东方财富证券,吉石资本

1.行业竞争格局以及主要竞争对手情况?

公司所在的轨道交通勘察设计业务领域整体呈现为集中度高、龙头企业之间竞争较为激烈的形势。根据中国城市轨道交通协会统计,2023年设计总体总包中标线路前十名市场占有率约90%。公司主要的竞争对手包括铁一院、铁二院、铁四院、中国铁设、北京城建设计、上海隧道院等。

2.省内业务占比提升的原因?

受到国家政策及各地建设项目实际进度影响,省内外业务占比在不同年份存在一定阶段性波动。2023年,公司省内业务占比有所提升,主要系由于粤港澳大湾区城际轨道交通建设规模大幅增加、省内城市轨道交通业务建设需求增大所致。

3.参股穗腾公司的基本情况?

2023年,公司与广州地铁、腾讯云等共同设立广州穗腾数字科技有限公司(以下简称“穗腾公司”),持股9.18%。穗腾公司主要系广州地铁与腾讯共同开发的穗腾OS操作系统的商业化主体,采用“平台+生态”的业务发展模式,以穗腾OS为支撑,聚合产业链上下游各类供货商与业务服务方,打造端到端一站式智慧城轨服务,面向公众、供应商、行业用户、政府提供的个性化与共性化的定制服务,相关产品在广州轨道交通已实现落地应用。

4.低空经济业务开展情况?

作为粤港澳大湾区轨道交通勘察设计龙头企业之一,公司在线网规划、辅助选线、人机协同、智慧巡检等领域具有一定技术积累,拥有《民用无人驾驶航空器运营合格证》等资质。公司所在轨道交通领域实际运用的相关互联互通的数字底座数据系统和数字化城市地图可以运用于低空飞行的安全运行保障、运营环境安全保障等,有利于减少系统风险、保障系统安全,为低空经济发展提供坚实支撑。公司将紧抓低空经济有利契机,充分利用股东资源优势,积极探索低空摄影、城市智巡、轨道上的“停机坪”、“轨道+低空物流”以及低空服务一体化综合管理平台等轨道交通与低空经济的创新融合业务,持续拓展低空经济发展业务。

5.海外业务推进情况?

公司高度重视海外业务拓展,参与了埃及亚历山大有轨电车改造以及哥伦比亚波哥大地铁二号线项目设计顾问工作等项目。公司将充分借助政府、央企以行业协会等相关内、外部资源,积极拓展包括东南亚在内的其他海外市场。未来,公司将借助“一带一路”等有利的政策环境,进一步拓展外地和海外市场。

6.分红情况及未来分红规划?

2023年,公司每10股派4.90元人民币,合计分红总额达到1.94亿元,占合并报表归母净利润的比例约45.38%。根据公司章程以及公司《未来三年(2024-2026年)股东分红回报规划》,在符合相关条件前提下公司每年将以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的30%。未来,公司将综合考虑经营情况、项目投入、未来发展规划等因素,保持持续稳定的分红政策,积极回报股东。

1. 产能信息及产能释放进度：
调研记录中未提及具体的产能数据和产能释放进度。但从提到的行业竞争格局、主要竞争对手情况以及省内业务占比提升的原因等方面，可以分析出公司在市场中的竞争力较强，业务拓展较快。

2. 公司未来新的增长点：
公司未来的增长点可能包括：省内业务占比提升、低空经济业务开展、海外业务拓展等。特别是在低空经济领域，公司已经具备一定的技术积累和资质，有望在这一领域实现快速增长。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：
国内竞争格局激烈，主要竞争对手包括铁一院、铁二院、铁四院、中国铁设、北京城建设计、上海隧道院等。在国外市场上，公司已参与埃及亚历山大有轨电车改造以及哥伦比亚波哥大地铁二号线项目设计顾问工作等项目，未来将进一步拓展海外市场。国产替代空间较大，尤其是在技术创新和政策支持方面，有利于国内企业提高竞争力。

4. 所在行业的景气情况：
轨道交通行业整体呈现为集中度高、龙头企业之间竞争较为激烈的形势。随着国家对基础设施建设的持续投入，行业整体景气度较高。但需关注政策调整、市场需求变化等因素对行业景气的影响。

5. 公司的销售情况：
2023年，公司每10股派发4.90元人民币，合计分红总额达到1.94亿元，占合并报表归母净利润的比例约45.38%。这表明公司盈利能力较好，销售业绩稳定。

6. 公司的成本控制：
调研记录中未提及具体的成本控制措施，但从提到的产能释放进度、省内业务占比提升的原因等方面，可以推测公司在成本控制方面表现较好。

7. 产品的定价能力：
调研记录中未提及具体的产品定价情况，但从提到的行业竞争格局、主要竞争对手情况等方面，可以分析出公司在产品定价方面具有一定的优势。

8. 公司的商业模式：
公司采用“平台+生态”的业务发展模式，以穗腾OS为支撑，聚合产业链上下游各类供货商与业务服务方，打造端到端一站式智慧城轨服务。这种商业模式有利于公司在市场竞争中脱颖而出，提高盈利能力。

9. 是否存在坏账情况：
调研记录中未提及具体的坏账情况，但从提到的产能释放进度、省内业务占比提升的原因等方面，可以推测公司的坏账风险较小。

10. 研发投入和进度、规划：
调研记录中未提及具体的研发投入和进度、规划等方面的信息。但从提到的公司在轨道交通领域的技术积累和创新能力来看，未来研发投入有望继续加大，推动公司在技术创新方面取得更多突破。

11. 公司的护城河体现在哪里：
公司的护城河主要体现在技术积累、创新能力、品牌影响力、客户基础等方面。这些优势有助于公司在市场竞争中保持领先地位，降低竞争对手的威胁。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：
产品名称未在调研记录中提及具体名称，但从提到的业务范围来看，涉及轨道交通勘察设计、低空经济等领域。这些产品可能依赖于各种原材料和技术支持。

13. 题材有哪些：政治、经济、社会、科技等多方面因素可能影响地铁设计行业的发展趋势和公司的未来业绩预期。