东方财富证券,国泰君安证券

1、近期碳酸锂价格处于低位运行,公司原材料库存策略是否有变化?

回复:公司密切关注原材料供需变化、市场情绪变化及碳酸锂期货情况,采取了灵活的库存策略,以保障公司正常生产所需。

2、请问公司海外布局的项目进展情况?预计何时投产?海外市场向磷酸铁锂电池转型的大致情况是怎么样的?

回复:西班牙年产5万吨锂电池正极材料项目是公司走出国门进行海外布局的第一步,目前正在加紧推进项目前期的相关审批工作,预计建设周期为15个月左右。国际方面,磷酸铁锂电池凭借突出的性价比优势、安全性能优势逐渐获得了海外市场的认可,越来越多的国际车企选择导入磷酸铁锂电池,未来有望在海外市场占据更加重要的地位,迎来更加广阔的发展前景。

3、希望公司分享本次布局铜冶炼项目的考虑因素有哪些?

回复:行业内卷严重,加剧了正极材料企业挖潜降本的迫切性。公司本次投资铜冶炼项目,将创新运用铜冶炼产业与磷酸盐正极材料产业间的高度耦合性,促进两大产业间的优势互补,进而实现公司磷酸盐正极材料业务的极致降本,以新的产业生态形成新质生产力,为公司主业发展持续赋能。具体而言,铜冶炼过程中将产生硫酸、蒸汽等副产品,公司可将副产品硫酸自用于生产磷酸和磷酸铁,硫酸自我消纳能力强、库存压力小,在铜精矿的采购上将拥有更广、更灵活的选择,将赋予公司更多的价格谈判空间和形成独特的竞争优势。副产品蒸汽可用于公司贵州基地磷酸铁生产,相比于一般铜冶炼企业主要将蒸汽用于发电,能量转换损失更低。副产品铁资源的综合回收利用,将有助于降低磷酸铁生产原材料铁源的成本。同时,铜下游应用广泛,国内需求旺盛,销售渠道通畅。铜作为期货交易品种,未来公司也将充分利用期货市场的套期保值功能,以平缓铜价格波动的风险。整体而言,公司本次投资铜冶炼项目是实现公司极致降低成本、提升产品性价比的创新举措,符合公司长远发展规划,将为公司进一步做精、做强磷酸盐正极材料产业提供持续动能。

4、请问公司磷酸锰铁锂研发进度和电池回收业务的开展情况如何?

回复:公司磷酸锰铁锂产品的研发进展顺利,特别在锰溶出、高温循环和压实密度等性能方面取得较大突破,同时也在持续优化其他重要性能,目前正在与客户积极对接中。循环回收业务方面,公司已设立湖南裕能循环科技有限公司,将积极开展碳酸锂加工和废旧电池回收的业务,提高关键原材料资源的供应能力,也为未来迎来锂离子电池大规模退役,做好人才和技术储备。

5、请问公司对行业出清的看法?

回复:在行业产能结构性过剩和行业竞争激烈的背景下,缺乏成本优势、技术优势的企业将面对更大的经营压力和风险,落后产能可能面临出清。公司将继续秉持稳健经营的发展理念,更加注重研发创新和产品品质,提升差异化竞争优势;同时,也将通过产业一体化和内部管理实现降低综合成本,多措并举,行稳致远。

6、公司股东的国资背景是否对公司海外布局产生不利影响?

回复:目前湘潭电化、电化集团及振湘国投合计持有公司17.25%股份,公司是混合所有制企业,建立了现代企业制度,暂未对公司海外布局构成不利影响。

1. 产能信息分析：
从调研记录中，我们可以看出湖南裕能的碳酸锂产能为年产5万吨。公司采取了灵活的库存策略，以保障公司正常生产所需。此外，公司还投资铜冶炼项目，将创新运用铜冶炼产业与磷酸盐正极材料产业间的高度耦合性，促进两大产业间的优势互补，进而实现公司磷酸盐正极材料业务的极致降本。

2. 公司未来新的增长点：
公司未来的增长点主要在海外市场。目前，国际方面磷酸铁锂电池凭借突出的性价比优势、安全性能优势逐渐获得了海外市场的认可，越来越多的国际车企选择导入磷酸铁锂电池，未来有望在海外市场占据更加重要的地位，迎来更加广阔的发展前景。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：
在国内市场，磷酸铁锂电池行业竞争激烈，但公司通过研发创新和产品品质提升差异化竞争优势。在国际市场，磷酸铁锂电池市场前景广阔，公司有望在海外市场占据更加重要的地位。国产替代空间较大，公司在铜冶炼项目上的投资将有助于降低成本，提高竞争力。

4. 所在行业的景气情况：
随着新能源汽车的发展和政府对环保政策的重视，锂电池行业需求持续增长。此外，随着电池回收业务的开展，废旧电池处理问题得到解决，有利于行业的整体发展。

5. 公司的销售情况：
公司在国内市场和海外市场均有销售。在国内市场，公司的磷酸锰铁锂产品正在与客户积极对接；在海外市场，公司西班牙年产5万吨锂电池正极材料项目正在加紧推进项目前期的相关审批工作，预计建设周期为15个月左右。

6. 公司成本控制：
公司通过灵活调整库存策略、优化采购渠道、提高自给率等方式降低成本。此外，公司还将充分利用期货市场的套期保值功能，以平缓原材料价格波动的风险。

7. 产品的定价能力：
公司通过研发创新和产品品质提升差异化竞争优势，有望在市场上形成较高的定价能力。

8. 商业模式：
公司的商业模式主要是在磷酸盐正极材料领域进行产业链整合，实现资源优化配置，提高产业附加值。同时，公司还涉足电池回收业务，为未来迎来锂离子电池大规模退役做好人才和技术储备。

9. 坏账情况：
由于调研记录中没有提到具体的坏账情况，我们无法对此进行分析。但可以推测，作为一家正规的企业，公司在财务管理上应该有一定的规范和措施来防范坏账风险。

10. 研发投入和进度、规划：
公司磷酸锰铁锂产品的研发进展顺利，目前正在与客户积极对接中。此外，公司已设立湖南裕能循环科技有限公司，将积极开展碳酸锂加工和废旧电池回收的业务，提高关键原材料资源的供应能力。

11. 公司的护城河体现在哪里：
公司的护城河主要体现在以下几个方面：(1)技术优势：公司在磷酸盐正极材料领域具有较强的研发创新能力；(2)产业链整合：公司在磷酸盐正极材料领域进行产业链整合，实现资源优化配置；(3)多元化布局：公司在海外市场有明确的战略部署和项目计划；(4)废旧电池回收业务：公司在电池回收业务上进行了布局，为未来发展提供保障。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：
产品名称：磷酸锰铁锂、碳酸锂等。依赖的原材料：碳酸锂、铜等。

13. 题材有哪些：新能源汽车、锂电池、环保政策等。

14. 优势、劣势、风险点分析：
优势：技术优势、产业链整合优势、多元化布局优势等；劣势：行业竞争激烈、原材料价格波动风险等；风险点：政策风险、市场竞争风险等。