融通基金,瑞银资管,华福证券

一、公司发展历程及基本情况介绍

二、主要问答交流事项

1、公司锯切业务市场需求波动性大吗?

答:双金属带锯条是金属切割加工必备的高效刀具,属于金属切割加工企业的易耗品,广泛应用于航空航天、轨道交通、汽车制造、大型锻造、工程机械、风电、核电、钢铁冶金、模具加工等各个制造领域,市场需求不易受某一行业波动的影响,与制造业PMI指数有一定关联性。此外,带锯条业务具有终端用户多,单个客户单次采购量不大,但采购频次高的特点,市场需求稳定。公司作为双金属带锯条行业国内领先企业,参与全球行业竞争,上市以来,该块业务保持稳健增长。

2、为保障锯切业务的稳健发展,2024年的主要经营举措有哪些?

答:作为锯切行业细分领域的领军企业,公司锯切业务以“双五十”为发展目标(即:双金属带锯条国内市场占有率50%,国外销售占公司锯切业务销售的50%),致力成为世界领先的锯切产品生产和服务商。

为保障锯切业务的稳健发展,2024年度主要经营举措:(1)依托自身研发平台,持续投入研发,创新产品、优化工艺,持续推出新品,推进国内锯条高端市场的国产化替代;(2)加强对美特森融合、赋能,发挥协同优势和美特森产品差异化优势,助力其销售保持高增长;(3)持续优化产品结构、销售结构,提升中高端产品的销售占比;(4)加大海外资源的投放,加强海外渠道建设,扩展海外市场份额;(5)加大原材料国产化替代,持续推进精益化管理,降本增效;(6)向锯切业务上游拓展,已开始投资建设合金材料生产线项目,以满足公司高性能高质量的原材料需求,通过拓展产业链上游,完善公司锯切板块产业布局,降低成本,增强竞争力,进一步提升公司锯切业务的盈利能力。

3、公司服务器电源产品已经实现出货吗?

答:公司服务器电源模块产品产线于2023年四季度投产建设,目前产线生产效率稳步提升中。根据客户订单需求,服务器电源模块产品已在有序生产、出货中,需要尽快提升产线效率,待产线效率提上来后,公司还将新增加产线,以满足客户订单需求。

4、2024年,公司电源业务经营情况将会得到改善吗?

答:随着消费电子电源业务的恢复和新客户、新品类的开发,以及大功率电源业务产能的释放,效率的逐步提升,今年电源业务经营业绩将会得到改善:

(1)消费电子电源业务立足大客户战略,自去年下半年以来随着大客户新品的陆续推出,公司消费电子电源业务持续保持恢复态势。此外,公司今年已完成新客户AIPC电源产品的开发工作,并已根据客户订单需求有序生产中,该产品盈利能力较好,能带来新的业务增量,助力盈利能力改善。

公司消费电子电源业务将紧跟大客户新品开展业务,继续巩固和提升现有大客户的市场份额,加大包括ODM项目的研发投入,积极拓展消费电子业务客户和产品品类。同时,优化电源业务板块组织架构,节省管理成本,利用好现有雅达变压器,电感,线材等能力,优化供应链,推行精益管理,持续降本增效。

(2)公司大功率电源业务尚处在产能爬坡,效率提升阶段。大功率电源业务产线经过一段时间的磨合,产线人员熟练度提高,并已摸索、积累了一定经验,产线效率逐月提升中。目前公司大功率电源业务在手订单有保障,随着产线产能利用率的逐步提升、产能有序释放,以及在手订单陆续交付,公司大功率电源板块业绩状况将持续改善。

一、产能信息及产能释放进度

泰嘉股份的双金属带锯条业务市场需求稳定，与制造业PMI指数有一定关联性。公司作为双金属带锯条行业国内领先企业，参与全球行业竞争，上市以来，该块业务保持稳健增长。为保障锯切业务的稳健发展，2024年度主要经营举措包括持续投入研发，创新产品、优化工艺，持续推出新品，推进国内锯条高端市场的国产化替代；加强对美特森融合、赋能，发挥协同优势和美特森产品差异化优势，助力其销售保持高增长；持续优化产品结构、销售结构，提升中高端产品的销售占比；加大海外资源的投放，加强海外渠道建设，扩展海外市场份额；加大原材料国产化替代，持续推进精益化管理，降本增效；向锯切业务上游拓展，已开始投资建设合金材料生产线项目，以满足公司高性能高质量的原材料需求。

二、未来新的增长点

1. 消费电子电源业务：立足大客户战略，自去年下半年以来随着大客户新品的陆续推出，公司消费电子电源业务持续保持恢复态势。此外，公司今年已完成新客户AIPC电源产品的开发工作，并已根据客户订单需求有序生产中，该产品盈利能力较好，能带来新的业务增量。

2. 大功率电源业务：公司大功率电源业务尚处在产能爬坡，效率提升阶段。目前公司大功率电源业务在手订单有保障，随着产线产能利用率的逐步提升、产能有序释放，以及在手订单陆续交付，公司大功率电源板块业绩状况将持续改善。

三、国内外竞争情况及国产替代空间

1. 国内竞争：双金属带锯条市场在国内需求稳定，市场竞争激烈。公司作为行业领军企业，通过不断创新和优化产品结构，提高中高端产品销售占比，以应对市场竞争压力。

2. 国际竞争：公司参与全球行业竞争，具有较强的国际竞争力。随着国产替代的深入推进，公司在国际市场的份额有望进一步提升。

四、景气情况分析

受全球经济环境影响，当前行业景气度有所波动。但随着国内消费电子电源业务的恢复和新客户、新品类的开发，以及大功率电源业务产能的释放，效率的逐步提升，公司预计未来一年的业绩将得到改善。

五、销售情况分析(国内+海外)

1. 国内销售情况：公司消费电子电源业务立足大客户战略，自去年下半年以来随着大客户新品的陆续推出，公司消费电子电源业务持续保持恢复态势。此外，公司今年已完成新客户AIPC电源产品的开发工作，并已根据客户订单需求有序生产中，该产品盈利能力较好，能带来新的业务增量。

2. 海外销售情况：公司大功率电源业务尚处在产能爬坡，效率提升阶段。目前公司大功率电源业务在手订单有保障，随着产线产能利用率的逐步提升、产能有序释放，以及在手订单陆续交付，公司大功率电源板块业绩状况将持续改善。

六、成本控制情况分析

公司在成本控制方面有一定的优势和劣势。优势在于公司对原材料国产化的积极推进以及对供应链的管理优化；劣势在于原材料价格波动可能导致成本上升。未来公司将继续加强成本控制，提高盈利能力。

七、定价能力和商业模式分析

公司的定价能力较强，能够根据市场需求和产品质量进行合理定价。商业模式方面，公司通过不断创新和优化产品结构，提高中高端产品销售占比，以应对市场竞争压力。此外，公司还积极拓展海外市场，提高国际市场份额。

八、坏账情况分析

由于公司的下游客户多为大型企业或政府采购单位，具有较强的信用背书和还款能力，因此坏账风险相对较低。但仍需关注客户的信用风险变化。

九、研发投入和规划分析

公司高度重视研发投入和规划，持续投入研发创新产品、优化工艺。未来将继续加大研发投入力度，推动产品升级和技术进步。

十、护城河体现及竞争对手分析

公司的护城河主要体现在技术创新、品牌优势以及良好的客户关系。竞争对手方面，公司在国内外市场上均面临一定的竞争压力，但通过不断创新和优化产品结构，提高中高端产品销售占比以及拓展海外市场等措施，公司的护城河将得到进一步加固。