前海开源基金,杭银理财,国泰基金,华商基金,鹏华基金,慎知投资,长盛基金,银河基金,汐泰投资,阳光资产,正心谷资本,华夏久盈,源乐晟资产,惠升基金,西藏东财基金,盈泰投资,国投瑞银基金,银华基金,招商基金,国联基金,陶朱资本,汇添富基金,鑫元基金,申万菱信基金

一、公司简要介绍

公司2001年成立,2003年第一台多导睡眠检测仪上市,2007年第一台CPAP睡眠呼吸机上市,2008年通过CE认证,2012年通过美国FDA认证,2016年BMC新品牌成立,同年呼吸数据管理云上线,2022年11月1日公司在深交所创业板上市成功。

公司专注为OSA、COPD患者提供全周期(诊断-治疗-慢病管理)、多场景(医疗机构-家庭)的整体治疗解决方案,是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业,是第一家无创呼吸机产品通过美国FDA认证的国内上市公司,销往全球100多个国家和地区,取得多项NMPA、FDA、CE认证。

公司持续围绕呼吸健康领域开发全系列医疗产品,产品线布局较为完善,已初步完成该领域覆盖家用、医用、耗材以及慢病管理平台的构建。主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机,并提供呼吸健康慢病管理服务。

二、提问环节

1、公司的核心竞争力主要体现在哪些方面?

一方面,公司聚焦呼吸健康领域20多年,深刻理解全球医疗器械市场监管法规,拥有遍布全球的经销网络,公司2008年取得CE认证,2012年取得美国FDA认证,已进入美国、德国、英国、法国、意大利等国家的医保市场,具备出色的全球市场进入能力。

其次,拥有专业成熟的知识产权部门,在全球主流市场及多个国家针对产品均有专利及商标布局,为公司海外市场奠定坚实基础。

另外,公司自2023年开始正式启动海外本土化,深入本土市场,吸纳国际化人才,更好的适应海外市场,以不断提升全球运营能力。

2、公司投资上游供应商深圳市德达兴驱动科技有限公司的原因是什么?

一方面,德达兴公司为公司主营产品核心部件的供应商,该项投资能够确保公司核心零部件供应的安全与稳定,促进公司业务向上游产业延展,符合公司长期战略方向,有助于提升公司核心竞争力;另一方面,德达兴公司在微特电机领域有很深的技术积累,目前为比亚迪、奔驰等国内外知名品牌供应定制电机,随着AI、物联网、新能源汽车、机器人的高速发展,微特电机的应用越来越广泛,市场前景广阔。

3、如何看待目前的国内市场?

随着人口老龄化的加剧,银发经济逐渐兴起,银发经济逐渐成为一个巨大的市场,涵盖了医疗、健康、养老、旅游等多个领域。对CPAP呼吸机受众来说,老龄化患者为受众群体之一,这部分以COPD和OSA为主的呼吸慢病患者人数的增加引发了人们对疾病健康管理意识的加强,同时驱动了呼吸健康相关医疗设备及耗材市场的快速增长。

虽然目前国内家用呼吸机市场仍处于渗透率较低,规模相对较小的状态,但未来随着患者健康管理意识的进一步增强,以及对呼吸和睡眠疾病治疗等信息的不断了解深入,未来国内市场将有很大增长空间。

4、目前公司与美国RH公司的协议签署进展?

目前在沟通过程中,关键性条款没有实质障碍,具体签约时间根据实际情况而定。不过,协议本身并不影响双方正常的商业合作,之前美国市场业绩有所下滑主要是美国呼吸机设备库存影响所致,与协议是否签署并无关联。

5、公司毛利率能持续提升的原因有哪些?

一方面,毛利率相对较高的耗材产品占比提升,导致产品结构变化;另一方面,公司致力于持续改善区域收入结构,国内收入占比不断提升。

6、患者一般更换面罩的频率大概是什么样?每年通常会更换几次?

对应境内外不同区域,患者更换面罩的频率一般不大相同。对于欧美医保市场,患者大概每3个月进行一次面罩医保报销;而对于国内市场,患者不涉及医保报销,一般根据个人消费习惯6个月左右更换一次。

一、产能信息及产能释放进度

公司专注于为OSA、COPD患者提供全周期(诊断-治疗-慢病管理)、多场景(医疗机构-家庭)的整体治疗解决方案。主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机，并提供呼吸健康慢病管理服务。公司已初步完成该领域覆盖家用、医用、耗材以及慢病管理平台的构建。

根据调研记录，公司持续围绕呼吸健康领域开发全系列医疗产品，产品线布局较为完善。但未提及具体的产能信息及产能释放进度。

二、未来新的增长点

公司未来新的增长点主要在于：

1. 深入本土市场，吸纳国际化人才，提升全球运营能力；
2. 随着人口老龄化的加剧，银发经济逐渐兴起，呼吸健康相关医疗设备及耗材市场的快速增长；
3. 国内市场规模将有很大增长空间，随着患者健康管理意识的进一步增强，以及对呼吸和睡眠疾病治疗等信息的不断了解深入。

三、国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间

1. 国内竞争情况：目前国内家用呼吸机市场仍处于渗透率较低，规模相对较小的状态。但未来随着患者健康管理意识的进一步增强，以及对呼吸和睡眠疾病治疗等信息的不断了解深入，国内市场将有很大增长空间。
2. 国外竞争情况：公司在欧美医保市场已经具备出色的全球市场进入能力。在德国、英国、法国、意大利等国家的医保市场也已进入。
3. 国产替代的空间：随着国内市场的不断扩大，国产替代的空间也在逐步扩大。公司在产品研发、成本控制等方面具有较强的竞争力，有望在国产替代中占据有利地位。

四、所在行业的景气情况

呼吸健康行业整体景气较好，随着人口老龄化的加剧，银发经济逐渐兴起，呼吸健康相关医疗设备及耗材市场的快速增长。此外，随着人们对疾病健康管理意识的加强，行业发展前景广阔。

五、公司的销售情况

公司销售情况方面，调研记录提到了公司的主营业务产品在国内和海外的销售情况。但未提及具体的销售额、市场份额等数据。

六、公司的成本控制是如何安排的

公司通过持续优化产品结构、提高生产效率等方式降低成本，以提高公司的盈利能力。具体措施包括但不限于：优化供应链管理、提高原材料利用率、降低生产能耗等。

七、产品的定价能力如何

公司的产品定价能力较强，主要体现在以下几个方面：一是产品具备较高的技术含量和附加值；二是公司拥有专业成熟的知识产权部门，在全球主流市场及多个国家针对产品均有专利及商标布局；三是公司通过不断优化产品结构、提高生产效率等方式降低成本，从而提高产品的性价比。

八、分析公司的商业模式

公司的商业模式主要包括以下几个方面：一是全面关注呼吸健康领域的市场需求，提供全方位的治疗解决方案；二是深入本土市场，吸纳国际化人才，提升全球运营能力；三是通过不断优化产品结构、提高生产效率等方式降低成本，提高产品的性价比；四是在国内外市场积极拓展业务，提高市场份额。

九、分析有没有存在坏账情况

调研记录未提及公司是否存在坏账情况。但作为医疗器械企业，坏账风险是需要关注的一个方面。公司在应收账款管理、信用风险控制等方面需要加强风险防范。

十、分析研发的投入和进度、规划等等

公司在研发方面的投入较大，持续关注呼吸健康领域的核心技术和市场需求。具体规划和进度未在调研记录中提及。但根据公司的战略规划，未来将继续加大研发投入，提升核心竞争力。