海通证券,汇添富基金

1、蒙古矿山工程一体化项目24年上半年运营情况如何?请介绍一下公司在蒙古市场有哪些长期发展战略?

蒙古焦煤一体化项目是北方国际贯彻落实国家高质量共建“一带一路”的要求,为蒙古矿业发展提供一揽子解决方案,打造高效、安全、绿色的“一带一路”明珠项目,包含“矿山开采、焦煤运输、公路建设、通关仓储、焦煤贸易”等环节。蒙古矿山工程一体化项目24年上半年各板块业务有序推进,全面实现经营目标。

蒙古是“一带一路”沿线节点国家之一,中国连续多年保持对蒙最大经贸伙伴地位。蒙古矿产资源丰富,煤炭、铜、金矿储量居世界前列,且分布广泛,同时蒙古经济增长具有一定潜力、市场化程度较高,是公司未来重点长期深耕的区域市场。与一般煤炭贸易商相比,北方国际在矿山服务、仓储物流、基础设施建设、车辆及装备供应等方面具有系统集成能力,能为业主提供全方位的服务,拥有独特优势。此外,在蒙古矿山一体化项目突出运作表现的带动下,公司将充分发挥兵器工业集团在开采、爆破、机械设备产品和基础设施建设等方面的全产业配套优势,大力加强其他铜矿、煤矿等一体化项目的市场开发,积极推动隧道工程项目、清洁能源项目、基础设施建设项目等领域的市场开拓,助力中蒙经贸合作走深走实。

2、孟加拉博杜阿卡利2X660MW燃煤电站项目建设进度如何?该项目预计何时投产运营?建成后公司如何确认投资收益?

孟加拉燃煤电站项目EPC工程建设按计划有序推进,预计该项目将于2024年下半年完工,25年会为公司带来运营收益。项目公司RNPL为公司持股50%的联营企业,进入运营期后,公司将以权益法核算确认项目投资收益。

3、公司是否存在较大资本开支压力?

公司处于转型升级的关键时期,部分投资项目处于建设期,存在一定资金压力。孟加拉博杜阿卡利2X660MW燃煤电站项目总投资约25亿美元,其中30%为资本金,资本金部分由公司及孟方股东孟加拉乡村电力公司各投入50%。目前公司累计完成注资约3亿美元,剩余8000万美元仍需继续投入。此外公司近期发布公告,拟通过匈牙利子公司以自有资金1300万欧元收购AuroraSolard.o.o.80%的股权,并投资、建设及运营波黑科曼耶山125MWp光伏项目。预计项目总投资10,986万欧元,其中20%资本金部分需双方股东根据各自持股比例进行等比例增资,公司需增资约1,550万欧元。

但目前公司资产负债率可控,偿债能力指标表现较强,直接和间接融资渠道畅通,公司将制定合理的资金使用计划,保障财务稳健性和风险抵御能力。

4、兵器工业集团对公司的定位如何?

兵器工业集团从服务国家战略、聚焦主责主业、体现担当作为三个层面,明确公司作为“服务‘一带一路’建设的骨干先锋企业,推进国际工程及国际产能合作的重要力量,推动集团公司民品国际化经营的主力军”的发展定位,实现民品国际化经营做强做优做大。

本次投资者活动没有发生未公开重大信息泄密的情况。

1. 产能信息及释放进度：
北方国际在蒙古矿山工程一体化项目中，包含“矿山开采、焦煤运输、公路建设、通关仓储、焦煤贸易”等环节。24年上半年各板块业务有序推进，全面实现经营目标。具体产能释放进度未提及。

2. 未来增长点：
公司未来重点长期深耕的区域市场为蒙古市场，同时将在孟加拉博杜阿卡利2X660MW燃煤电站项目等领域的市场开拓。此外，公司还将加强其他铜矿、煤矿等一体化项目的市场开发。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
蒙古矿产资源丰富，煤炭、铜、金矿储量居世界前列，且分布广泛。公司与一般煤炭贸易商相比，在矿山服务、仓储物流、基础设施建设、车辆及装备供应等方面具有系统集成能力，能为业主提供全方位的服务，拥有独特优势。在国内市场，公司将面临来自国内外同行业的竞争，但国产替代空间较大。

4. 行业景气情况：
煤炭、铜、金矿等矿产资源的需求持续增长，带动了相关产业的发展。然而，随着全球经济形势的变化和环保政策的实施，行业景气度可能受到一定影响。

5. 销售情况：
公司在国内和海外市场的销售情况未详细提及。

6. 成本控制：
公司资产负债率可控，偿债能力指标表现较强，直接和间接融资渠道畅通。公司将制定合理的资金使用计划，保障财务稳健性和风险抵御能力。

7. 定价能力：
产品定价能力未提及。

8. 商业模式：
公司在矿山一体化项目中具备系统集成能力，能为业主提供全方位的服务。此外，公司还涉足光伏项目等领域的投资和建设。

9. 坏账情况：
调研记录中未提及是否存在坏账情况，需保持谨慎态度。

10. 研发投入及规划：
调研记录中未提及具体的研发投入和规划。

11. 护城河：
公司的护城河主要体现在系统集成能力、独特的优势以及在蒙古矿山一体化项目中的突出运作表现。此外，兵器工业集团对公司的定位也有助于巩固护城河。

12. 依赖的产品及原材料：
具体依赖的产品及原材料未提及。

13. 题材：
涉及的主要题材包括煤炭、矿业、基础设施建设、新能源等。

14. 分红情况及未来分红计划：
调研记录中未提及具体的分红情况和未来分红计划，需保持谨慎态度。

15. 当前经济环境下的业绩预期：
在当前经济环境下，北方国际面临一定的挑战，如全球经济形势的变化和环保政策的实施等。但公司通过转型升级和拓展新的市场领域，有望在未来一年实现稳定增长。然而，需关注国内外市场竞争和行业景气度的变化对业绩的影响。