国联证券,泰信基金,嘉合基金,富国基金,中银证券,天风证券,鑫元基金,东海证券

主要内容介绍:

一、公司情况介绍

二、投资者问答

投资者问答:

1、AI、PC等产品的上市,对公司声学传感器是否会有升级要求?价值量会有提升吗?

答:公司通过和国内顶流手机厂商沟通,了解到后续他们对更高信躁比的硅麦还是有明确需求的,并且对应产品公司已经有了。下游的方案切换和对产品升级的要求是一个大的趋势,升级后的硅麦产品能更清晰的捕获语音信号,提升语音交互的整体用户体验和效率,同样,新产品也会带来价格的提升,届时产品的价值量也会有很可观的提升。

2、声学传感器今年会有增长吗?

答:声学传感器的出货量很大,现有产品的价格基本已经见底了,在当前的技术指标下,涨价可能没那么容易。随着最新版本AI大模型的推出,目前的很多下游客户会有产品迭代的需求,比如新型语音助手等,这些新的应用需求将带来更高信噪比的产品指标需求,公司作为业内领先的声学传感器企业,已经提前布局了相关产品系列,后续随着下游客户需求的更新,将迎来新一波的产品提升迭代机会。

3、声学传感器产品在下游应用领域的占比情况?主要的客户有哪些?

答:声学传感器产品在下游手机和耳机应用领域出货量占比接近60%,另外的应用领域集中在智能家居、笔记本电脑、可穿戴设备等等,手机及耳机客户以品牌厂商和ODM厂商为主,除此以外有部分是白牌客户。

4、气压计产品现在的供货情况如何,这款产品会在其他领域有应用吗?

答:目前公司给品牌客户出货的气压计主要有两款产品,是应用在可穿戴设备上的,高端机型公司是独供,其他机型是主供;这款气压计目前也有机会在下半年应用在品牌客户的手机旗舰机和海外品牌客户的可穿戴设备上。

5、公司目前在微差压产品的渗透率和毛利率情况?

答:公司目前的产品渗透率较高,且逐渐形成了技术迭代的逻辑,形成该逻辑后,将进一步打开该市场的器件渗透率,随着公司出货量及下游各型号产品的渗透率提升,产品毛利也将进一步提升。

6、微差压产品进展情况,同比、环比变化情况?

答:公司从2019年开始投入研发微差压产品的研发,2020年与国际头部客户签署产品定制开发协议,方案经过多次调整之后,从2021年开始小批量出货,公司微差压产品的稳定性和质量经过与头部客户的产品长期磨合后,于2023年Q3得到了头部客户认可并开始逐渐上量,2023年Q4及今年Q1,产品出货量同比和环比都增长的很快。

7、2024年整体展望?

答:2024年全年来看,公司主营产品出货量增长迅速,有望迎来下游应用新的替代逻辑从而实现价值量的提升,另外新增的高毛利产品表现也不错。其他方面,在医疗、汽车、机器人、IMU等领域也有订单在进来,公司的利润亏损正在逐渐收窄,公司作为拥有MEMS全产业链研发能力,且具有国内稀缺的多品类MEMS产品研发、生产能力的企业,一直致力于打造全品类的MEMS企业,经过之前多年的积累,多产品线的产品已陆续在各自的市场领域实现了导入和量产,我们认为2024年会是公司全面复苏的一年。

一、产能信息分析

根据调研记录，敏芯股份的产能释放进度较为稳定。公司已经具备了一定的规模和生产能力，目前正处于逐步释放阶段。随着市场需求的增长，公司有望在未来进一步扩大产能。

二、未来增长点分析

1. 声学传感器：根据投资者问答，声学传感器产品在下游手机和耳机应用领域出货量占比接近60%,另外的应用领域集中在智能家居、笔记本电脑、可穿戴设备等等。随着5G、AI等新技术的发展，以及新型语音助手等应用需求的不断涌现，声学传感器市场有望继续保持增长势头。

2. 微差压产品：公司已经在微差压产品上进行了研发投入，并与国际头部客户签署了产品定制开发协议。随着产品的稳定性和质量得到头部客户的认可，微差压产品有望在未来实现快速增长。

三、国内外竞争情况及国产替代空间分析

1. 国内竞争情况：根据投资者问答，敏芯股份在声学传感器领域的市场份额较大，与国内其他竞争对手相比具有一定的优势。然而，随着行业竞争的加剧，国产替代的空间也在不断扩大。

2. 国外竞争情况：公司在全球市场拥有较高的知名度和竞争力，但仍需关注国际竞争对手的动态，以确保在关键领域的市场地位。

四、行业景气情况分析

当前，全球经济正逐步从新冠疫情的影响中恢复，各行各业的需求逐渐回升。特别是在5G、物联网、人工智能等领域的快速发展，为敏芯股份所在行业带来了新的机遇。然而，行业景气程度仍受到宏观经济环境、政策调整等多种因素的影响，需要密切关注。

五、公司销售情况分析

根据调研记录，敏芯股份在国内市场的销售情况较好，尤其在声学传感器领域占据较大的市场份额。此外，公司在海外市场也取得了一定的业绩。总体来看，公司的销售情况较为稳定。

六、成本控制分析

敏芯股份通过加强研发投入、优化生产工艺等方式，提高了生产效率和降低成本。公司在成本控制方面表现出较强的能力，有利于保障公司的盈利水平。

七、产品定价能力分析

根据调研记录，敏芯股份的产品定价能力较强，能够根据市场需求和竞争对手的情况进行合理调整。这有助于公司在激烈的市场竞争中保持优势地位。

八、商业模式分析

敏芯股份采用了IDM(集成设计制造)模式，将设计、制造、封装测试等多个环节整合在一体，提高了生产效率和产品质量。此外，公司还积极拓展海外市场，实现了业务的多元化发展。

九、坏账情况分析

根据调研记录，敏芯股份的坏账风险较小。公司在应收账款管理、信用风险控制等方面采取了一系列措施，有效降低了坏账风险。

十、研发投入与规划分析

敏芯股份高度重视研发投入，持续加大研发力度，以保持在关键技术领域的领先地位。公司未来的发展规划明确，有望在未来一年实现业绩预期。

综上所述，敏芯股份在产能释放、新产品迭代、国产替代等方面具有较大的潜力。然而，公司仍需关注行业竞争、政策调整等因素对业绩的影响。总体来看，敏芯股份在未来一年的业绩预期较为乐观。