司的研发投入和进度，无法给出具体分析。但从规划来看，公司将继续加大研发投入，推动技术创新和产品升级。

11. 护城河体现：
公司的护城河主要体现在丰富的矿产资源、成熟的市场经验和技术积累、优质的产品和服务等方面。

12. 产品名称及依赖原材料：
调研记录中提到的产品包括阴极铜、锌精矿等。公司依赖的主要原材料包括铅、锌、银等有色金属。

13. 题材：
公司的题材可能涉及有色金属行业、矿产资源开发、绿色发展等。

14. 优劣势、风险点分析：
优势：丰富的矿产资源、成熟的市场经验和技术积累、优质的产品和服务；劣势：受宏观经济、政策环境和市场需求等多种因素影响；风险点：原材料价格波动、市场需求变化等。