景顺长城,民生证券

一、参观公司展厅

二、双方沟通交流

1、公司业务介绍?

答:公司主要业务为锦纶6切片和纺丝的生产、销售。涉及化工行业的产品主要为锦纶6切片,切片产品核心原材料是己内酰胺。公司的切片产品除部分供给内部纺丝使用外,还通过自产自销的经营模式主要针对下游市场的民用纺丝、改性塑料、工程塑料以及注塑等行业的应用供给。

2、公司产品分类及应用领域?

答:公司2023年营收28.17亿元,其中锦纶6切片收入14.61亿元,占比51.86%;锦纶丝收入12.36亿元,占比43.87%;纺织印染布收入1.14亿元,占比4.03%。公司主要产品锦纶6切片、锦纶丝的下游应用领域主要为民用纺丝、改性塑料、工程塑料和注塑等行业领域。

3、公司切片及纺丝的产能、产量情况如何?

答:目前公司切片的设计产能为18.5万吨、锦纶丝的设计产能为9.75万吨;2023年度公司切片产量为17.26万吨、锦纶丝产量为7.27万吨。

4、公司CPL全部外购/自产吗?比例是多少?

答:公司CPL全部是外购的,采购价格遵循市场定价原则,一般参照中石化己内酰胺月度结算价定价。

5、公司产品出口占比如何?

答:2023年公司境外收入为3.95亿元,占公司营收比重为14.03%。

6、实控人同业竞争情况如何解决?

答:根据公司实控人陈建龙先生出具的同业竞争承诺,其将在取得控制权之日起60个月内通过资产注入等手段妥善解决同业竞争问题。

7、公司目前有什么措施改善业绩情况?

答:公司正在积极通过降本增效,优化产品结构,探索产品多元化、差异化等一系列手段改善经营业绩,2024年一季度,公司营收增长28.51%,净利润亏损同比收窄。从长期而言,公司将继续强链补链、做强做大主营业务,并积极寻找新的业务增长点,增强公司长期价值。

一、产能信息及释放进度

公司主要业务为锦纶6切片和纺丝的生产、销售，涉及化工行业的产品主要为锦纶6切片，切片产品核心原材料是己内酰胺。目前公司切片的设计产能为18.5万吨、锦纶丝的设计产能为9.75万吨；2023年度公司切片产量为17.26万吨、锦纶丝产量为7.27万吨。产能释放进度方面，公司正在积极通过降本增效，优化产品结构，探索产品多元化、差异化等一系列手段改善经营业绩。

二、未来增长点

从调研内容来看，公司未来的增长点主要在于强链补链、做强做大主营业务，并积极寻找新的业务增长点，增强公司长期价值。具体包括降低成本、提高产品附加值、拓展市场等方面。

三、国内外竞争情况及国产替代空间

1. 国内竞争情况：根据公司提供的数据，2023年公司锦纶6切片收入占比达51.86%,锦纶丝收入占比43.87%,纺织印染布收入占比4.03%。可以看出公司在民用纺丝、改性塑料、工程塑料以及注塑等行业领域具有较强的市场份额。然而，国内同行业竞争仍然较为激烈，如华鼎股份、中航高科等公司也在这些领域有所布局。

2. 国外竞争情况：公司境外收入占营收比重为14.03%,目前尚不清楚公司在国际市场的竞争力如何。但随着全球经济一体化的发展，国产替代的空间仍然较大。

四、行业景气情况

当前，我国正处于产业结构调整和转型升级的关键时期，新材料、新能源、智能制造等新兴产业快速发展，为化工行业带来新的发展机遇。同时，随着环保政策的不断加强，传统化工行业的环境压力也在加大。因此，行业景气程度受到多种因素的影响，总体来说呈现波动态势。

五、销售情况

根据调研内容，公司2023年营收达到28.17亿元，其中锦纶6切片收入14.61亿元，占比51.86%;锦纶丝收入12.36亿元，占比43.87%;纺织印染布收入1.14亿元，占比4.03%。此外，公司2023年境外收入为3.95亿元，占公司营收比重为14.03%。整体来看，公司的内销和外销表现较好，但境外收入相对较低。

六、成本控制

公司在调研中表示，正在通过降本增效、优化产品结构、探索产品多元化、差异化等一系列手段改善经营业绩。具体措施包括但不限于提高生产效率、降低原材料成本、优化供应链管理等。这些措施有助于提高公司的盈利能力和抵御市场风险。

七、定价能力

公司在调研中未提及具体的定价策略和能力。定价能力对于公司的盈利能力和市场地位至关重要。一般来说，定价能力较强的公司能够在市场竞争中占据优势地位。然而，具体定价能力的强弱需要结合公司的成本结构、市场需求、竞争对手等因素进行综合分析。

八、商业模式

公司的商业模式主要包括生产销售锦纶6切片和纺丝产品。在生产方面，公司采用自产自销的经营模式；在销售方面，公司主要面向民用纺丝、改性塑料、工程塑料以及注塑等行业领域。整体来看，公司的商业模式较为稳健。

九、坏账情况

调研中未提及公司的坏账情况。坏账风险是企业经营过程中需要关注的重要问题之一。如果企业无法妥善处理坏账问题，可能会对企业的财务状况和盈利能力产生负面影响。

十、研发投入与规划

公司在调研中表示，正在积极通过降本增效、优化产品结构、探索产品多元化、差异化等一系列手段改善经营业绩。从研发投入的角度来看，公司尚未明确具体的研发计划和投入规模。然而，随着行业竞争的加剧和技术进步的推动，持续加大研发投入对于公司的未来发展具有重要意义。