华福证券

一、如何看待乙肝新疗法?
答:结合现有乙肝治疗领域各个阶段的基础研究和临床研究,公司判断新机制药物或新疗法会更多地趋向联合,从而实现更高的临床治愈率,核苷酸类似物和免疫调节剂(聚乙二醇干扰素)目前看仍是乙肝临床治愈的基石,未来将会有更多新机制的药物联合核苷酸类似物和长效干扰素实现乙肝临床治愈。
二、乙肝临床治愈门诊的开设对公司后续推广乙肝临床治愈有什么影响?公司有什么推广计划?
答:乙肝临床治愈门诊是以“慢性乙型肝炎临床治愈”为目标的专病门诊,有助于推动乙肝临床治愈诊疗过程的规范性和技术的提升。未来,公司将持续优化临床方案,不断提升慢乙肝临床治愈率、扩大临床治愈获益人群,提高产品覆盖率。
三、如何看待干扰素地方联盟集采?江西集采目前的执行进展?
答:我国慢乙肝感染者规模庞大,通过集采有助于推动药品覆盖更广大的治疗人群,让更多患者实现临床治愈以及更加显著降低肝癌风险,使慢乙肝患者追求更高的治疗目标,产品被纳入集采品种目录对公司来说既是机遇也是挑战,公司将努力做好各项工作;江西集采各省具体实施时间存在较大差异,根据公开信息,截至目前已有十多个联盟地区发布执行通知,目前甘肃、西藏、江西、四川、湖北等多个联盟地区已经开始执行集采价格。
四、今年上半年的新患入组数?
答:目前暂无准确统计数据。
五、派格宾增加适应症的申请预计什么时候获批?
答:2024年3月,派格宾联合核苷(酸)类似物适用于临床治愈成人慢性乙型肝炎的增加适应症上市许可申请获得国家药监局受理,后续尚需经过技术审评、药品注册核查、审批等环节,申请能否获得批准存在不确定性,公司将根据有关规定及时履行信息披露义务。
六、半年度营业收入、净利润的预计增速?
答:半年度的具体经营情况请关注公司2024年半年度报告。
七、公司对益佩生的商业规划?
答:公司长效生长激素产品(益佩生)境内生产药品注册上市许可申请于2024年1月获得国家药品监督管理局受理,目前处于技术审评阶段,该产品的商业规划还处于调研阶段,公司将坚持以客户为中心,向行业标杆学习,结合实际情况制定销售推广策略。
八、派格宾增加的“联合核苷(酸)类似物适用于临床治愈成人慢性乙型肝炎适应症”的临床用药方案、周期?
答:该临床用药方案在给药时采用皮下注射,每周一次,在第1至第8周的第一天给药,之后停药4周,每12周为一个治疗单元,反复进行,用药时程为144周,最多可使用96针派格宾。
九、能否介绍公司目前处于早期研发阶段的产品应用方向?
答:公司围绕免疫相关的细胞因子上下游开发产品,布局的主要方向聚焦在免疫和代谢领域,在细胞因子免疫正负向调控以及代谢的正负向调控,致力于为病毒性肝炎、恶性肿瘤等重大疾病治疗领域提供更优解决方案。

一、产能信息分析：
从调研记录中，我们无法直接提取公司的产能信息。但从公司的发展规划来看，公司将持续优化临床方案，提升慢乙肝临床治愈率、扩大临床治愈获益人群，提高产品覆盖率。这表明公司在研发和生产方面的投入将会增加，未来有望提高产能。

二、未来增长点分析：
公司未来新的增长点主要集中在免疫和代谢领域。在细胞因子免疫正负向调控以及代谢的正负向调控方面，公司致力于为病毒性肝炎、恶性肿瘤等重大疾病治疗领域提供更优解决方案。此外，随着乙肝新疗法的发展和乙肝临床治愈门诊的开设，公司有望在乙肝治疗领域实现更高的临床治愈率，进一步拓展市场。

三、国内外竞争情况及国产替代空间分析：
1. 国内外竞争情况：乙肝治疗领域的竞争主要来自国内外药企。国内方面，有如诺华、恒瑞医药等企业在乙肝治疗领域具有较高市场份额；国际方面，有强生、默克等跨国药企也在积极布局乙肝治疗市场。总体来看，市场竞争激烈，但国产药企在技术和价格方面具备一定优势。
2. 国产替代空间：随着国家对药品质量和安全的要求不断提高，以及国产药企在技术研发和生产能力上的不断提升，国产替代空间逐渐扩大。特别是在乙肝治疗领域，国产药企有望凭借技术优势和价格优势，抢占更多市场份额。

四、行业景气情况分析：
从调研记录来看，乙肝治疗领域的市场需求较大，随着新疗法的研发和推广，以及临床治愈门诊的开设，行业景气度有望提高。然而，受制于政策、技术等因素，行业发展仍面临一定的不确定性。

五、公司销售情况分析：
公司的销售情况主要受到市场需求、产品竞争力、营销策略等多方面因素的影响。从调研记录来看，公司尚未公布具体的半年度营业收入和净利润预计增速，因此无法对此进行准确分析。但从公司的发展规划来看，未来有望通过优化临床方案、提升产品覆盖率等方式，实现销售业绩的稳步增长。

六、成本控制分析：
公司未在调研记录中提及具体的成本控制安排。但从公司的发展规划来看，随着研发投入和产能释放的提高，成本控制将成为一个重要的环节。公司需要在保证产品质量的前提下，通过优化生产流程、降低原材料成本等方式，实现成本的有效控制。

七、产品定价能力分析：
公司的产品定价能力受到市场需求、产品竞争力、成本等多种因素的影响。从调研记录来看，公司未提及具体的定价策略。但从公司的发展规划来看，公司将在保持产品竞争力的基础上，根据市场需求和成本变化，制定合理的定价策略。

八、商业模式分析：
公司的商业模式主要包括研发、生产、销售等方面。从调研记录来看，公司已获得益佩生的商业规划审批受理，该产品的商业规划尚处于调研阶段。此外，公司还在开发其他免疫相关产品，以满足市场需求。总体来看，公司的商业模式较为清晰，有利于实现业务的可持续发展。

九、坏账情况分析：
调研记录中未提及公司的坏账情况。但从公司的发展规划来看，公司将坚持以客户为中心的原则，加强风险管理，降低坏账风险。同时，随着公司在乙肝治疗领域的技术积累和市场份额的提升，坏账风险有望逐步降低。

十、研发投入与进度分析：
公司的研发投入主要集中在免疫相关的细胞因子上下游开发产品。从调研记录来看，公司已获得益佩生的商业规划审批受理，该产品的商业规划尚处于调研阶段。此外，公司还在开发其他免疫相关产品。总体来看，公司的研发投入和进度较为合理，有利于推动技术创新和产品升级。

十一、护城河体现及竞争对手分析：
公司的护城河主要体现在其在乙肝治疗领域的技术优势和品牌影响力。在国内市场方面，公司面临如诺华、恒瑞医药等竞争对手的挑战；在国际市场方面，公司面临强生、默克等跨国药企的竞争压力。然而，随着公司在乙肝治疗领域的技术积累和市场份额的提升，护城河将逐步加深。

十二、分红情况分析：
调研记录中未提及公司的分红计划。但从公司的发展规划来看，公司将坚持以客户为中心的原则，实现业务的可持续发展。在未来一年内，如果公司的业绩符合预期，那么分红计划可能会得到调整或实施。

十三、经济环境判断及未来一年业绩预期：
当前的经济环境下，国内外经济形势复杂多变，对各行各业的发展都带来了一定的压力。然而，随着国家对药品质量和安全的要求不断提高，以及国产药企在技术研发和生产能力上的不断提升，国内药品市场的发展前景仍然值得期待。对于特宝生物来说，公司在乙肝治疗领域具有一定的技术优势和品牌影响力，未来有望在市场竞争中占据有利地位。然而，由于行业竞争激烈且受制于政策、技术等因素的影响，公司未来的业绩表现仍存在一定的不确定性。