国泰基金,国盛证券

一、主要问答交流事项

1、公司锯切业务能持续保持较高的盈利水平吗?

答:公司锯切业务毛利率持续保持在40%+,盈利能力较强。公司将主要通过以下举措保障其持续盈利能力:(1)依托自身研发平台,持续投入研发,创新产品、优化工艺,持续推出新品,推进国内锯条高端市场的国产化替代;(2)持续优化产品结构,增加中高端产品的销售占比;(3)加大海外资源的投放,加强海外渠道建设,扩展海外市场份额;(4)持续推进精益化管理,降本增效;(5)加大原材料国产化替代,并向锯切业务上游拓展,投资建设合金材料生产线,满足公司高性能高质量的原材料需求,通过拓展产业链上游,完善公司锯切板块产业布局,进一步提升公司锯切业务的盈利能力。

2、公司大功率电源业务产线效率如何?

答:公司部分大功率电源生产线需要生产较多型号的产品,因编码、料号多,少批量、多批次生产,需要频繁换线,影响生产效率。现经过一段时间的磨合,产线人员熟练度提高,并已摸索、积累了一定经验,产线效率逐月提升中。

3、公司服务器电源业务订单如何?

答:公司服务器电源模块产品产线于2023年四季度投产建设,目前产能处在产能爬坡、效率提升阶段,根据客户订单需求有序出货中,需要尽快提升产线效率,待产线效率提上来后,还将新增加产线,以满足客户订单需求。

4、公司电源业务经营业绩今年将会得到改善吗?

答:随着消费电子电源业务的恢复和新客户、新品类的开发,以及大功率电源业务产能的释放,效率的逐步提升,今年电源业务经营业绩将会得到改善:

(1)消费电子电源业务立足大客户战略,自去年下半年以来随着大客户新品的陆续推出,公司消费电子电源业务持续保持恢复态势。此外,公司今年已完成新客户AIPC电源产品的试制工作,并已根据客户订单需求有序生产中,该产品盈利能力较好,能带来新的业务增量,助力盈利能力改善。

公司消费电子电源业务将紧跟大客户新品开展业务,继续巩固和提升现有大客户的市场份额,加大包括ODM项目的研发投入,改善消费电子客户结构和产品品类。同时,持续优化供应链,推行精益管理,持续降本增效。

(2)公司大功率电源业务尚处在产能爬坡,效率提升阶段。目前公司大功率电源业务在手订单有保障,随着产线产能利用率的逐步提升、产能有序释放,以及在手订单陆续交付,公司大功率电源板块业绩状况将持续改善。

产能信息分析：
泰嘉股份的锯切业务毛利率持续保持在40%+,盈利能力较强。公司将主要通过以下举措保障其持续盈利能力：(1)依托自身研发平台，持续投入研发，创新产品、优化工艺，持续推出新品，推进国内锯条高端市场的国产化替代；(2)持续优化产品结构，增加中高端产品的销售占比；(3)加大海外资源的投放，加强海外渠道建设，扩展海外市场份额；(4)持续推进精益化管理，降本增效；(5)加大原材料国产化替代，并向锯切业务上游拓展，投资建设合金材料生产线，满足公司高性能高质量的原材料需求，通过拓展产业链上游，完善公司锯切板块产业布局，进一步提升公司锯切业务的盈利能力。

未来增长点分析：
根据调研记录，泰嘉股份的未来增长点主要在于消费电子电源业务的恢复和新客户、新品类的开发，以及大功率电源业务产能的释放，效率的逐步提升。此外，公司还计划加大包括ODM项目的研发投入，改善消费电子客户结构和产品品类。同时，持续优化供应链，推行精益管理，持续降本增效。

国内外竞争情况及国产替代空间分析：
目前国内同行业竞争激烈，但泰嘉股份在锯切业务方面具有较强的竞争力。公司在海外市场也有一定的份额，未来有望继续扩大海外市场份额。国产替代空间方面，公司正积极进行原材料国产化替代和拓展产业链上游，以提高自身竞争力。

景气情况分析：
受经济环境影响，电子行业整体景气度有所波动。但从调研记录来看，泰嘉股份的消费电子电源业务正在逐步恢复，大功率电源业务产能也在逐步提升，预计未来一年公司的业绩有望得到改善。

销售情况分析：
消费电子电源业务立足大客户战略，自去年下半年以来随着大客户新品的陆续推出，公司消费电子电源业务持续保持恢复态势。此外，公司今年已完成新客户AIPC电源产品的试制工作，并已根据客户订单需求有序生产中，该产品盈利能力较好，能带来新的业务增量。大功率电源业务尚处在产能爬坡、效率提升阶段，但在手订单有保障，随着产线产能利用率的逐步提升、产能有序释放，以及在手订单陆续交付，公司大功率电源板块业绩状况将持续改善。

成本控制分析：
根据调研记录，泰嘉股份正通过精益管理、降本增效等措施来实现成本控制。具体措施包括优化供应链、提高生产效率等。

商业模式分析：
泰嘉股份的商业模式主要是通过不断创新产品、优化工艺、拓展海外市场等方式来提高盈利能力和市场份额。

坏账情况分析：
调研记录中未提及坏账情况。

研发投入与规划分析：
泰嘉股份正通过持续投入研发来推动产品创新和工艺优化。公司计划加大包括ODM项目的研发投入，改善消费电子客户结构和产品品类。同时，公司还在拓展产业链上游，以提高自身竞争力。

护城河体现：
泰嘉股份在锯切业务方面具有较强的竞争力，且在海外市场也有一定的份额。公司在原材料国产化替代和拓展产业链上游方面也有所布局，有助于提高自身竞争力。

产品名称及依赖原材料分析：
调研记录中提到的产品包括消费电子电源模块和大功率电源模块。这些产品主要依赖于高性能高质量的原材料，如合金材料等。

题材分析：
泰嘉股份涉及的主要题材包括锯切业务、大功率电源业务、消费电子电源业务等。公司在锯切业务方面具有较强的竞争力，且在海外市场也有一定的份额。大功率电源业务尚处在产能爬坡、效率提升阶段，但在手订单有保障，随着产线产能利用率的逐步提升、产能有序释放，以及在手订单陆续交付，公司大功率电源板块业绩状况将持续改善。消费电子电源业务正在逐步恢复，且有望通过新客户、新品类的开发以及原材料国产化替代等方式实现进一步增长。