UBS Securities,Aspex Management

投资者参观了京东方技术创新中心展厅,参观后与公司进行了交流。讨论的内容主要为回答投资者提问,问答情况如下:

1、公司如何看待LCD产品价格?

答:产品价格方面,根据咨询机构数据及分析,5月LCDTV面板价格涨幅收窄,6月份高位维稳;桌面显示器类产品自3月份起部分产品价格上涨,6月延续小幅上涨;笔记本电脑类产品自4月下旬起部分产品价格小幅上涨,6月延续小幅上涨。

2、如何看待LCD行业稼动率变化?

答:根据咨询机构数据分析,3月、4月因下游品牌厂备货需求旺盛,LCD稼动率尤其是TV稼动率保持较高水平;随着阶段性备货需求下降,5月、6月LCD行业稼动率有小幅下降。进入三季度,预计行业整体依旧延续“按需生产”的经营策略,维护行业的健康发展。

3、公司半年度业绩实现大幅增长,增长的原因是什么?

答:LCD方面,为应对行业需求变化,公司坚持“按需生产”,随需求变动灵活调整产线稼动率,持续优化产品结构。受益于LCD行业景气度上升和行业格局的持续优化,考虑产品价格的上涨、行业稼动率的动态调整和产品技术的不断进步,公司经营情况同比大幅改善。

2024年上半年,公司归母净利润虽实现同比大幅增长,但短期仍面临多方面的压力。LCD方面,考虑到TV类产品主要在10.5代生产线生产,受公司在相关产线权益比例影响,相关产线归属于上市公司股东的净利润不能充分反应其生产经营情况。AMOLED方面,随着AMOLED产品渗透率持续攀升,上半年公司柔性AMOLED产品出货量同比保持增长,面对短期仍在增加的折旧压力,公司将不断提升技术水平,匹配市场需求,在保持出货量稳步增长的同时重点布局高端产品,推动相关业务盈利能力逐步改善。

4、公司投建第8.6代AMOLED生产线的原因?

答:公司在柔性AMOLED领域深耕多年,基于自身技术、产品等多方面的能力积累以及与全球主要品牌客户的长期合作基础,特别是高端IT、车载等中尺寸产品的长期紧密合作,为更好的对应柔性AMOLED在高端中尺寸产品领域的需求,于去年11月宣布投资建设第8.6代AMOLED生产线项目,并于今年3月完成奠基,预计于2026年底实现量产。届时,公司将能够同步国际同业,抢占高端市场,进一步强化公司在半导体显示产业的整体竞争力。

5、OLED技术应用于IT领域将对现有IT市场格局产生什么影响?

答:公司投建第8.6代AMOLED生产线项目,其产品将集中在高端的中尺寸产品,尤其是TPC、Notebook和车载相关领域。相较于整体的IT市场,LCD仍将是主流的技术选择,而OLED在高端市场的应用将能够为消费者带来更好的体验和更多的选择。

6、公司的折旧情况及趋势?重庆B12转固节奏?

答:2023年公司折旧金额约350亿元,2024年预计折旧金额相较于2023年有所增加。存量折旧方面,近年来公司陆续有多条LCD产线折旧到期,LCD产品成本竞争力将进一步提升。

重庆B12产线一期于2023年开始折旧,2024年一季度开始二期折旧,并会结合B12的良率和稼动情况按照会计准则的相关规定进行后续转固。

1. 产能信息分析：
京东方A在LCD产品方面，通过灵活调整产线稼动率和优化产品结构，实现了产能的释放。根据咨询机构数据，5月LCD TV面板价格涨幅收窄，6月份高位维稳；桌面显示器类产品自3月份起部分产品价格上涨，6月延续小幅上涨；笔记本电脑类产品自4月下旬起部分产品价格小幅上涨，6月延续小幅上涨。进入三季度，预计行业整体依旧延续“按需生产”的经营策略，维护行业的健康发展。

2. 新增长点分析：
公司未来新的增长点主要在于柔性AMOLED产品。随着柔性AMOLED产品渗透率持续攀升，公司将不断提升技术水平，匹配市场需求，在保持出货量稳步增长的同时重点布局高端产品，推动相关业务盈利能力逐步改善。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间分析：
在国内市场，京东方A与华星光电、TCL科技等企业竞争激烈。在国际市场，公司面临三星、LGD等跨国公司的竞争压力。国产替代空间较大，但公司在技术、品牌等方面仍需努力提升竞争力。

4. 行业景气情况分析：
LCD行业目前处于供需平衡状态，但随着技术创新和市场需求变化，行业景气度有所波动。公司需要关注行业动态，及时调整战略以应对市场变化。

5. 销售情况分析：
公司在国内市场拥有较高的市场份额，海外市场也在不断拓展。然而，公司在海外市场的份额相对较小，需要加大市场开拓力度。同时，公司需要注意国内市场竞争加剧带来的压力。

6. 成本控制分析：
公司在生产过程中通过调整产线稼动率和优化产品结构来控制成本。此外，公司还需要关注原材料价格波动对成本的影响，合理安排采购计划以降低成本。

7. 定价能力分析：
公司在LCD产品方面具有较强的定价能力，能够根据市场需求和产品成本进行合理定价。然而，在柔性AMOLED领域，公司需要不断提升技术水平和品牌影响力，以提高产品的附加值和定价能力。

8. 商业模式分析：
公司的商业模式主要是通过生产和销售LCD和柔性AMOLED产品来实现盈利。公司在LCD市场具有较高的市场份额，而柔性AMOLED产品则是公司的新增长点。公司需要继续加强技术研发和市场拓展，以实现业务的持续增长。

9. 坏账情况分析：
调研记录中未提及公司的坏账情况，因此无法对此进行分析。谨慎态度对待没有具体实施的项目。

10. 研发投入与进度分析：
公司持续加大研发投入，以提升技术水平和产品竞争力。柔性AMOLED生产线项目的建设表明公司对新技术的重视和投入意愿。然而，具体的研发进度和成果需要进一步关注公司的公告和报告。

11. 护城河体现：
公司的护城河主要体现在其在LCD市场的技术和品牌优势，以及在柔性AMOLED领域的技术积累和产能建设。此外，公司在国内外市场的渠道布局和客户资源也是其竞争优势之一。

12. 产品名称及依赖原材料分析：
调研记录中提到的产品包括LCD TV面板、桌面显示器、笔记本电脑等。这些产品的生产依赖于多种原材料，如玻璃、液晶材料、半导体芯片等。公司在采购原材料时需要关注市场价格波动和供应稳定性，以降低成本风险。

13. 题材分析：
本次调研涉及的主题包括产能释放、新增长点、竞争情况、国产替代空间、行业景气、销售情况、成本控制、定价能力、商业模式、坏账情况、研发投入与进度、护城河体现等。这些题材对于投资者了解公司的基本面和未来发展具有重要意义。