兴业证券,浙商证券,中泰证券,工银安盛,国寿安保基金,太平洋证券,东方基金,高熵资产

投资者提问及回复如下:

1、公司应收账款有何应对方式?

答:公司高度重视应收账款的管理,已经在内部设置了严格的应收账款回款考核体系,对于达到付款条件的款项加大回款考核力度,回款责任落实到人,今年的应收账款会有一定改善。

2、公司今年有新增投产的水处理项目吗?

答:今年会完成阳信、夏津两个项目的提标改造。公司已主动减少对污水处理、垃圾发电、固废等PPP、BOT、TOT类重资产项目的投资,会有选择性的承接一些支付能力较好或是有地方专项债保证支付的项目,以工程项目、轻资产运营项目为主。

3、公司目前污水处理产能利用率在70%上下,是否一些项目实际污水处理能力是低于设计处理能力的?

答:市政公用设施在设计的时候都会留有一定的提前量,当生产负荷达到90%以上的时候就要做扩建准备,因此实际污水处理量低于设计处理能力是正常的,会有一些项目实际污水处理量低于设计处理能力。公司多数污水处理项目都设有保底水量,对收益不会有太大影响。

4、公司污水处理业务项目收益率大概在什么区间?

答:大概为6%-10%。

5、污水处理、垃圾发电都是特许经营权模式,现有项目特许经营期大概是多久?

答:特许经营期一般在20-30年左右。

6、公司污水处理特许经营项目一般在多少年能够实现收支平衡?

答:一般情况下,特许经营项目运营期当年即可实现收支平衡。

7、公司污水处理项目提标是否有周期性?

答:近年来国家和地方的污水处理排放标准不断提高,由原来的一级B标准提高到一级A标准,有些地区已提高至准IV类标准,排放标准的提高要求污水处理厂进行提标改造。

8、公司济源项目投产进度如何?

答:济源项目已于今年年初投产,目前正常运营中。

9、今年公司垃圾处理量是怎样的情况?垃圾处理之间的竞争是怎样的模式?

答:今年上半年垃圾处理量基本与去年持平。垃圾处理竞争主要是垃圾量的竞争,垃圾处理的吨量越高,则生活垃圾处理企业的营收越高,因此公司也会积极拓展周边区域的垃圾或是工业固废垃圾。

10、垃圾处理费会提价吗?

答:垃圾处理费会根据合同的约定进行调整,比如去年公司惠民项目进行了提价。

11、公司目前光伏业务情况大概是怎么样的?后续对这一块的规划如何?

答:目前公司光伏业务已有11个项目实现并网发电,已并网装机容量9.2MW。公司结合污水处理厂和生活垃圾焚烧发电厂自身场地优势和技术储备,在厂区内铺设分布式光伏发电系统,节约用电成本。目前光伏类业务以污水处理厂自用为主,市场外拓项目为辅,已成功并网芜湖明特威耐磨件产业园、中辰创富工坊光伏屋顶项目。

12、公司后续会有比较大的融资需求或资本开支计划吗?

答:近两年公司在建的特许经营项目基本已陆续投入运营,特许经营项目在建设期资金投入较大,但回收期较长,公司基本都申请了年限较长的项目贷款与之匹配。随着贷款利率下行,公司也在逐步对前期利率较高的长期借款进行置换,降低财务成本。此外,公司暂无较大的融资需求。目前暂无重大的资本开支计划。

13、公司对于下修是怎样的看法,今年已经下修了一次,后续如果再触发下修,还会下修吗?

答:未来公司将综合考虑市场状况、债券持有人的利益、公司资本结构优化以及长期发展需要,对“中环转2”是否下修进行谨慎考虑,并努力平衡债券持有人和股东的利益。适时也不排除还有下修的可能,但更重要的是把公司业绩做好,提高分红率回馈股东,让债券持有人更有信心。

1. 产能信息分析：
公司今年将完成阳信、夏津两个项目的提标改造，新增污水处理产能约10%(每个项目约500吨/天)。公司目前污水处理产能利用率在70%左右，部分项目实际污水处理能力低于设计处理能力，但多数污水处理项目设有保底水量，对收益影响不大。

2. 未来增长点分析：
公司未来新的增长点主要集中在工程项目、轻资产运营项目方面。公司已主动减少对重资产项目的投资，如污水处理、垃圾发电、固废等PPP、BOT、TOT类项目，转而承接支付能力较好或有地方专项债保证支付的项目。此外，公司还计划在厂区内铺设分布式光伏发电系统，以节约用电成本。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间分析：
国内同行业竞争激烈，主要竞争对手包括碧水源、中环环保、中环股份等。公司在技术研发、工艺优化等方面具备一定优势，有望在国产替代中占据一定市场份额。国外方面，公司在海外市场的布局较少，但随着国内环保产业的不断发展，未来有可能拓展海外市场。

4. 行业景气情况分析：
当前经济环境下，环保产业受到政策支持，市场需求较大。随着国家和地方对污水处理排放标准的不断提高，公司需不断进行提标改造以适应市场需求。此外，随着垃圾分类政策的推进，垃圾处理市场也将迎来新的发展机遇。

5. 公司销售情况分析：
公司在国内市场的销售情况较好，今年上半年垃圾处理量基本与去年持平。在海外市场方面，公司已成功并网芜湖明特威耐磨件产业园、中辰创富工坊光伏屋顶项目等项目。随着公司在国内外市场的不断拓展，未来销售业绩有望保持稳定增长。

6. 公司成本控制分析：
公司在成本控制方面较为严格，已在内部设置了严格的应收账款回款考核体系，并加大回款考核力度。此外，公司暂无较大的融资需求和重大的资本开支计划，有利于降低财务成本。

7. 产品定价能力分析：
公司具备一定的产品定价能力，污水处理业务项目收益率大概在6%-10%之间。公司未来还将继续优化产品结构，提高盈利能力。

8. 商业模式分析：
公司的商业模式主要包括工程建设、设备销售、运营服务等多种形式。公司在技术研发、工艺优化等方面具备一定优势，有望在未来进一步拓展业务领域。

9. 坏账情况分析：
公司高度重视应收账款的管理，已设置严格的回款考核体系，因此坏账风险较低。但仍需关注未来信用风险的变化。

10. 研发投入与规划分析：
公司近年来在技术研发方面投入较多，未来还将继续加大研发投入，以保持技术优势和提高产品竞争力。公司已制定了一系列发展规划，包括扩大污水处理产能、拓展海外市场等。

11. 护城河体现分析：
公司的护城河主要体现在技术优势、品牌影响力以及丰富的项目经验等方面。公司在技术研发、工艺优化等方面具备一定优势，品牌影响力逐渐提升，同时已成功承建多个重大项目，积累了丰富的项目经验。

12. 产品名称及依赖原材料分析：
公司的主要产品包括污水处理设备、垃圾处理设备等。其中，污水处理设备的主要原材料为钢材、阀门、泵等；垃圾处理设备的主要原材料为不锈钢、塑料等。这些原材料价格波动较小，对公司成本的影响有限。

13. 题材分析：
公司的题材主要涉及环保产业、水处理、垃圾处理等领域。随着国家对环保产业的重视和政策支持，公司所处的行业具有较好的发展前景。此外，公司在技术研发、工艺优化等方面具备一定优势，有望在未来进一步拓展业务领域。

14. 分红情况分析：
公司近年来的分红情况较为稳定，今年暂无分红计划。未来公司将根据实际情况决定是否发放分红以及分红金额。