国海证券

一、介绍公司基本概况、业务布局。

二、沟通交流环节

1、公司的发展战略?

答:公司构建“一个平台+两个抓手”发展新格局,以鹭燕大健康事业为平台,持续创造价值,不断做强做大做优事业;以传统中医药现代化产业及新技术产业为两个抓手,创建鹭燕大健康生态圈,打造鹭燕事业发展新高地。

全力推进亳州现代中药生产项目的建设,项目一期工程的土建已完成,正进行内部装修及设备安装。同时,公司积极探索和发展人工智能、大数据在医疗健康服务领域应用。

2、公司亳州现代中药生产项目的发展目标?

答:亳州现代中药生产项目将建设交易、生产、科研三个平台,实现产品全、质量优、价格美、服务好、规模大、效率高、品牌强的经营目标,力争成为中药饮片行业的标杆企业。

3、中药饮片市场的未来趋势?

答:中药饮片市场目前还比较分散,集中度不高,年销售收入达10亿规模的的屈指可数。但随着监管持续加强,行业的规范化要求持续提升,未来在需求端的采购会更透明,在供给端则会更走向标准化、规模化。去年的山东9省集采,就是这个趋势的一个例子。

4、公司多年来保持持续增长的动力?

答:一方面,公司的发展模式符合医疗体制改革的方向,福建是最早推进医疗体制改革的省份,公司的成长过程就是伴随着福建医改。随着福建医改经验向全国推广,为公司的跨区域拓展提供了业务机会。另一方面,公司坚守合规底线,保持战略定力,稳健经营,是公司发展的基石。

5、公司配送毛利率情况?

答:集采之后,下游回款账期有所缩短,配送的毛利率也有相应变化。集采品种的的配送点数较低且各区域差异不大,非集采的品种则因区域、产品、回款等因素的影响,差异较大。

6、公司的应收款账期?

答:福建省内医保统一回款执行较好,账期约2个月;福建省外集采品种也差不多是2个月左右,非集采品种的账期较长,平均要8-10个月。

7、公司是否有融资需求?

答:有。公司目前在四川、江西、海南都在建设区域运营中心,固定资产投资较大。目前融资主要来自银行贷款,间接融资占比过高。未来在合适时机公司会考虑直接融资,但目前尚未有明确方案。

8、公司对医药零售的规划?是否考虑扩张?

答:零售是公司的重要业务模块,公司多年来对零售业务持续投入。公司内部对零售业务进行了领导调整,资源整合,希望公司零售业务能迎来更大的发展

接待过程中,公司严格按照《信息披露事务管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。

一、产能信息与产能释放进度

根据调研记录，鹭燕医药的亳州现代中药生产项目一期工程的土建已完成，正进行内部装修及设备安装。这表明公司正在加快产能的建设，预计未来将有更多的产品供应。然而，具体的产能释放进度并未在调研记录中提及。

二、未来新的增长点

鹭燕医药的未来新增长点主要集中在两个方面：传统中医药现代化产业及新技术产业。公司在这两个领域的探索和发展将有助于打造鹭燕大健康生态圈，提升公司的竞争力。

三、国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间

中药饮片市场目前集中度不高，年销售收入达10亿规模的屈指可数。随着监管持续加强，行业的规范化要求不断提升，未来采购将更透明，供给则会更走向标准化、规模化。这为鹭燕医药等有实力的企业提供了国产替代的空间。然而，具体的国内外竞争情况和竞争对手并未在调研记录中详细说明。

四、行业景气情况

中药饮片市场受政策、需求、供给等多方面因素影响，具有一定的波动性。但从整体趋势来看，随着人们对健康的重视程度不断提高，中医药市场需求将持续增长。此外，国家对中医药产业的扶持力度也在加大，有利于行业的发展。然而，行业景气程度的具体判断需要结合当前的经济环境和未来的政策走向进行分析。

五、公司的销售情况

公司近年来保持持续增长，这得益于其发展模式符合医疗体制改革的方向，以及坚守合规底线，保持战略定力，稳健经营。此外，公司对零售业务的持续投入也为其带来了稳定的收入来源。然而，具体的国内和海外销售情况并未在调研记录中提及。

六、公司的成本控制

公司在建设区域运营中心时需要大量的固定资产投资，目前融资主要来自银行贷款，间接融资占比过高。未来在合适时机公司会考虑直接融资，以降低成本。然而，具体的成本控制措施并未在调研记录中提及。

七、产品的定价能力

产品的定价能力取决于多个因素，如原材料价格、生产成本、市场需求等。具体定价能力的分析需要结合公司的成本结构、市场竞争状况等多方面因素进行评估。

八、商业模式

鹭燕医药的商业模式主要包括传统中医药现代化产业和新技术产业两个方面。公司在这两个领域的探索和发展有助于打造鹭燕大健康生态圈，提升公司的竞争力。具体商业模式的优势、劣势和风险点需结合公司的实际情况进行分析。

九、坏账情况

调研记录中未提及公司的坏账情况，因此无法对其进行评估。对于存在坏账情况的公司，需要关注其应收账款周转率、信用风险等因素的变化，以判断坏账风险的大小。

十、研发投入和进度、规划等

调研记录中未提及公司的研发投入和进度、规划等信息。对于研发投入和进度的分析需要结合公司的研发费用支出、专利申请情况等多方面因素进行评估；对于研发规划的分析需要结合公司的战略目标、技术路线等多方面因素进行评估。

十一、公司的护城河体现在哪里

公司的护城河主要体现在其独特的产品和服务、技术优势、品牌影响力等方面。具体护城河的体现需要结合公司的核心竞争力进行分析。

十二、提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料

调研记录中提到的产品为鹭燕医药的中药饮片产品。具体依赖的原材料未在调研记录中提及。

十三、题材有哪些

本次调研涉及的主题包括公司的基本概况、业务布局、发展战略、产能释放进度、未来新的增长点、国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间、行业景气情况、公司的销售情况、成本控制、产品的定价能力、商业模式、坏账情况、研发投入和进度、规划等。