浦银安盛,长江证券

问题1:请问公司供排水业务的调价机制。

答:(一)自来水调价机制

根据国家政策规定和相关特许权协议约定,在满足相关调价原则的情况下可向政府价格行政主管部门提交水价调整申请。供水价格的调整须经成本监审、听证会等程序通过后执行。如遇国家或省对上游资源水价、水利工程水价开征或调整时实行同步同幅联动调整。

(二)污水调价机制

公司污水处理服务费单价按照与相关政府方签订的特许经营协议中约定的调价周期及调价公式开展,一般每2年或3年进行一次定期调价。如因污水处理排放标准调整、服务范围扩大、扩能提标等因素导致公司成本发生重大变化,可以对污水处理价格申请临时性调整。根据《成都市财政局关于成都市中心城区第五期(2024-2026年)污水处理服务费暂定价格的批复》,成都市中心城区第五期(2024-2026年)污水处理服务费暂定均价为2.63元/吨。

问题2:请问公司业务拓展情况。

答:公司为全国性水务环保综合服务商,聚焦主业,沿业务链条纵向延伸、横向拓展。公司立足并深耕于做大成都市场,持续推进成都二、三圈层区(市)县水务环保资源整合,不断提高公司在大成都范围内的市场占有率和影响力,并在全国范围内积极布局优质资源,持续扩大经营规模,发挥规模效应,创造增量业绩。2023年以来,公司在山东、陕西、西藏等省外市场落地水务环保项目,并在成都市中心城区及龙泉、大邑、温江等区域不断拓展业务版图,多措并举助力公司在全国范围内增强综合实力和市场竞争力。

问题3:请问公司在建项目情况。

答:公司正全力推进成都市自来水七厂(三期)、凤凰河二沟再生水厂工程、成都市排水公司洗瓦堰再生水厂及调蓄池工程、成都市第五、六、八再生水厂(二期)、成都万兴环保发电厂(三期)、邛崃市餐厨废弃物处置项目、成都市第一城市污水污泥处理厂(三期)等项目实施。

问题4:请问公司的融资情况。

答:公司连续多年获得AAA主体信用评级,融资渠道畅通,整体融资成本较低。公司综合考虑资金需求、融资效率、融资成本、资本结构等因素,选择匹配的融资方式。

问题5:请问公司未来在分红方面的考量。

答:公司重视股东回报,并将在综合考虑企业经营情况和未来业务发展资金需求等因素的基础上,制定适宜的利润分配方案。近年来,公司积极争取项目投资与市场拓展机会,面临阶段性的资本性支出压力,未来在兼顾公司经营发展资金需求基础上,公司将适当提升分红比例。

产能信息分析：
根据调研记录，兴蓉环境的自来水和污水处理服务费单价按照与相关政府方签订的特许经营协议中约定的调价周期及调价公式开展。污水调价机制一般每2年或3年进行一次定期调价，如遇国家或省对上游资源水价、水利工程水价开征或调整时实行同步同幅联动调整。公司正全力推进多个在建项目实施，包括成都市自来水七厂(三期)、凤凰河二沟再生水厂工程等。

未来增长点分析：
兴蓉环境为全国性水务环保综合服务商，持续推进成都二、三圈层区(市)县水务环保资源整合，并在全国范围内积极布局优质资源，持续扩大经营规模。公司在山东、陕西、西藏等省外市场落地水务环保项目，并在成都市中心城区及龙泉、大邑、温江等区域不断拓展业务版图，多措并举助力公司在全国范围内增强综合实力和市场竞争力。因此，公司未来新的增长点主要在于拓展全国市场和加大投资力度。

国内外竞争情况分析：
兴蓉环境所处的行业为水务环保行业，该行业在国内市场具有较高的市场份额和影响力。然而，随着国内环保政策的不断完善和技术水平的提高，国内竞争对手逐渐增多。此外，国际市场上也存在一些具有较强竞争力的外国企业。兴蓉环境需要关注国内外竞争对手的动态，不断提升自身技术水平和服务能力，以保持竞争优势。

景气情况分析：
当前经济环境下，我国政府对环保产业的支持力度加大，环保政策不断完善，市场需求逐渐增加。同时，全球范围内对环境保护的需求也在不断提高。因此，兴蓉环境所处的水务环保行业整体景气情况较好。但需要注意的是，未来可能面临一定的政策风险和技术变革等因素的影响。

销售情况分析：
兴蓉环境的销售情况主要集中在成都市内以及部分省外市场。公司在山东、陕西、西藏等省外市场取得了一定的业绩。然而，公司尚未涉足海外市场。在未来的发展过程中，公司需要进一步拓展海外市场，提高品牌知名度和影响力。

成本控制分析：
兴蓉环境的成本控制情况未在调研记录中提及具体细节。然而，根据公司对污水处理价格申请临时性调整的规定可知，公司在成本发生重大变化时会采取相应的措施进行调整。因此，可以推测公司在成本控制方面具备一定程度的灵活性和应对能力。

商业模式分析：
兴蓉环境作为一家水务环保综合服务商，其商业模式主要包括提供自来水和污水处理服务、资源整合、投资拓展等。公司通过提供高质量的服务来满足客户需求，并通过资源整合和投资拓展来实现规模效应和增量业绩。公司的商业模式相对稳健，具备一定的竞争优势。

分红情况分析：
兴蓉环境表示将适当提升分红比例以回报股东。近年来，公司面临阶段性的资本性支出压力，未来在兼顾公司经营发展资金需求基础上将制定适宜的利润分配方案。因此，可以预计公司在未来的一段时间内仍将保持较高的分红水平。