财通证券,德焱投资,长城基金

一、公司基本情况介绍

云南铜业于1998年在深交所挂牌上市,主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼,贵金属和稀散金属的提取与加工,硫化工以及贸易等领域,是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地;其中,阴极铜产能130万吨位列全国第三。公司是中铝集团、中国铜业铜产业唯一上市公司。

二、问答交流

1.公司拥有的矿山有哪些,成本大概是什么水平?

公司目前的矿山企业主要为迪庆有色、玉溪矿业、楚雄矿冶、迪庆矿业等企业,所属矿山由于其资源禀赋、所处的生命周期不同,生产成本也不同,其中普朗铜矿、大红山铜矿成本相对较低;六苴铜矿等老弱矿山,成本相对较高。

2.公司普朗铜矿的生产情况和成本大概是什么水平?

迪庆有色的普朗铜矿是以铜为主,伴有钼、金、银等有色金属的特大型铜矿。截止2023年末,迪庆有色保有铜资源矿石量8.59亿吨,铜资源金属量284.05万吨,铜平均品位0.33%。

普朗铜矿采用全地下开采,采矿方法为自然崩落采矿法,是目前国内建成投产最大的自然崩落法地下矿山之一,也是国内先进的矿山之一。近年来,迪庆有色坚持技术可行、安全环保、效益优先的原则,通过大力开展全要素对标等工作,持续优化技术经济指标,实现铜矿山精细化管理、高质量可持续发展目标,生产成本具有一定的竞争优势。

3.大股东委托公司管理的海外矿山企业是否有注入计划?

2023年6月,公司与中国铜业签署股权托管协议,中国铜业将其持有的中矿国际100%的股权委托公司管理,以便于解决中矿国际与公司的同业竞争。目前,秘鲁铜业生产情况正常。后续如有资产注入事项,公司将按照相关规定履行信息披露义务。

4.公司在资源获取方面有何规划?

公司围绕“外抓资源、内降成本,调整存量、聚焦海外,全要素市场化对标,打造世界一流铜业公司”的发展思路,在经营好现有矿山、冶炼厂的基础上,积极关注优质资源项目。

同时,公司积极拓展自有矿山的开发,进一步为公司资源提供有力保障。2023年,公司积极拓展自有矿山的开发,投入勘查资金0.76亿元,开展多项矿产勘查活动、矿山深边部找探矿工作,新增推断级以上铜资源金属量9.72万吨,实现年度增储大于消耗。

5.公司的冶炼企业有哪些,生产成本大概是什么情况?

公司经过多年的积淀,已形成西南、东南、北方三大冶炼基地。西南冶炼基地的西南铜业和滇中有色采用艾萨炉、易门铜业采用底吹炉;东南冶炼基地的东南铜业采用“双闪”闪速炉;北方基地的赤峰云铜采用拥有自主知识产权的连吹炉。近年来,公司通过降本、提质等措施提升整体竞争力,目前冶炼加工成本具有一定竞争优势。

6.公司西南铜业政策性搬迁项目目前是什么进展?

2024年6月末,公司西南铜业搬迁升级改造项目电解生产系统已全部成功送电,进入带负荷试车阶段。项目整体工程进度完成约84%,火法厂房、炉砖砌筑、阳极炉安装、顶吹炉烟道吊装皆已完成,烟道砌筑中,余热锅炉管路安装中,其余各子项正常推进。

7.今年公司硫酸的销售价格如何?

硫酸是公司铜冶炼生产环节的副产品,成本一般没有较大的波动,销售价格受下游市场需求、供应、区域、季节性等多种因素影响。2024年一季度,公司销售均价同比上升约45%,受西南铜业停产影响硫酸销量同比减少,公司通过抢抓市场机遇弥补了产量降低的影响,实现了对业绩的正贡献。

从调研记录中，我们可以提取到以下信息： 
产能信息与产能释放进度：云南铜业的阴极铜产能为130万吨，位列全国第三。公司正在积极拓展自有矿山的开发，2023年新增推断级以上铜资源金属量9.72万吨，实现年度增储大于消耗，显示出良好的产能增长态势。 
未来新的增长点：公司围绕“外抓资源、内降成本，调整存量、聚焦海外，全要素市场化对标，打造世界一流铜业公司”的发展思路，在经营好现有矿山、冶炼厂的基础上，积极关注优质资源项目。这表明公司在寻求新的增长点，包括海外市场和优质资源项目。 
国内和国外竞争情况：中国在全球铜矿产量中占据主导地位，但云南铜业等部分中国企业正面临来自国内外的竞争压力。在国内市场，由于云南铜业等企业的技术进步和管理优化，其生产成本具有一定竞争优势。在国际市场上，云南铜业需要应对全球铜矿市场的周期性波动以及各国政策风险。 
行业景气情况：受全球经济形势的影响，有色金属行业存在一定的周期性波动。近年来，随着全球经济逐渐复苏，有色金属行业整体呈现出复苏态势，但仍受到宏观经济环境和市场需求变化的影响。 
公司的销售情况：2024年一季度，公司销售均价同比上升约45%,受西南铜业停产影响硫酸销量同比减少。尽管如此，公司通过抢抓市场机遇弥补了产量降低的影响，实现了对业绩的正贡献。 
成本控制：云南铜业通过技术进步和管理优化降低生产成本，提高竞争力。 
商业模式：云南铜业主要从事铜的勘探、采选、冶炼及相关业务，具有完整的产业链布局。 
坏账情况：调研记录中没有提及坏账情况。 
研发投入和规划：调研记录中提到了公司在研发方面的投入和规划，但没有具体的数据和详细情况。 
护城河：云南铜业拥有丰富的矿产资源和优质的冶炼技术，是国内重要的铜、金、银和硫化工生产基地之一，具有较强的护城河优势。 
分红情况和计划：调研记录中没有提及分红情况和将来的分红计划。