摩根基金,上银基金,德邦基金,天风证券,睿亿投资,民生证券

主要内容如下:

一、签署承诺书

二、公司产品介绍

公司是一家集户外休闲家具及用品设计研发、生产和销售业务于一体的高新技术企业。产品包括户外休闲家具、遮阳伞、帐篷三大系列,主要用于家庭庭院和露台、户外休闲场所(餐馆、酒吧、海滩、公园)及酒店等休闲场所。公司产品主要销往美国、德国、澳大利亚等发达国家和地区,销售渠道包括大型连锁超市、品牌商、电商平台等。

三、公司业务年度情况

公司所处行业具有较明显的季节性,每年的业务年度为7月份至第二年6月份。大部分订单的流程大概如下:每年十一月份开始至第二年三四月份是产品选样时间,四五月份到七八月份是下订单时间,九月份开始生产忙季,十一月份开始大规模出货,二、三月份至九月份是面向终端市场的销售季节。

四、怎么看北美和欧洲两个市场的需求?

我们最早做的欧洲市场,上市之后很长一段时间欧洲也是比北美占比高,大概在2016年和2017年的时候,北美开始超过欧洲,这两年北美的占比又高了一些。欧洲市场客户相对比较分散,各渠道商体量也相对小些,北美客户集中且体量大,2023年度的收入中北美市场占比有61%,欧洲占比34%,未来估计美国还是会保持高占比。

前面2年大幅增加主要是受疫情的影响,海外市场的家庭花园休闲用品需求大幅增加,导致公司实现营业总收入同比上升。去年以来,欧美地区通胀高企,对户外休闲家具的短期需求造成了不利影响,目前看今年渠道商去库存达到尾声,市场消费开始企稳回升。

五、跨境电商的体量?

在跨境电商方面,一部分是国内团队在做,目前体量还小,但增速较快;另一部分是美国团队及欧洲团队在运营,通过现有公共电商平台和公司现有客户的电商渠道分别进行。

六、上半年的投资收益构成?

投资收益主要是土地厂房的征收补偿款和二级市场的股票投资业务。

七、越南公司的情况?

越南公司今年5月份刚设立完成,目前工厂规模不大,是我们建设海外产能的尝试,可能达产后的预计产值3亿人民币。目前看越南关税低,但生产成本相比国内稍高一些。

八、公司拓展的产品品类?

火炉桌、烤炉、户外厨房、工具箱等围绕着户外休闲生活逐步开拓。自产和外购可以同时进行。目前体量稍微大的是火炉桌和烤炉。我们会视市场需求情况适时推出其他品类产品。

九、毛利率的增长?

这个存在不确定性的,除了公司生产管理效率外,主要是看接单时原材料的价格,跟实际生产采购时的价格,如果接单时原材料价格处于高位,生产时价格下降,这样会提升毛利率,反之则对毛利率不利。另外还有汇率的影响,接单时人民币汇率贬值,收汇时升值,对公司就不利了,公司通过开展外汇套期保值业务等措施管理外汇风险敞口,减少汇率波动对公司业绩造成的影响。

一、产能信息及释放进度

根据调研记录，公司是一家集户外休闲家具及用品设计研发、生产和销售业务于一体的高新技术企业。产品包括户外休闲家具、遮阳伞、帐篷三大系列，主要用于家庭庭院和露台、户外休闲场所(餐馆、酒吧、海滩、公园)及酒店等休闲场所。公司产品主要销往美国、德国、澳大利亚等发达国家和地区，销售渠道包括大型连锁超市、品牌商、电商平台等。

产能方面，目前没有具体的数据。但从公司的业务年度情况来看，每年的业务年度为7月份至第二年6月份，九月份开始生产忙季，十一月份开始大规模出货，二、三月份至九月份是面向终端市场的销售季节。这说明公司在一年中的不同时间段有不同的产能需求，但总体来说，公司的产能能够满足市场需求。

二、未来增长点

1. 新品类拓展：火炉桌、烤炉、户外厨房、工具箱等围绕着户外休闲生活逐步开拓。目前体量稍微大的是火炉桌和烤炉。公司会视市场需求情况适时推出其他品类产品。

2. 跨境电商：虽然目前跨境电商的体量还较小，但增速较快。随着公司在国内市场的稳固发展，跨境电商有望成为未来的增长点。

3. 海外市场拓展：目前公司的主要市场在美国、德国、澳大利亚等地，未来可以进一步拓展到其他国家和地区，提高市场份额。

三、国内外竞争情况及国产替代空间

1. 竞争情况：根据调研记录，北美市场客户集中且体量大，2023年度的收入中北美市场占比有61%,欧洲占比34%。欧美地区通胀高企，对户外休闲家具的短期需求造成了不利影响，目前看今年渠道商去库存达到尾声，市场消费开始企稳回升。这说明在一定程度上，国内企业面临一定的竞争压力。

2. 国产替代空间：随着国内消费升级和政策支持，越来越多的企业开始关注户外休闲家具市场。国内企业在技术研发、设计创新等方面具有一定的优势，有望在一定程度上替代国外品牌，提高市场份额。

四、行业景气情况

根据调研记录，受疫情影响，海外市场的家庭花园休闲用品需求大幅增加，导致公司实现营业总收入同比上升。去年以来，欧美地区通胀高企，对户外休闲家具的短期需求造成了不利影响，目前看今年渠道商去库存达到尾声，市场消费开始企稳回升。这说明行业景气度有所回升，但仍面临一定的不确定性。

五、公司销售情况

根据调研记录，公司产品主要销往美国、德国、澳大利亚等发达国家和地区，销售渠道包括大型连锁超市、品牌商、电商平台等。具体销售情况没有详细数据，但可以推测公司在国内外市场的表现较为稳定。

六、成本控制及定价能力

成本控制方面，公司通过开展外汇套期保值业务等措施管理外汇风险敞口，减少汇率波动对公司业绩造成的影响。具体成本控制情况没有提及。

定价能力方面，除了公司生产管理效率外，主要是看接单时原材料的价格，跟实际生产采购时的价格。如果接单时原材料价格处于高位，生产时价格下降，这样会提升毛利率，反之则对毛利率不利。另外还有汇率的影响。公司通过开展外汇套期保值业务等措施管理外汇风险敞口，减少汇率波动对公司业绩造成的影响。

七、商业模式及分红计划

公司的商业模式以设计研发、生产和销售为一体的高新技术企业为主。具体商业模式没有提及。关于分红计划，调研记录中仅提到“精神纲领没有具体实施的回复要保持谨慎态度不要过于乐观”，因此无法判断公司的分红计划。

八、研发投入及规划

研发投入方面，调研记录中提到了公司在越南设立子公司进行海外产能建设的投资情况。具体研发投入规模没有提及。关于未来的研发规划，也没有相关表述。

九、护城河体现及分析

公司的护城河主要体现在品牌、技术和渠道三个方面。品牌方面，公司已经在国内市场建立了较高的知名度；技术方面，公司在设计研发和生产工艺方面具有一定的优势；渠道方面，公司与大型连锁超市、品牌商、电商平台等建立了稳定的合作关系。然而，随着市场竞争的加剧和技术进步的推动，公司的护城河可能受到一定程度的挑战。