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一、总经理国磊峰先生介绍公司情况

1、公司发展历程

公司作为医药行业的老牌药企,于2000年成立、2010年上市。2012-2017年期间,公司把握住了行业高速增长、医保扩容等机遇,通过并购整合等方式实现了净利润的大幅跃升,成为医药行业高速增长的公司之一。期间,公司有多个产品的销量位于医疗端、零售端销售排名前列。

2018年-2022年,受国家重点监控药品目录、医保控费、去杠杆等因素影响,公司表现相对低迷。

虽然公司走过一段弯路,但公司的产品储备、生产能力等支撑后续发展的基础较好。公司现有300余个药品批文、6个工厂:普德药业是北方注射剂代工规模最大的企业,核心产品如注射用多种维生素(12)、银杏达莫注射液等;蒲公英生产中药,核心产品是安脑丸/片;誉衡制药是公司成立之时就存在的企业,核心产品是鹿瓜多肽注射液;莱博通是公司2014年并购的企业,核心产品是磷酸肌酸钠注射液、平阳霉素;广州誉东生产高端固体口服制剂,核心产品是氯化钾缓释片;启东华拓是公司的原料药基地。

2023年4月,公司原控股股东所持股权被全部司法拍卖,原控股股东破产对公司带来的负面影响已经消除。公司现有股权结构稳定、治理架构健全,主要股东认可、信任公司管理层,对公司的发展充满信心。

2、公司2024年上半年业绩及增长原因

2024年上半年,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润1-1.3亿元,同比增长253.99%-360.19%。业绩增长原因如下:

(1)公司核心产品把握住了发展机遇,实现快速增长。例如,安脑丸/片是独家中药基药品种,在2023年底完成医保解限后,上半年实现了高速增长;注射用多种维生素(12)去年在河南19省联盟集中带量采购中独家中选,今年上半年的销量也实现了较快增长。此外,公司的其他核心品种如氯化钾缓释片、鹿瓜多肽注射液等销售基本稳定。

(2)公司加强内部管理,降本增效工作取得明显成果,销售费用、管理费用、财务费用较去年同期均有所下降。以财务费用为例,公司在过去一年多时间内结清了银团贷款,财务费用大幅下降。

(3)部分其他事项如去年出售誉衡生物股权、今年3月西藏普德收到政府补贴,也改善了公司业绩。

3、公司2024年下半年及未来展望

今年下半年,公司业绩预计仍将有良好的增长趋势。

安脑丸/片有望在今年实现翻倍的增长。

今年新上市的西格列汀二甲双胍缓释片市场规模大、市场竞争格局良好(仅原研及3家国内企业),公司已开始销售该产品,预计下半年会带来销售增量。明年,有望抢占更多原研药的市场份额,贡献更大的收入和利润。

氟比洛芬酯注射液市场规模大、竞争格局较好,预计也会给公司带来增量。

在CSO业务方面,公司会继续加强与第一三共、赛升药业等合作伙伴的合作,争取引入新的产品。

BD团队也在积极寻找差异化产品、高端制剂。

此外,公司预计明年有5个以上产品获批,有望贡献增量。公司坚持合规第一、产品为王、创新发展、精英治理等发展理念,会努力抓住人口老龄化、科技进步等发展机遇,不断提升公司内在价值,实现业绩增长,并适时向创新药和国际化领域迈进。

二、互动环节

1、请问公司新产品的布局思路和发展战略?

回复:

公司注重产品创新,目前主要在现有优势领域(如维矿、心脑血管、骨科、止痛等)进行布局,侧重在难仿、改良型新药、偏创新的产品层面,产品获取方式包括自研、合作开发、产品引进等。

2、请问CMO的业务体量及CDMO领域的布局?

回复:

普德药业是北方著名的注射剂代工企业,已累计签署100余个产品的CMO业务。随着这些产品陆续获批、上市销售,预计将给公司贡献收入和利润。未来,公司CMO业务将向研发端靠近,力争做出更好的产品。

公司与南京佰麦开展了股权+产品的合作,与其他CRO企业开展了业务合作。

3、2023年的收入拆分情况及对公司收入贡献比较大的产品?

回复:

营养类药物约占2023年度公司收入的40%,心脑血管药物收入占比约25%,骨科类药物占比约10%。

注射用多种维生素(12)、氯化钾缓释片、鹿瓜多肽注射液、银杏达莫注射液及与第一三共合作的产品对公司收入贡献较大。

4、请问公司与卫信康的合作关系?

回复:

公司与卫信康已有20余年的合作关系,双方信任基础好,合作关系稳定,除注射用多种维生素(12)外,双方也有其他的合作产品。

以注射用多种维生素(12)为例,普德药业持有产品文号、负责产品的生产,卫信康拥有产品的知识产权、负责产品的推广。

5、请问公司商誉是否有减值风险?

回复:

公司现有商誉3.69亿元,是收购普德药业产生的。

普德药业去年实现净利润1.5亿元,结合普德药业的利润、现金流等运营情况,我们判断普德药业目前不存在减值迹象。

6、请问公司后续的分红规划?

回复:

目前,公司累计未弥补亏损为负,不满足分红条件。一方面,公司将聚焦主业、提升盈利能力;另一方面,新公司法已经正式实施,公司计划采用资本公积金弥补亏损的方式,争取尽快满足分红条件,回报投资者。

7、请问公司营销团队架构及未来销售费用的规划?

回复:

公司营销队伍包括销售、中后台等团队 ,2023年 销售人员为1,700余人。

从上半年数据看,公 司的销售费用率有所下降。公司持续推进营销改革,加大精细化管理力度,预计未来的销售费用率会进一步降低。

8、请问注射用多种维生素(12)的市场竞争优势和壁垒?

回复:

目前,市场只有2家企业在销该产品,普德药业注射用多种维生素(12)的市场占有率达80%以上。

该产品市场规模大,且仿制难度高,预计未来2-3年内,市场格局会比较稳定。

9、请问公司目前产品集采情况?

回复:

上半年的集采情况:氟比洛芬酯注射液已于2024年2月中标广东十三省联盟药品采购;氯化钾缓释片已于2024年4月中标河南十三省联盟药品采购;鹿瓜多肽注射液已在京津冀3+N中中选。

下半年,公司核心产品的集采压力不大。

三、未来展望

目前,公司在产品、业务、资产质量、现金流等方面具备较好的体量和基础,未来,公司将在“二次创业”的指引下,以合规经营为前提,采取精英治理模式,秉承卓越创新精神,坚持“产品为王”战略,充分利用好上市公司平台,布局更有竞争力的差异性产品、创新性产品,努力将公司打造成为一个资产质量优良、具有较强盈利能力及自主创新能力的国际化公司。

根据调研记录，我们可以从以下几个方面分析公司的业绩和未来发展：

1. 产能信息分析：公司拥有300余个药品批文、6个工厂，生产能力较强。但从产能释放进度来看，公司尚未完全释放其全部产能。

2. 未来增长点：公司的核心产品如注射用多种维生素(12)、银杏达莫注射液等在市场上具有较高的份额，且市场规模较大。此外，公司还在积极拓展新的业务领域，如CSO业务、BD团队寻找差异化产品等。

3. 行业竞争情况：公司在医药行业中具有较强的竞争力，但仍面临国内外同行业竞争、竞争对手以及国产替代空间等方面的挑战。

4. 景气度分析：受国家重点监控药品目录、医保控费、去杠杆等因素影响，公司过去表现相对低迷。但随着国家政策的调整和市场需求的恢复，公司有望在未来迎来新的发展机遇。

5. 公司销售情况：公司在国内和海外市场均有销售业务，但国内市场占据主导地位。上半年公司的销售费用率有所下降，预计未来销售费用率将进一步降低。

6. 成本控制情况：公司在内部管理方面取得了较好的成果，降本增效工作取得明显成果，销售费用、管理费用、财务费用较去年同期均有所下降。

7. 商业模式分析：公司采用资本公积金弥补亏损的方式进行分红，这意味着公司在短期内可能无法实现盈利，但长期来看有望实现持续稳定的现金流。

8. 存在坏账情况分析：目前尚无明确的信息表明公司存在坏账情况。但作为一家制药企业，信用风险和应收账款风险是需要关注的问题。

9. 研发投入与进度规划：公司注重产品创新，目前主要在现有优势领域进行布局。未来将继续抓住人口老龄化、科技进步等发展机遇，不断提升公司内在价值。

综上所述，誉衡药业在产能、核心产品、业务拓展等方面具备较好的基础。虽然面临一定的市场竞争和政策风险，但随着市场需求的恢复和公司内部管理的优化，公司有望在未来实现业绩的稳定增长。然而，投资者在做出投资决策时，仍需结合当前的经济环境和公司的具体情况进行综合判断。